6月28日热门板块机构调研深度透析

板块名称

市场表现

调研结论

行业评级

个股亮点

　　 汽车

　　估值水平偏低对板块构成支撑作用，行业后期经过整固后，仍有上行空间。

　　销量与利润增幅的回落，是对之前预期的确认，而估值的回归，意味着行业投资风险已被大幅释放，汽车板块进入长期投资区域。从这一角度来看，不管是正面还是负面，行业发展并无太多的超预期。2010 年动态PE为12.7倍，板块估值重心进一步下沉的空间有限，安全边际不断提高的情况下，长线投资机遇逐步显现，给予行业“强于大势”的投资评级。

　　☆☆☆★

　　潍柴动力作为重卡发动机及整车行业的龙头企业地位不会轻易动摇，其未来景气度取决于行业整体情况，难以走出独立行情。重卡行业在今年上半年已到达景气高点，下半年虽然存在加大不确定性，但动态PE不会超过10-15倍，提供了足够的安全边际。开来资讯综合评级“增持”。

　　通信

　　中长期增长前景看好对板块起到推动作用，后期行业依然有持续走高的潜力。

　　运营商2010年资本支出整体出现一定下降，通信设备行业整体需求将有一定萎缩，但部分细分行业需求仍有较快增长，具有良好投资价值。受益于三网融合政策，运营商和广电都将进行光纤入户网络建设，光接入网投资2010年投资较2009年出现大幅增长，同时随着3G用户规模化和带宽升级，骨干网及城域网有较大的更新扩容需求，都将带来光通信子行业旺盛的需求。尽管无线通信网络建设投资下滑较多，但无线覆盖、测试优化等子行业仍是运营商投资重点，行业内公司业绩将保持较快增长。

　　☆☆☆★

　　当前是联通用户发展策略的转折点，用户规模化上升的态势将逐步加强，尽管市场对于用户增长速度、3G份额以及业绩回升速度市场尚缺乏一致预期，股价表现可能在一定程度上受到压制。总体上联通经营已明确转好，股价有望呈现趋势性走强的态势。开来资讯综合评级增持。

　　保险

　　经营前景确定性高和政策推动使得板块持续超越大市，后期板块仍有持续上行的空间。

　　2030年中国进入严重老龄化之前的20年是中国寿险的黄金20年；按照10%的复合增速，此后维持1%的永续增长率，采用11%-11.5%的折现率，新业务价值倍数可达26-30倍。由此计算，国寿是16倍新业务价值，平安和太保均在10倍以下。保险A股相对H股折价已达18%-22%，长期而言保险股安全估值远高于目前估值水平。目前市场已预期保险投资面临困局，短期内也存在不少超预期因素，因此给予行业增持评级。

　　☆☆☆★

　　中国平安5月保费仍主要为个险驱动，1-5月个险累计保费收入619亿元，占总保费收入的80%左右，同比增长40%。其中1-5月个险新单保费收入213.5 亿，同比增长57.6%，5月单月个险新单保费收入约37亿，同比增长26.2%，远超同行水平。个险新单的高速增长将催动公司新业务价值的大幅提升。开来资讯综合评级“增持”。