京华山一：岁宝百货国内零售业强劲增长

国内零售业强劲增长的受惠者，估值吸引。

岁宝百货（岁宝）为一间总部位于深圳的百货店连锁，经营着11间门店，多位于深圳本地。公司主要透过提供一站式社区购物中心体验吸引中等收入的消费者。公司逾50%，的总销售收入源自直销业务，比重高于另一家深圳百货业连锁–茂业百货。在11间门店中，10间为租用物业经营，管理层计划继续以租赁基础为主经营门店。鉴于国内零售业的强劲增长及消费者需求改变有利百货业的发展，且岁宝在深圳的业务根基稳健及估值吸引，故建议投资者认购。

投资主题：

在经济快速增长的深圳地区拥有广泛的业务版图。

估值较其他香港上市的同业吸引。

提供丰富产品及配套服务的社区购物中心及其他零售门店。

国内中低收入者的薪资上涨（如深圳富士康），有助拓宽公司的客户基础。

投资风险：

国内零售业竞争激烈。

拓展深圳以外零售网络的过程中存在执行风险。

经济滑坡对业务及财务状况产生不利影响。

深圳的配送中心迁址，或导致经营成本加重。。

绝大部份业务位于深圳，缺乏地理多元性。。。

l预付礼品卡的发行违反了现行国内法规，并可能令其业务受到影响（公司可根

据弥补保证契据向控股股东追讨补偿）。