晚间汇总明日券商看好十大金股（6月24日）

中鼎股份：公司业绩快速增长

方正证券-增持

投资要点：

国内非轮胎橡胶零部件龙头地位稳固，竞争优势突出

公司是国内非轮胎橡胶零部件的龙头企业，主要产品是橡胶密封件和特种橡胶制品，广泛应用于汽车、工程机械、石油化工、船舶铁路、航天军事等领域，客户涵盖了上海大众、上海通用、东风日产、比亚迪、江淮汽车等多个大型整车企业及下游其他相关领域厂商。目前，公司在非轮胎橡胶零部件的市场占有率约达10%，龙头地位稳固。

公司是国内规模最大的非轮胎橡胶零部件制造商，技术优势突出，掌握了5000余种成熟的混炼胶配方，生产流程涵盖选料、混炼、制造模具、制造金属骨架、硫化、压制、检验、包装等20余道工序，且具备全球性的研发和生产布局，在行业中的竞争优势明显。

车用橡胶件的单价低，厂商对橡胶件的价格不敏感，且随着市场需求的不断释放，公司与下游厂商的议价能力也逐步增强。同时受益于规模效应的不断体现，生产成本逐渐下降，其产品价格比国际龙头企业低35%左右。近几年公司的毛利率一直维持在28%-35%之间，远高于行业平均水平。今年上半年，橡胶价格大幅上涨，将对公司的成本产生一定的压力，但在高产能利用率和较强议价能力的综合影响下，公司国内业务的毛利率水平仍将保持基本稳定。考虑到并购的美国公司毛利率相对较低，会导致整体毛利率出现小幅下滑，但公司的整体毛利率仍将处于行业较高水平。

多元化发展，拓展国内市场

目前，公司的核心产品主要是汽车用橡胶制品，约占公司收入的90%以上。2010年，公司预计将继续加大自主品牌汽车零部件市场开拓，抢占中低端市场，同时抓住合资品牌零部件国产化的机遇，争取进入合资企业配套体系。公司在扩大汽车配套市场覆盖范围的基础上，积极拓展新的市场领域，今年4月，公司通过股权受让和增资，持有天津飞龙75%的股权，实现对公司的控股。天津天拓铁路橡胶制品有限公司开发、生产铁路减震橡胶垫板已有50多年历史，拥有铁道部工业产品制造特许证并通过高速铁路客运专线上道认证资格，在铁路扣件橡胶垫板的市场占有率约可达到30%，公司产品主要配套广深线、京九线、京沪线等近20项重大工程，目前已与铁科院机辆所合作开发研制车辆橡胶件等新产品。5月6日，天津飞龙获得两张高铁订单，合同总金额为4303.13万元，标志着公司正式进军高铁领域，随着近2-3年国内高铁建设投资的高速增长，将对公司的业绩产生较大的拉动作用。随后公司预计还将拓展船舶、军工、工程机械、电力设备等竞争程度相对较低的橡胶零部件新市场，通过业务多元化进一步提升盈利能力，拓展新的赢利空间。

国际化扩张，形成新利润增长点

在金融危机的影响下，海外汽车零部件企业陷入困境，全球汽车零部件产业向低成本地区转移的进程加快，作为国际化进程最快的中国汽车零部件企业之一，公司适时把握参与国际竞争、争夺全球市场的巨大机遇，在继续做大做强国内市场的同时，积极致力于国际化扩张。继2008年公司收购美国AB橡胶制品公司后，2009年又相继收购了密歇根橡胶制品有限公司(MRP)及鹿角橡胶制品有限公司。这2家公司均为北美市场上久负盛名的橡胶制品供应商，中鼎股份可利用这2家公司在汽车、工程机械、农业机械、给水控制系统等行业用橡胶制品的先进技术，提升公司国内市场各类产品的研发实力和生产工艺水平，同时结合2家公司的品牌优势、优良品质及所拥有的美国福特、通用、克莱斯勒、曼胡默尔等顶尖级客户资源，进一步提高产品在美国市场的配套份额。目前，公司已经通过了福特一款全球平台的认证，预计2012年开始配套。

公司2003年在美国成立的公司——美国中鼎2009年度亏损882亿，但2009年10月底新收购的2家美国公司资产交割后，高效率的内部整合及北美汽车市场的复苏使美国中鼎公司近期取得了超预期的业绩，2010年1月份实现了盈利。2010年，公司的海外销售有望增长50%左右，成为公司业绩增长的重要驱动力。

盈利预测及评级

受益于国内汽车市场的快速增长、出口业务的不断复苏、海外资产的高效整合和业务增长，以及高铁、工程机械等国内其他市场领域的拓展，公司未来3年将处于一个高速的成长期，业绩增长前景乐观。我们预计公司2010、2011年的每股收益分别为0.76元、0.95元，给予公司“增持”的投资评级。

银座股份：具备高成长特质的区域龙头

国都证券-推荐

1、山东市场为公司成长提供优质土壤。山东省各项经济指标在全国名列前茅，良好的宏观经济和社会消费环境为公司成长提供了优质土壤；黄河三角洲开发规划覆盖公司现有门店数量的50%以上，对公司的经营形成长期利好。

2、大股东的“双千亿”计划，为公司快速成长提供明确预期。根据大股东的“双千亿计划”，简单测算，整个集团2015年前第一阶段中，收入的复合增长率将保持在25%左右；零售业务作为集团旗下的主力业务，必将保持高速增长；根据公司安排，2010年和2011年计划新开店的数量均为8-10家；我们认为，公司在未来五年将会继续实施积极的外延式扩张战略。

3、收购石家庄东购，迈出省外扩张步伐。公司在2009年12月份成功收购石家庄东购，迈出了省外扩张的重要一步；根据测算，石家庄东购每增厚EPS在0.08元以上；我们认为，除了山东本省以外，河北省将会是公司对外扩张的又一重要区域。

4、管理层实现间接持股，有利于业绩释放。从股权结构来看，公司2010年3月份完成非公开增发以后，管理层通过银座商城间接持股7.5%，我们认为，管理层的间接持股有利于上市公司业绩的释放。

5、门店结构搭配进一步优化，业绩形成向上拐点。公司目前共有40家门店，其中，2009年以前新开门店有30家，占总体面积的比重为85%；我们认为，2008年新开的9家门店逐步进入盈利期；2009年新开店所形成的亏损在2010年也将大幅减少；我们认为，在度过了2008年和2009年的业绩低迷期，公司业绩从2010年开始将形成向上的拐点。

6、资产注入预期明确。大股东承诺把银座股份作为未来整合零售资源的唯一载体；未来即将注入的银座商城旗下有16家百货门店和4家家居卖场，其2008年的营业收入(扣除淄博银座6家门店后)达到37.3亿元，相当于银座股份当年收入88%左右；统一银座旗下则有120家左右的营便利店。

7、盈利预测及投资评级。我们预计公司2010-1012年的每股收益分别为0.95元、1.27元、1.57元，相对于目前股价的动态PE分别为29倍、22倍和18倍；我们认为公司作为区域龙头；具备明确的高成长性，给予公司“推荐”的投资评级，6个月目标价格为33元。

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，东方财富网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

大同煤业：股价下跌幅度较深

湘财证券-买入

6月22日，大同煤业发布公告称，为逐步解决与控股股东同煤集团之间存在的同业竞争，公司拟收购同煤集团拥有的燕子山矿相关资产、权益或负债，包括但不限于燕子山矿采矿权等无形资产、房屋所有权及与燕子山矿所有业务相关的机器设备及其他固定资产。在收购燕子山矿相关资产后，公司拟承租同煤集团拥有的燕子山矿相关土地。

投资要点：

燕子山矿为国家“七五”重点工程项目，设计矿井生产能力为400万吨/年，2005年核定生产能力为480万吨，目前产能在450万吨/年，原煤全部入洗，产品品种齐全，有洗末煤、洗中块、洗大块等，全部为低灰、低硫、高发热量的优质动力煤。

截至2009年11月30日，燕子山矿保有资源储量3.09亿吨吨，可采储量约为1.36亿吨。燕子山矿相关资产的总资产约13.29亿元，净资产11.07亿元。此次大同煤业发布的收购公告，已是第二次提出向集团公司收购燕子山矿。2008年8月，大同煤业曾发布公告，准备以增发的方式募集资金不超过25亿元，用以收购燕子山矿。然而，由于2008年A股市场一直受到系统性风险影响，公司股价下跌幅度较深，增发一直未能成行。

我们认为此次公司重启燕子山矿的收购行为可与公司不久前出让内蒙同煤鄂尔多斯矿业股权事件联系起来。大同转让同煤鄂尔多斯股权应该是为收购燕子山矿及大股东的其他资产筹措现金，即有可能不完全依赖于股权融资，以自有资金来对大股东资产进行收购。根据公告披露的第三方评估报告，燕子山矿盈利能力在2009年有所下滑，公司有可能考虑到股权融资可能会冲淡公司业绩，因此采用现金收购的方式。

燕子山矿是同煤集团2002年对大同煤业进行减资期间收回的云岗沟5矿之一。由于大同煤业上市之时，大股东同煤集团曾承诺，在2014年之前把旗下所有煤炭资产注入上市公司，因此大同煤业整体上市的预期一直存在。收购燕子山矿项目的重新启动，标志大同煤业资产注入进而整体上市的大幕再度拉开。

大同煤业是国内少有的纯动力煤类上市公司，其煤炭业务销售毛利率多年来保持行业领先水平。未来大同煤业的投资机会主要将来自于同煤集团的资产注入，预计燕子山矿注入后，云岗沟5矿的其他4矿也有望注入上市公司。在不考虑资产注入的情况下，我们预计公司2010-2012年每股收益为2.05元、2.43元和2.88元，分别对应16.29X，13.74X和11.59X市盈率，估值优势较为明显。考虑到公司未来将逐步获得集团优质资产的注入，我们给予公司“买入”评级。

劲嘉股份：今年的并购进展弱于预期

外延式扩张是公司业绩快速增长的主要途径。公司属于烟包印刷行业，烟标的毛利构成09年占比在90%以上。烟标行业处于烟草行业的上游，其需求与烟草的消费密切相关。由于国内烟草行业仍处于管制阶段，每年的销量增速在5%以内，因此在不进行外延式扩张的情况下，劲嘉股份的需求受到行业增速缓慢的制约。尽管，由于烟标的结构化升级等因素的利好支撑，公司自身的需求增速仍不会超过20%。

上市以来公司外延式扩张一直在进行。公司在07年12月份上市以来，积极实行外延式扩张的战略并取得比较好的成绩。2008年4月公司收购了天外绿包29%的股权，7月收购了中丰田60%的股权实现了产业链的延伸，10月份收购了安徽安泰剩余49%的股权实现完全控股，2009年7月增持了天外绿包24.05%的股权实现对天外绿包的绝对控股。上述收购保证了公司最近两年业绩的快速增长，2008-09年公司实现净利润增长分别为35.4%和45.9%。

今年的并购将会弱于预期。根据我们对公司的调研情况，今年的并购进展将会低于预期，由于涉及内部管理以及对并购整合所带来问题的重视，尽管有一些储备的并购项目，但下半年产生新并购的可能性不大。下调公司投资评级及目标价。由于最近两年公司业绩的大幅增长主要来自于并购所产生的并表收入，2010年在假设并购不发生的情况下，公司业绩的增量主要来自于贵州劲嘉(去年下半年投产)、天外绿包24.05%股权的并表(去年7月份收购)、以及部分子公司税收的减免。在这种背景下，我们下调公司2010-11年的每股收益分别至0.56、0.61元，给予公司今年20倍的PE，下调目标价至11.2元，投资评级下调至增持-B。

华兰生物：后续增长潜力巨大

方正证券-买入

事件：2010年6月21日，公司控股子公司华兰生物疫苗有限公司收到国家食品药品监督管理局签发的重组乙型肝炎疫苗(酵母)生产文号。

点评：华兰生物的疫苗业务由控股75%的华兰生物疫苗有限公司进行，重组乙型肝炎疫苗是公司继流感病毒裂解疫苗、ACYW135群脑膜炎球菌多糖疫苗、甲型H1N1流感病毒裂解疫苗之后的第四个疫苗产品。

公司2008年才正式进入疫苗市场，当年即实现销售收入7213万元，净利润3074万元，从中检所的批签发数据来看，当年市场占有率居国内企业第一位。2009年公司抓住甲型H1N1流感的有利时机，国内首家获得世卫组织提供的毒株并成功研发疫苗，获得的订单数占工信部收储总量的35%，实现疫苗销售收入7.14亿元，一举奠定疫苗行业的龙头地位。从新军到龙头，公司只用了不到两年时间，体现出卓越的经营管理能力。

由于2010年公司仍有2278万剂甲型H1N1流感疫苗结算，将贡献收入近5亿元。同时，血液制品投浆量的恢复增长、产品价格的提升、新疫苗的上市销售，将消除甲型H1N1流感退去之后的业绩下降风险。预计2010-11年EPS分别为1.38、1.56元，对应市盈率分别为33、29倍，低于生物制药行业整体估值水平，鉴于公司一贯的优秀表现和后续增长潜力，我们给予公司“买入”评级。

圣农发展：全年业绩有保障

东兴证券-强烈推荐

公司遭遇百年一遇水灾，但损失并不大。首先，目前总共受灾鸡场12个左右，占公司总共60多家鸡场不足20%，且受损鸡场主要是少数地势低洼、来不及快速排水而遭遇水淹的鸡场，这样的鸡场占公司总鸡场的比例较小；其次，小鸡受损大概占本次受损肉鸡养殖的60%。也就是说，经过大量投料、人工等投入之后的肉鸡受损并不占多数；第三，公司的种鸡场、饲料厂、孵化场和屠宰场基本不受影响；第四，公司投了财产保险，损失会由保险公司赔偿。

我们认为，本次水灾对公司全年业绩影响不大。公司初步估计3000万元的损失，包括活鸡(本次损失估测采用每只鸡10元左右的成本计算)、基础设施、围墙等，未来有可能再遇暴雨，但公司会采取有效防范和补救措施，全年业绩仍有保障。维持公司2010-2012年0.78元、1.22元和1.60元的每股盈利预测，维持“强烈推荐”评级。

青岛啤酒：整合效应决定长期增长

宏源证券-增持

参考1996-2009年长周期数据，我们认为青岛啤酒整合效应逐渐体现。1996-2001年、2001-2003年、2003-2006年间经过历次扩张、变革和整合，2003年之后销售收入、主营业务利润和净利润均呈现良好发展态势，2006年之后这一趋势更为明显。除去成本影响因素，我们认为这是行业竞争格局优化和企业整合改善的结果。

人口红利存在和收入结构改善将支撑大众消费品在未来的持续增长。中国啤酒企业长期受困于供过于求。未来需求上升和行业内竞争格局改善有望使“剩存”企业业绩增长快于从前。龙头企业应是最大受益者。

风险因素：整合效应虽然已成趋势，但过程依然漫长。考虑去年成本大降对业绩推动作用，估值水平已不低。

估值与投资建议：预计2010年、2011年公司每股收益达到1.21元和1.56元，给予公司“增持”评级。

提示：本文属于研究报告栏目，仅为分析人士对一只股票的个人观点和看法，并非正式的新闻报道，东方财富网不保证其真实性和客观性，一切有关该股的有效信息，以沪深交易所的公告为准，敬请投资者注意风险。

康芝药业：竞争力进一步增强

海通证券-买入

分析师发表研究报告指出，公司是国内为数不多的儿童用药专业研发、生产和销售公司，主导产品尼美舒利在全国同类产品中销量第一，公司将充分享受市场扩容，预计后续新品将成为公司新的业绩增长点。分析师预计公司2010-2012年每股收益分别为1.50元、2.05元和2.72元，故给予公司2010年45.78倍PE，对应合理股价为68.55元；考虑到超募资金收购并购的预期，给予其“买入”的评级。

公司具有第三终端先发优势。据悉，第三终端覆盖的儿童数量远大于第一和第二终端，孕育着巨大的市场。儿童患病多为发热、咳嗽和腹泻等常见病，因而在农村城镇化进程中，城市社区医疗机构承担了大部分儿童病患的医疗职责。公司是最早发现第三终端市场商机并主动介入的企业之一，其渠道下沉至第三终端，并推行“专业化合作代理模式”。

公司主导产品瑞芝清的稳步增长为其业绩提供支撑。近年来，我国儿童解热镇痛类药品市场年均增速约12.85%，尼美舒利在此类产品中销量第一。而公司是国内最大的尼美舒利制剂生产厂家，公司主导产品瑞芝清2009年销售收入占公司同期总收入的80.77%。随着细分市场的逐年扩大，瑞芝清将充分享受市场扩容。

此外，一旦目前公司较为丰富的产品储备上市，公司将可以借助其品牌利用相同的渠道进行销售，从而进一步增强竞争力；预期氨金黄敏颗粒、鞣酸蛋白酵母散等新品种将成为公司新的业绩增长点。

中国国航：国内运力增长平稳

方正证券-买入

在世界经济复苏和我国对外贸易景气回升的背景下，公司将成为国际航线复苏的最大受益者。针对6月1日开始两舱价格由航空公司自主决定的政策变化，公司近期拟对40条商务航线两舱价格进行调整，头等舱、公务舱分别提升至经济舱全价的200%、150%，若成功实施，预计今年将增收3-4亿元，故维持公司“买入”的评级。

5月份中国国航实现总周转量10.21亿吨公里，同比上升31.3%，环比增长5.5%，持续高位运行；同期客座率达78.2%，环比下降2个百分点，但同比大幅上升7个百分点，也超过历年同期，而客座率的上升将提升公司的盈利能力。

据悉，国航客运、货运业务中国际航线占比分别接近40%、80%。国航国内客运持续旺盛，国际客运增速也在回升。5月份国内旅客运输量和RPK分别同比增长25.2%、23.6%，增速较4月大幅上升，国内客运需求持续旺盛。4月份冰岛火山爆发导致欧洲大部分空域关闭了6天之久，但这并不影响国际市场需求强劲回升的趋势，5月国航国际客运量和RPK增速回升至30.7%、25%。

此外，国际航线运力投放增速也恢复至4月前的水平。5月国内、国际ASK增速分别为17.1%、9.8%，国内运力增长平稳；随着火山灰影响淡去，国际运力投放增速也恢复至4月前水平。国际航线运力投放增速的回升，导致ASK增速与RPK增速的剪刀差迅速缩小至-11.3%，客座率随之大幅上升。

双象股份：持续的产品创新能力

联合证券-增持

公司是国内唯一一家同时具备超细纤维超真皮革(简称“超纤”)、PU合成革和PVC人造革生产能力的企业。生态革产品产量居于行业第二，高性能PVC人造革处于行业前列。公司募投项目的第二代超纤实现纺丝材料和工艺的技术突破，填补了我国在高档超纤领域的空白，将实现高端超纤领域的“进口替代”。

国内超纤领域的需求增长超过30%，超细纤维在人造革合成革需求中的占比逐年上升。公司具备“三横五纵”的产品链，为客户提供“一站式”的服务。据公司测算，现有客户对第二代超纤的需求量已超过了300万平米/年(募投项目一半的产能)。另外，公司还积极参与汽车行业ISO16949认证，为第二代超纤产能投放做积极准备。

持续的产品创新能力是公司长期发展的源动力。预计公司2010-2012年每股收益分别是0.61元、1.05元和1.70元，净利润增长率分别为29%、73%、62%，在子行业和公司高速成长的背景下，可给予2011年30倍PE，首次给予“增持”评级。