国泰君安：港股中后段气氛明显转弱(图)

美股小結

市场综述

周三Fed 对美国经济前景谨慎态度，加上欧洲信贷危机的不安情绪，欧亚市场普遍回软，希腊CDS 升至970bps，美股低开。最新耐用品订单下跌1.1%,上星期申领失业金人数下降。

即将通过的金融改革法案可能削弱银行盈利能力，引来市场不安情绪，大市低位徘徊。尾盘因Russell Investment Index 明日进行调整沽压加重，3 大指数跌幅介乎1.41%-1.68%，标普连续第4 天收跌。

欧洲方面，市场前景暗淡，大市继续向下。而根据CMA Data Division 统计，希腊CDS 上升至970 基点。西班牙CDS 的价格为261.7 个基点，仅略低于昨天的264.9，261.7 个基点意味着为1000 万债务未来五年内违约风险而支付的保险成本为26.17 万美元。

美国有媒体报道称，参众两院一致同意针对大型银行实行新的资本要求，规定这些银行在5 年内逐步停止将信托有限证券(trust-preferred securities)按照第一类资产(Tier 1capital)处理的做法，而这正是目前很多大型银行业绩增长的一个主要支柱。不过，参议院准备否决众议院提出的一项条款，即强令大型银行为房利美(Fannie Mae)和房地美(Freddie Mac)的抵押贷款亏损买单的提议。

罗素投资系列指数Russell Investment index 将在美国时间周五收市后进行调整，市场沽压大，参考过去4 年的历史，每次调整指数前的10 个交易日，市场成交量上升。考虑到金融法案对银行的潜在不利影响，Collins Stewart 调低美国银行第二季盈利预测，每股盈利预测从29 美分下调至20 美分，美国银行跌2.7%。花旗集团调低JP 摩根大通、高盛和摩根士丹利的盈利预测，3 公司分别下挫2.2%，0.07%和3.1%。另外，Discover Financial

Services 上财政季度每股盈利远高于分析员预测，股价逆市上升0.5%。另外，今日标售的300 亿美元7 年期国债，认购比例上升至3.01 倍，不过长期债券则是获利回吐。

零售商Nike、家用产品零售商Bed Bath & Beyond 因业绩差过预期，分别下挫4%和5.6%。消息影响消费板块普遍下挫，其中JCPenny、Macy＇s 和Nordstrom 分别下挫5.76%、6.17%和3.96%。建材股Lowe＇s 被调低投资评级，公司下挫2.8%，同业Home Depot 下挫2.7%。

商品市场方面，8 月份期油升0.16 美元至76.51 美元/桶。地区法庭法官Feldman 发布了一项禁令，禁止政府继续实行深海石油钻探禁令。不过石油没有支持，继续向下，埃克森美孚下挫1.69%，Chevron 下挫1.98%。

科技股方面，Dell 业绩差过市场预期，公司股价下挫6.4%。甲骨文业绩前亦被沽售，公司股价下挫2.03%，不过盘后交易时段回升逾3%。其它科技股普遍下挫，英特尔-T跌 2.35%，应用材料跌 2.7%，AMD 下跌 5%。个股方面，辉瑞制药公司表示暂停骨关节炎临床试验计划中相关化合物tanezumab 的研究性试验，原因是有少数报告指出使用这种药物的患者骨关节炎情况恶化，导致需要进行关节置换手术，公司股价下挫2.82%，为道指成份股跌幅榜首。

今日3 大指数跌幅介乎1.41%-1.68%。其中，道指收报10,152.80 点，跌145.64 点，跌幅1.41%；纳指收报2,217.42 点，跌36.81 点，跌幅1.63%；标普500 指数收报1,073.69 点，跌18.35 点，跌幅1.68%。

近期焦点：周五：一季度GDP 终值，6 月份密西根大学消费者信心指数终值。

公布资料一览

5月份，商务部公布，耐用品订单环比降1.1%，经过季节性因素调整之后的总价值降至1920.1 亿美元，市场预期该数字将环比下降1.5%。其中，非国防耐用品订单环环比下降了30%，而4 月份的非国防耐用品项订单飙升216%。扣除交通产品订单不计，5月份的其它耐用品订单总值环比增长了0.9%，其中金属、机械及计算机订单大幅攀升。

上星期，首次申领失业救济金人数较前星期少 1.9 万人跌至45.7 万人，市场预期为46 万人。持续申领失业救济金人数减少4.5 万人跌至454.8 万人。

行业和个股动向

周四，RIM 上季度盈利增长近20%，每股盈利1.38 美元，上年同期为1.12 美元，市场预期为1.34 美元。营业额增长24%至42.4 亿美元，低于市场预期43.5 亿美元。本期BlackBerry 手机的销量差过市场预期。不过，公司预期本季度每股盈利1.33-1.40 美元，营业额44-46 亿美元，新增用户490-520 万人。昨日盘后交易时段股价下挫逾4%。

周四盘后，甲骨文盈利增长 25%至23.6 亿美元，每股盈利0.46 美元，扣除一次性项目，每股盈利0.60 美元。期内盈利的增长主要因为并购Sun Microsystems。今年1月，公司作价74 亿美元收购Sum Microsystems 来扩大硬件销售比重，本期财报显示比重已经增加至19%。公司总裁 Catz 表示，Sum Microsystems 贡献季度盈利4 亿美元。公司预期，本季度每股盈利0.51-0.56 美元，营业额增长35-40%。公司周四下挫2.03%，盘后交易时段上升3.51%。

今日预测

24 日恒指最低20,710，最后收跌0.59%或123 点于20,733，对比我们预测支持20,700，低于250 天线20,815，高于50 天线20,367。国指最低11,921，收跌0.7%或84 点于11,936，低于250 天线12,083，高于50 天线11,682。成交仅478 亿，期指低水。

昨天晨报及微博提到：美联储会议指出，美反弹增速放缓，主因之一是欧盟危机；另外德国及欧盟考虑撤出经济刺激措施、以及为减赤而需勒紧裤带,又引起宏观面担忧。港股中后段气氛明显转弱，已证实这点。

昨晚美股再明显下跌，主因应该也是上述两个。次要沽压应该是行业面上，金融法案正快通过，最后定案还未出，但银行等金融股盈利前景会因此下调。

最后，周未G20 峰会将开，本月底是半年结；下周二期指结算也是因素。总之，看来21,000暂时是顶，50 天线之上应可以守一下。所以先预期恒指20,500，国指11,700 为支持。

6月24日港股收市小结

总结：恒指低开59点，收跌123点或0.59%，报20,733点，波幅 20,710 – 20,901。成477.86(前一交易日成交565.00) 亿港元，恒指占31%、国指占21%。金融分类指数跌253点，收31,348点；地产分类指数升20点，收 26,601 点；公用分类指数升116点， 报 40,921 点；工商业分类指数跌72点， 报11,167 点。6月恒指期指收报 20,733点，与恒指持平，成交71,341 张。国指低开44点，收跌84点或0.70%，报11,936点，波幅 11,921–12,058，成交101.86 (前一交易日成交123.91) 亿港元； 6月H股期指报11,918 点，低水18点，成交45,212 张。