山西汾酒：清香型白酒绝对龙头 强烈推荐(图)

山西汾酒是清香型白酒的绝对龙头，与茅台在酱香、五粮液在浓香市场上的地位相仿，但当前营收和市值远远落后于茅台、五粮液，甚至远低于泸州老窖和洋河股份，从而存在品牌价值回归的需求。2009年11月，山西汾酒集团和股份公司高层大换血，新管理层正积极调整企业战略、营销模式，有望推动品牌价值回归。

产品升级是业务发展主线。一方面提高中高端产品均价，以与其品牌地位相符。公司2009年3次提高了老白汾等产品的出厂价；二是提高高端产品占比。公司首先会聚集资源，在省内和省外重点市场发展青花瓷，然后再带动老白汾增长，低端的玻汾短期并非重点，竹叶青作为保健酒将独立出来单独发展。

集团整体上市并非当务之急。预计公司2010-2012年每股收益分别为1.19、1.80和2.51元，首次给予“强烈推荐”评级，2010年底目标价54元。