凌云股份：具有兵工集团背景 “推荐”评级

受益于城镇化建设加速，公司PE管在燃气供应和给排水等方面的应用更加广泛，市场增长非常明显。公司2009年底在北京、长春、广州等地成立了三个分公司，加大对当地汽车整车公司的配套业务，特别是公司开始陆续为日系整车厂(以本田、丰田为代表)供货，新客户的增加将直接拉动公司业绩增长。公司PE管用的原材料中占大部分是进口的聚乙烯，在人民币升值背景下，成本将会受益降低。

不考虑增发，预测公司2010-2012年每股收益分别为0.75元、0.93元、1.30元。公司具有兵工集团背景，给予“推荐”评级。