万家乐：强强联合 打造世界干式变压器巨头

摘要：公司主营业务为变压器业务和厨卫用具，产业均居于行业领先地位，目前子公司顺特电气与法国阿海珐的合资公司已成立，产能明显扩张将使得公司业绩大幅释放。

今日两市窄幅震荡走势，量能极度萎缩。沪市全天成交仅521亿，这是2009年1月份以来的绝对地量，期间低于600亿成交额的交易日都凤毛麟角。在此背景下，建议关注业绩持续向好的万家乐（000533），公司主导产业均处于行业领先地位，目前子公司顺特电气与法国阿海珐的合资公司已成立，产能明显扩张将使得公司业绩大幅释放。

燃气热水器领跑者 政策助推业绩稳增

公司主营业务为变压器业务和厨卫用具。公司拥有燃气具行业唯一的中国驰名商标“万家乐”以及广东省著名商标“顺特”，主导产业均处于行业领先地位。公司是国内乃至东南亚最大的燃气具及热水器生产基地之一，“万家乐”牌燃气热水器连续十三年产销量居全国第一。作为燃气热水器行业的领军者，公司率先实现产品低碳升级，2005年便研发生产出国内第一台冷凝式燃气热水器，实现了废气再利用；去年公司又推出了国内第一套“集成式家用燃气中央热水系统”，采用了创新的预热循环技术，环保效果突出。受经济回暖及国家出台家电下乡政策等利好因素影响，燃气具行业迎来了快速发展的良好势头。2009年，公司中标25款家电下乡产品，今年又有6款产品中标，为开辟农村市场打下了良好的基础。今年一季度燃气具公司销售呈现出大幅增长态势，各项指标较好完成，实现销售同比增长近80%，单月销售连续突破亿元大关，不断刷新历史记录。伴随国家补贴措施到位，行业需求逐步放大，公司热水器业务有望快速增长。

强强联合携手共赢 打造世界干式变压器巨头

子公司顺特电气有限公司是世界最大的干式变压器制造企业之一，干式变压器国内市场占有率从1992年起一直位居全国第一。目前，子公司顺特电气与法国阿海珐的合资公司已成立，阿海珐出资7.5亿元，各占50％股权。合资公司不仅从根本上解决制约公司输配电产业进一步发展的资金瓶颈，也将获得阿海珐的技术与国内外销售渠道，同时对公司发展厨卫电器产业创造了有利条件。另外，阿海珐的强项是核电，未来公司可以借助阿海珐的技术实力，提速公司在核电变压器领域的发展进程。合资公司定位于成为世界级的干式变压器公司，成立后，预计2010 年顺特电气的干式变压器产能将达到1300 万kVA，产能明显扩张将使得公司业绩大幅释放。

在国家节能政策的推动下，干式变压器将成为公司的潜在增长点。随着国内核电市场、铁路、风电市场快速发展，公司输变电业务将有较快的发展机遇。公司在国家电网近期招标中，中标616万元，中标率较大幅度提升，汽车、城轨交通、航天卫星发射基地等领域新订单也有所突破。3月26日，顺特阿海珐电气又与中国浦发机械工业股份有限公司合作签订协议。中国浦发机械是中国机械工业集团（国机集团）位于上海的控股子公司。国机集团隶属于中央国资委，中国机械行业的龙头企业，主要从事工程总承包、机械装备研发制造和国际贸易。通过此次合作，中国浦发机械将运用其在集团内的影响力，协助在国机集团系统内推广并销售顺特阿海珐的产品。有顺特阿海珐的过硬产品，有中国浦发广阔的销售平台，顺特阿海珐的产品将会继续深入各行各业推广使用，相关领域获得订单能力得以强化，未来前景乐观。

二级市场上，由于良好的基本面支撑，该股股价一直表现比较坚挺。目前该股5日均线有翘头向上之势，成交量逐步回升，后市有望发力上攻，突破平台整理，再创新高，建议投资者可积极关注。