高盛纳嘉里确信买入名单 指南湾开售为转折点(图)

高盛发表研究报告，将嘉里建设纳入其亚洲区「确信买入」名单，指嘉里建设今年初推售缙城峰售及南湾於本月开售，将成为其2010至2011年度收入增长的强大保证，予其「确信买入」评级，并维持其「买入」评级，指股票市场近月对嘉里过於苛刻，相信南湾开售可能成为一个转折点。

高盛下调嘉里建设一年目标价近6%至47.05元，指反映中国楼盘项目成交放缓，及内地楼价可能下跌因素，并指虽然市场关注中国房屋销售放缓造成的影响；但该行指，嘉里建设中国内地销售远不及香港销售对整体收入来得重要，该公司管理层希望今年能分别达到香港及内地销售65亿及25亿元的目标。

高指，现阶段解读中国政府近期会否放松或继续收紧房地产政策过早，但预计涉及发展内地房地产的地产商业绩增长步伐定会放缓，对嘉里建设来讲，在计算销售放缓及均价下调後，该行分别下调对其至2010年底资产净值预测5.8%及2010至2012年每股盈利预测5.1至10.6%。

但同时，该行对嘉里建设盈利敏感性分析显示，在不计未来18个月中国内地地产销售情况下，该公司2010年及2011年将分别可获得收益27亿元及30亿元，相当於每股盈利1.89元及2.11元。

有见及此，高盛预测嘉里建设2010至2012年分别可录得每股盈利各为2.07、2.31及2.58元，预测未来3年股本回报率分别为6%、6.4%及6.8%。