叶尚志：港股整体稳定性仍高

6 月24 日，港股在21000 点关口前继续涨后整理，但是短期强势未有受到严重破坏，我们对于港股后市发展，维持相对正面乐观的看法。目前，欧美股市进入回调状态，欧元兑美元上碰1.2500 后回软，是影响市场信心的主要因素。而美国联储局完成议息会议后，决定维持现时利率不变，并重申超低利率水平仍将延续一段时间。值得注意的是，亚洲新兴市场如南韩KOSPI 指数和印度SENSEX 指数，在6 月份展现出强劲的升势，目前已再度向上挑战至贴近今年来的最高位，似乎在欧洲债务危机舒缓下来之后，环球资金有快速回流亚洲的迹象。

恒生指数在昨天继续反复整理的行程，资金追高的态度倾向于谨慎，但是沽压却未见有所加剧，估计短期市况将以打横整固为运行模式，整固待升的型态得以保存下来，而短期的支撑位置仍见于20300 点水平。恒生指数收盘报20733 点，下跌123点，成交量进一步缩减到仅有477 亿多元。盘面上，个股继续分化发展。香港零售股莎莎国际(0178)，公布全年盈利增长了21％，但市场出现趁好消息出货的操作，股价昨天跌了6.82％。二线地产股香港兴业(0480)，全年业绩扭亏为盈，股价逆市涨了10.03％。至于领涨板块方面，轮动效应依然能够保持完好，我们相信港股整体稳定性仍处于良好状态。

受到内地推进汇改机制的消息影响，港股在本周一曾一度出现放天量，当天的成交量激增到超过900 亿元。然而，随着人民币升值预期出现降温，资金追捧港股的热情亦开始出现减退。目前，我们相信人民币已展开了升值的步伐，但估计将以持续小幅上涨为发展模式。事实上，人民币升值，将有利于加快内地经济结构的转型，有利于把经济从外销出口转为内销导向，实现促进内需的战略。另一方面，财务部和国家税务总局也发表了通知，由7 月15 日起取消406 种商品的出口退税，相信也是一个鼓励内销的办法。因此，人民币升值趋势，是符合国情和配合国家战略的。我们相信人民币逐步升值的看法，将会获得市场的最终认同，对于港股来说，是一个利好的基本因素。