华富财经：银河娱乐未来发展岂止于此

　　

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银河娱乐(0027)前身为从事销售建筑材料之嘉华建材，05年以每股$8.00作价发行大量新股向主席收购其私人拥有在澳门的赌业投资，主席因而持有公司75%控制性股权；原母公司嘉华(0173)现仍持有约4%股权。

自转形以经营赌业后因每年需为博彩牌照的成本作出庞大金额的摊销，因此连年都录得钜额亏损。08年改变会计政策把博彩牌照作出一次性减值123亿，全年因此录得114亿纯损；资产总值与净值也因此大降至187亿和70亿，当中赌牌价值已撇减至只余14亿。

去年首次赚获纯利超过11亿，每股盈利$0.292；营业额也回升16%至122亿。纯利当中包括以折让价回购面值22亿元债券所产生的8.2亿特殊收益。年内博彩及娱乐收益增加23%至110亿，EBITDA更倍升至10亿；建筑材料生意虽减22%至12亿，但获利反升10%至2.4亿。去年再获政府批出路氹土地，未来可建超过1800万平方呎楼面面积。

此澳门赌业股经大刀阔斧撇减赌牌帐面值后今后已毋需每年负担大笔牌照摊销，去年已开始真正录得盈利。在路氹正在发展中之大型娱乐渡假项目澳门银河投资过百亿，明年初首期开幕后业务将更形巩固，随着大型项目陆续有来，未来在澳门的娱乐事业所占据之地位更形举足轻重。阻力既已突破，可在$4.20附近候机买入，以08年上半年在$4.84~6.40的徘徊区为目标，如跌破两平均线及短期升轨$3.77先行止蚀。

由林志江领导于Quamnet交易广场建立的投资组合由2009年1月1日建仓至12月2日结算计，录得102%升幅，当中的达芙妮国际(0210)，于2009年1月22日建议$1.21买入，至2009年12月16日建议以$6.53卖出，获利高达440%。

作者为证监会持牌人，申报于本文章刊登之时，并没持有此股票。