湖北宜化：公司业务弹性较大 “推荐”评级

公司主要从事尿素、二铵、PVC三种业务。当前尿素、PVC受到成本的支撑，预计盈利继续恶化的空间较小；二铵受益于国际出口需求的恢复和原料硫磺价格的下跌，预计盈利能够得到维持。保险粉则受益于联盟提价。公司集团改制有望于2010年三季度完成，公司收购少数股东权益宜化肥业和贵州宜化两个公司后，预计业绩将增厚0.39元。

公司业务弹性较大。静态测算尿素上涨100元，公司业绩增加0.32元；PVC上涨100元，业绩增加0.096元。公司低成本优势扩张符合产能过剩行业的发展趋势。不考虑收购少数股东权益的情况下，预计公司2010-2012年每股收益分别为1.07、1.318、1.846元。给予“推荐”评级。