钢铁业：铁矿石季度订价 景气变换周期缩短

主要观点：

2010年上半年钢铁行业动态概述

现货期货市场钢材价格均冲高回落；旺季钢材库存降速放缓；国际航运市场BDI指数6月份受中国需求下降而下跌；天津港进口铁矿石CFR到岸价快速回落。

2010年下半年钢铁行业运行趋势展望

力拓铁矿石2010年第二季度较临时价格高、第三季度价格再涨；国际焦煤价格第三季度继续上涨；全球经济形势严峻，钢铁行业进入高成本低钢价时期；取消48种钢材出口退税对大企业影响大；铁矿石季度订价让行业景气变换周期缩短。

投资建议：

评级：未来十二个月内，中性。

我们预计，第三季度铁矿石高成本、钢材低价格的现象，由于国际铁矿石定价期的缩短，这种“面粉贵过面包”的状况并不能持久，钢材和铁矿石的定价很快在市场作用下将恢复到合理的关系，钢铁行业将重新恢复到加工行业的特征。因此，继续维持钢铁行业的“中性”评级。

根据已披露的信息，建议关注八一钢铁（600581）、凌钢股份（600231）、金岭矿业（000655）等拥有低价铁矿石资源的企业。由于世界铁矿石三大巨头的高度垄断性，未来相对较高的铁矿石价格将常态化。如果股价超跌，良好的基本面仍会助其反弹。