电子信息：国内电子行业恢复良好 估值偏高

投资要点

4月全球半导体月度销售额超过07年11月最高水平。4月全球半导体销售额为236亿美元，环比增长2.2%，同比增长50.4%，前四个月销售额则同比大幅增长了54.2%。强劲复苏的表现还有：产能利用率大幅提高到93.6%；BB值连续10个月在1以上；库存处于历史低位。各大机构对2010年增速预测大幅调高到30%左右。复苏原因包括：电子终端需求的强劲复苏、危机恐惧导致产能的削减和较低的库存等。

国内电子行业恢复良好。我国规模电子业今年1-5月同比增长在20%以上，均在同期全国工业之上。出口淡季不淡，1-5月同比增长30.9%。5月仍比上月增长7.4%，处于历史高位。计算机、笔记本、手机和集成电路等出口和内需都维持良好增长，恢复历史高位。家电下乡5月份再创月度新高达到126亿元，较上月环比分别增长26%。。1-5月累计销售额543.5亿元，比09年同期增长3倍和4倍。

收入恢复,但估值较高。今年以来元器件涨幅和目前估值都在第一。2010年电子预测PE值为39.2，而上证综指13.2，整体估值并不便宜。电子板块的PE与大盘基差一般在10-20，而目前两者基差为37.5，处于历史高位，面临较大调整风险。上市公司收入恢复良好，同比增速很高，部分源于去年的低基数，环比增速虽为正，但有所下降。

投资策略和重点推荐。电子行业虽呈现强劲复苏，但涨幅已经透支了大部分基本面因素，我们给予行业中性评级，着重自下而上挖掘个股。建议关注以下几个方向：行业复苏滞后类；新材料和新能源类；产业转移类；内需类。重点推荐：重点推荐的品种包括：生益科技、大族激光、横店东磁、深天马、漫步者。