恩华药业：正在崛起的中枢神经类药优质企业

恩华药业（002262）逆势上涨3.65％，换手率2.25％。基层市场扩容将支撑公司现有产品保持较快增长、新产品加入后公司将加速增长。今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为0.34、0.49、0.73元，对应的动态市盈率为58、40、27倍；当前共有3位分析师跟踪，2位分析师建议“强力买入”，1位分析师建议“买入”，综合评级系数1.33。

公司的主业包括医药制造、医药零售、医药物流，其利润的主要来源是中枢神经系统用药。通过近十年的发展，恩华公司已逐步建立了较为完备的产品线和销售渠道，并积极研发新品和拓展新领域。

公司是致力于中枢神经类药的优质企业。其主导产品涉及麻醉药、精神类药、神经类药等领域，形成了中枢神经系统领域完备的产品线，具有该细分行业一定的垄断性，产品主要占据着二、三级医院等中低端市场。

一季度业绩平稳增长，主导产品销售良好。一季报显示，每股收益0.0934元，实现净利润1680.58万元，同比增长48.6%，中期净利润预增20-50%。主导产品力月西、福尔利、思利舒的销量平稳增长。

注重研发，新产品将陆续获批。公司产品储备丰富，目前储备产品达20余个。预计在未来2-3年内，陆续有7-8个品种上市，麻醉药异丙酚、芬太尼、盐酸右美托咪定如果上市将丰富公司的产品线。抗高血压新药埃他卡林的申报工作正在进行中，相关生产线已基本准备到位，静待新品获批。公司长期构建的良好专家关系及专业的销售队伍将保证新产品加入后迅速上量。

招商证券表示，公司当前收入、利润基数较低，随着“重磅品种”从2010年开始的陆续获批，恩华的收入和利润都将出现台阶式的跨越发展。当前股价估值不低，但考虑到公司未来几年随着重磅产品加入后的高成长性，维持 “强烈推荐-A”评级，建议长线投资者介入。

主要风险是新产品的获批低于预期。