中金：油气行业中首选中海油 评级“推荐”(图)

中国国际金融有限公司发表研究报告表示,中国油气行业投资机会中,仍首选中海油(00883),评级为「推荐」。中国海上勘探前景良好,待开发项目充沛,产量将持续增长,是支持中国原油总产量长期稳定的主要力量。同时,管理层严谨的海外拓展战略可能进一步增强中海油的国际竞争力。

报告表示,中海油的两个姐妹公司中海油服(02883)(沪:601808),评级「审慎推荐」和海油工程(沪:600583),评级「中性」,也将伴随中国海上和海外业务量的逐步提升创造长期增长。

中金表示,在全球经济崎岖的复苏过程中,投资者始终担忧石化行业下游过度投资导致产能过剩,对炼化企业的投资价值和盈利前景可能过于低估。一体化油气公司中该行看好中石化(00386)(沪:600028),评级「审慎推荐」,理由不仅仅是便宜的股价估值。

报告表示,中期来看,由于去年以来新开工基建项目规模空前,建设等经济活动的延续性将可能在高水准持续,直到今年下半年或明年。近期宏观调控政策可能将在四季度或更晚时间才对油品需求产生明显抑制作用。但如果政策在下半年有所放松,固定资产投资增速回升可能平滑石化产品真实需求,盈利复苏可能持续。

该行表示,目前中国石油消费已经超过本次金融危机前的高点,亚洲其他国家的总消费也已经恢复达到或超过08年的高峰水平。出口海外市场已经成为中石化实现高产销量、保持国内供需平衡、维持合理库存水平的新途径。政府出口配额可能在一段时间内保持宽松,为借助内外两个市场提高盈利创造了条件。

另外,中金指出,规模更大的一体化公司中石油(00857)(沪:601857),「中性」也将受益于国内外需求的复苏和行业毛利的提升。该公司在国内外、上下游积极地进行产能扩张,可能很快大幅度增加国际贸易额,成为国际市场上的超重量级选手。同时,中国石油可能因扩张而不得不面对不同东道国的复杂政策监管环境和国际自由贸易中的价格风险。在国内,维持原油产量稳定和控制成本上升的难度也在逐年增加。