细分龙头：格林美抢食电子垃圾 机器人国内元老

在一些市场容量稳定的产业链条上，正是一些小公司独占鳌头，坚守着地盘

理财周报实习记者 陆冰瑶/文

比起流动性大的人才，千金难换的技术、品牌却往往能随着时间的流逝历久常新、老而弥坚。

但是，千万不要以为只有可口可乐、美宝莲、蒙牛这样的企业才能在各自的行业里建立起品牌壁垒，在一些市场容量稳定的产业链条上，正是一些小公司独占鳌头，坚守着地盘。

独占先机

一夫当关，万夫莫开。产业链上，已经有上市公司形成了自身的核心竞争力和品牌壁垒。

品牌壁垒的建立其实很大程度上依赖于企业对于市场的预测和对自身精准的定位。他们了解自己的长处和短处，巧妙地扬长避短，在某些不为大多数人注意的角落里长袖独舞，占得头筹。

例如格林美（002340.SZ），它将电子废弃物循环再造为塑木型材和钴镍行业中的超细钴粉、超细镍粉等高附加值产品，是此行业首家上市的公司。格林美就是瞄准了中国电子垃圾处理亟待正规专业处理商这样一个现状，抓住现有大环境优势，抢先打下自己的品牌。

作为国内工业机器人产业的先驱机器人（300024.SZ），在2008年时就已经在汽车、电子电气和化工领域应用占据大半江山，达到60%。

同时，机器人也是在国外机器人垄断的情况下打入市场，很早就看到国内市场在机器人市场的不足，从而轻而易举成为机器人产业界的元老。

这样的环境下，机器人研制了一系列新产品，除了军用机器人、激光焊接技术装备、智能电网等投入生产并可期待获得贡献利润外，还有很多处在市场开拓期的产品，比如IC装备机器手、井下探测救援机器人、油田修井机、电动汽车及自动充电系统等。

从机器人正在进行的项目中也可以管窥这家神奇的公司，其目前正在从事的研发项目有14项，未来的稳步发展值得期待。

技术壁垒

当然，除了进军市场较早以外，这些公司还握其他秘密武器，在一个个五脏俱全的小市场上纵横驰骋。

这些秘密武器中最主要的就是技术壁垒，即公司拥有其他公司不能轻易得到的高技术。同时，更有企业干脆直接成为这个行业技术规则的主导者甚至是制定者，这就让竞争者望而却步。

像钢研高纳（300034.SZ）这样的高端先进制造业，他们具有一定的结构性壁垒，增长速度也比较快，锌粉行业容量也不大，不会成为资本追逐的对象，反而会表现出较好的投资机会。

钢研高纳是高温合金领域相关标准的制定者和主导者，它还有长达五年的军用产品的认证壁垒，更不用提它的工艺、技术的研究、检测和人力资源的优势，设备的优势以及精铸件的品种齐全。这就确定了它在技术方面的绝对优势，也就不奇怪它在军工市场方面尤其是在飞机发动机、燃烧室的涡轮盘等高温领域独占30%的份额。

致力于海洋渔业业务的北斗星通（002151.SZ）的技术则是得益于它拥有强大技术人才的团队。SOC芯片研发团队的队长是全球卫星导航技术领域排名前五的韩绍伟，70人的团队中，不少是海归人士。

格林美在坐拥较高的再生钴镍技术壁垒的同时，更是兼具了原材料的成本优势。回收再生钴镍需要适应成分多变的钴镍废料、恢复失效钴镍材料性能的原生化技术。格林美则成功建立了用再生钴镍资源生产超细钴镍粉体的技术路线，摆脱了原材料的局限，保证生产的稳定。

有相关方面分析师称，这些企业投入和产出需要较长时间或营运生产较为复杂的高成长行业，而资本往往急功近利，忽略了这些比较有价值的企业，行业竞争者较少，龙头企业就显示了较大的领先优势。

但是，有业内人士提醒，不能盲目相信所谓的技术壁垒。中国的许多类似医药行业专利保护外的技术壁垒都是脆弱的或是虚假的。新的商业模式、区域性、综合性技术、实体网络等结构性壁垒更具有成长价值。

厚积薄发尚待挖掘

但是，即便有着这样那样的壁垒，这些企业依然只是小企业，没有成为我们耳熟能详的那些大公司中的一员。不过他们具有的持续盈利特质，会得到投资者的青睐。

这些企业所涉及的行业的市场容量往往比较有限，行业增速不高，难以有爆发性的成长，但是盈利长期稳定增长。

但是，我们同时也要看到，它们同时受制于当时在选择市场上的反作用力。当选择了一块别人所不能轻易观察到的处女地的同时，也要承受这块处女地并非是豪华版的事实。

就以探路者（300005.SZ）来说，中国户外用品市场潜力巨大，但中国户外用品市场普及面的不高导致探路者在自身发展的同时要将大笔经费和大量资源用于市场的培育和引导。随着探路者营业规模的扩大以及七大销售区域的全面建设，成本费用尤其是人力成本大幅提升，风险也随之提高。

真正优秀的企业仍然是凤毛麟角，需要投资者火眼金睛仔细挖掘。中小企业常常存在着不确定性，要防止一些中小型股票用“市梦率”交易的特殊情况。同时，对一些好企业，没有安全边际和合适价格的时候，也要学会耐心等待介入机会。