涂国彬：从相反理论谈到量子基金

《股金丰采》几星期前,出席一聚会,席间少不免谈到大市的走势如何,有论者以相反理论作出如下分析。

论者认为,人人都认为股市并不太坏,纵有希腊危机,又或者有内地调控加大力度,种种因素都是坏消息,但其实香港这边厢的投资者,心态上并非太悲观,觉得即使跌至万九点又如何,还不是有人买货,故此,大众的心态觉得没问题,在座的似乎也或多或少有此心态。

众料没问题,似出事先兆

正因如此,论者推论道,如果根据相反理论,这便是真正有问题了。原因不难明白,当人人都觉得没有问题,没有戒备心态,结果往往是出事先兆,相反,若人人都觉得危险四伏,反而不是那么危险。

事后孔明,姑勿论这推断是否命中,但起码有一个论点非常重要,亦是以往听人使用相反理论时多数忽略了的,就是一般人以此理论分析市况时,有时候倾向把自己看作与群众所对立,但今次的论者客观得多,把自己看成是其中一部分。

这是很重要的分别,如果不是这样包括自己在内,无论如何也只会看到外界的不是,而不会发觉自己也是其中一分子,结论变得主观了,可谓差之毫厘,谬以千里。

观察者与被观察者的关系,量子基金的由来

其实大家细心留意的话,这类问题不时发生,关键在于投资者在分析时,没有客观地把自己的位置看清楚。诚然,这是有点不自然的,举例来说,我们观察大自然的现象,一般来说,是持有观察者和被观察现象这个心态,这是很正常的人性。然而,如果严谨一点看,这不一定合理,例如,正如物理学的量子世界,科学家要观察到粒子的活动,可能要透过光去观察,但光的出现,便一定程度上影响了粒子的活动,故此,不可能客观地同时观察到粒子的位置或速度。

值得一提,大家佩服的投机者索罗斯,其投资旗舰量子基金,名字的由来其中一部分原因正是如此,他认为,投资者的行为本身,会反过来影响市场的动态,故此投资者不是超然物外的观察者,相反,是有参与成分的,而他把这一套理论运用得出神入化,结果是历年的投资战绩令人羡慕。

主客观有别,分析当小心

由此可见,分析时一定要明白主观和客观的分别,尤其是不可能不主观的地方,便不要自以为客观,这是极重要的一点.姑勿论最终大市怎样走,单凭上述论者运用相反理论时的小心,用得正确,便值得欣赏。（永丰金融集团研究部主管 涂国彬）