钢铁行业：退税取消加重行业出口的压力

事件6月22日，财政部对部分钢材出口退税做出调整，涉及钢种出口退税调整如下：1）取消原热轧卷板9%出口退税；2）取消原中厚板9%出口退税；3）取消原大型型钢9%出口退税；4）取消原带钢9%出口退税。具体调整方案日期将于7月15日实施。

评论涉及品种主要为板材产品：本次出口退税调整与前期传言版本相比，并没有涉及冷轧及以上镀层板材。我们认为退税调整的目的并不是雷同于以往的淘汰落后产能，而是更多着眼于减轻外部贸易压力，减少贸易摩擦。主要原因如下：1）从所涉及的钢种来看，大部分属于大型企业所生产优势品种，而并非低附加值建筑钢材；2）5月钢材出口总量虽然继续上升，但其占粗钢总量仍只有8.8%，尚未触及10%的关税调整红线，数量上并没有调整的必要；退税调整加重出口压力：本次退税调整影响可以从外部需求总量和市场份额变化两方面考虑：1）随着欧美市场夏休前备货和东南亚的补库结束，五月后海外市场需求总量下降，这一点可以在国内企业出口订单数量环比下降上得到印证。2）本次退税取消将使中国在热轧板材面临乌克兰、俄罗斯等东欧等主要竞争对手价格上的激烈竞争，市场份额下降在所难免。因此我们认为国内企业出口未来面临需求总量萎缩和市场份额下降双重压迫，未来出口数量将出现一定幅度回落。

资源回流压迫国内市场：以今年1-4月出口数据来看，本次涉及品种约占钢材出口总量的40%左右。出口数量下降后，资源回流将加重国内板材市场的供给压力。国内钢铁行业供需面调整还需一定时间，钢价后期回升仍要继续等待。