晚间汇总明日券商看好十大金股（6月21日）

东方锆业：产品综合竞争力进一步提升

方正证券-增持

东方锆业(002167)2010年度非公开发行A股股票预案事件：6月21日，东方锆业(002167)公告，非公开发行股票数量不超过6，000万股，本次非公开发行的定价基准日为公司第三届董事会第二十六次会议决议公告日(2010年6月19日)，发行价格不低于15.95元/股，不低于定价基准日前二十个交易日公司股票交易均价的90%。根据有关法律法规的规定，本次非公开发行方案尚需公司2010年第一次临时股东大会审议批准并报中国证监会核准。

点评：本次募集资金总额不超过82，000万元，扣除发行费用后：1)52，000万元用于新建年产1，000吨核级海绵锆生产项目；2)30，000万元用于新建年产20，000吨高纯氯氧化锆生产项目。本次发行募集资金拟投资项目将完善公司产品线，有利于公司继续保持行业领先地位，并稳步提升公司盈利能力和经营业绩水平：(1)新建年产1，000吨核级海绵锆生产项目，项目完全达产后预计实现年销售收入4.36亿元，利润总额10，843万元，投资回收率为30.72%，项目回收期为3.3年(不含建设期)。项目建成将进一步丰富公司的产品品种，提升公司在锆制品行业中的竞争力，形成未来新的盈利增长点，以适应公司向锆行业高附加值产品的发展战略，大幅度提升公司的经营业绩；(2)新建年产20，000吨高纯氯氧化锆生产项目，项目完全达产后预计将实现年销售收入2.13亿元，利润总额3，303万元，投资回收率为16.71%，项目回收期为6年(不含建设期)。项目建成将大幅度提高公司高品质氯氧化锆产品的生产规模，满足公司下游锆产品产能的释放对氯氧化锆的需求。实施以上两个项目，公司锆系列产品的产业链将得到进一步完善，未来的产品综合竞争力将得到进一步提升，有利于公司实现自身的跨越式发展。我们预计公司2010-2012年的EPS分别为0.30、0.48、0.65元，目前公司股价为17.97元，考虑到公司非公开增发价为15.95元，公司增发项目的发展前景，给予公司“增持”评级。

欧亚集团：外地扩张战略成效显著

海通证券-买入

公告内容。公司今日(2010年6月18日)发布了第六届董事会2010年第十次会议决议公告，公司已于近日与梅河口市人民政府签订了《协议书》，以净地220元/平方米，总价款1540万元的价格在梅河口市购置土地7万平方米，拟用于建设大型综合商业和住宅项目。

此外，董事会还审议通过了《关于公司全资子公司辽源欧亚置业有限公司投资建设辽源欧亚商贸城及钻石名城项目的议案》，该项目总建设规模为160441.5平米(其中辽源欧亚商贸城建设规模79740.2平米，钻石名城建设规模80701.3平米)，总投资额为32737.31万元(含购置土地款1775.68万元)，建设工期为自项目批准之日起至2010年12月30日。

公告简评及投资建议。这两项事宜我们均给予积极的评价。我们认为梅河口市物业和商业资产的获得以及辽源项目的推进是公司低成本获得自有物业并持续进行外地扩张战略进一步体现，对公司未来业绩的持续增长意义重大，而且从增厚公司自有物业RNAV的角度，也有积极意义。

我们预计钻石名城明年可能会对公司贡献一部分一次性投资收益，而如果辽源欧亚商贸城如果能在明年顺利开业，当年可能会对净利润有负面影响，但我们认为其培育期内压力应该并不大；同时我们认为梅河口项目短期内不会影响公司的损益，未来如何影响还要看该项目的实际进展情况。我们暂维持对公司2010-11年EPS的预测，分别为0.785元和1.036元，同比增幅分别为12.16%和32.05%，(对2010年相对保守的预测主要是考虑到公司在财务处理上一贯采取的较为保守的方式，而无论从公司稳健的扩张战略、良好的经营能力以及在区域内较强的竞争实力上看，我们仍认为其具有较大的业绩释放潜力)公司目前26.08元的股价对应其2010-11年PE分别为33.2倍和25.2倍，我们维持其28.70元的六个月目标价以及长期“买入”的投资评级。

用友软件：收购贯彻行业化战略

海通证券-增持

用友软件今日公布资产收购公告。公司拟以人民币48609万元收购上海英孚思为信息科技股份有限公司(下称“英孚思为”)99%股权，公司全资子公司——江西用友软件有限责任公司以人民币491万元的价格收购英孚思为1%股权。英孚思为是国内汽车流通与零售行业软件市场领导厂商。英孚思为专注于汽车行业的连锁销售与后市场服务领域，是国内市场占有率最高的汽车行业DMS应用管理软件及其服务的供应商。

强化汽车行业覆盖并增厚短期盈利。本次收购是对公司行业化战略的贯彻。我们认为本次收购对用友软件公司的意义在于：首先，强化了公司对汽车行业的覆盖。按照我们的理解，公司原来在汽车行业的覆盖主要是车厂的后台软件(如财务软件、HR软件).

通过本次收购，公司在国内汽车行业前端软件市场取得了领先地位；其次，有助于形成汽车行业整体解决方案并加强后台软件的市场拓展能力。通过本次收购，公司将形成涵盖整车厂后端软件、整车厂DCS软件和经销商DMS软件的汽车行业整体解决方案。同时，依托英孚思为在汽车行业的客户基础，公司后端软件有望获得更大的市场份额；最后，增厚公司短期盈利。英孚思为公司2009年收入和净利分别为9281万和2713万。

考虑到英孚思为公司的收入基数以及行业增速情况，我们认为该公司在2010~2012年实现20~30%的年均净利增速是可以预期的。假设2010年全年并表，我们预计本次交易可为公司增加4%左右的营收和8%左右的净利。我们估计本次交易需耗时两个月左右，意味着英孚思为公司下半年盈利可大部分并入用友软件报表。

维持“增持”评级。由于我们前期盈利预测已经考虑了部分资产并购预期，我们暂时维持公司2010~2012年EPS分别为0.57元、0.80元和1.12元的预期。通过不断收购行业应用软件公司，公司产品不断由后台向前台推进，所面临的市场空间得到大幅拓展。同时，行业化战略使公司面临更多的竞争对手，前端软件更多的定制需求对公司目前的软件产品模式形成了一定程度的挑战。公司目前股价对应约40倍的2010年动态市盈率，高于行业平均水平。由于前期市场对本次交易有充分的预期，我们判断本次交易的公布不会带来股价的大幅波动。从长期的角度，我们维持公司股票“增持”的投资评级，6个月目标价为26.00元，对应约33倍的2011年PE。我们认为公司股价催化剂在于后续定期报告确认高速增长趋势以及后续的资产并购。

主要不确定性。宏观经济形势若有反复将导致行业需求进而公司营收增长低于预期；并购对公司的业绩贡献存在较大不确定性。

北京银行：银行贷款安全性高

海通证券-买入

近阶段北京银行的股价出现较大幅度下跌，我们认为除了大盘系统性风险的释放外，公司与各级政府密切的合作关系和政府项目贷款比重较高也是造成股价走弱的重要原因，我们承认地方政府债务问题的确需要引起重视，但也认为具体考察各银行政府项目贷款的地区和层次构成是考量各家银行实际承受风险的主要途径。社会财富和资源体系的结构决定了金融资源的配给，我国目前的发展阶段，政府有形之手仍然对于社会资源的配置方式和配置结果发挥着关键的作用，因此手握土地资源、各类股权收费权等资产的地方政府过去现在和未来都将是银行争夺的重要客户，无法也无须加以回避。平台贷款的质量不仅取决于平台的级别和财力水平，与银行对于政府的合作历史以及对于政府行为的了解都有关。北京银行与各级政府部门和相关企业保持着制度化的合作关系并得以获得大量的重点建设项目配套贷款，如北京奥运、北京地铁、新农村建设等方面都积极参与。公司的异地分行所处城市都属于经济较发达的核心城市，政府的财政实力和信用历史较较好，这些因素都对北京银行贷款的安全性起到了支撑作用。

一季度末公司不良贷款率仅为0.82%，拨备覆盖率达到246.7%，即使在最严厉的情景假设下，压力测试的结果仍显示房地产贷款不会对公司资产质量形成明显的负面影响，综合扩张节奏把握、资产质量稳健程度以及估值等因素，我们预计北京银行2010年和2011年的净利润分别达到72.83亿元和88.47亿元，增幅分别为29.3%和21.47%，每股收益分别为1.17元和1.42元，北京银行目前是我们在城商行中的首推品种，我们维持对公司“买入”的评级，六个月目标价18元。

中鼎股份：产品议价能力强

海通证券-买入

公司是国内非轮胎橡胶制品行业的龙头企业。公司主要生产橡胶密封件和特种橡胶制品广泛应用于汽车、工程机械、石油化工、船舶铁路、航天军事等行业领域，目前公司在非轮胎橡胶制品行业的市占率已经达到10%。

汽车用橡胶制品是公司的核心产品，占到公司收入的90%以上。公司客户涵盖了国内各主要整车厂，如上海大众、上海通用、东风日产、比亚迪、江淮汽车等；公司同时还作为二级供应商为德尔福、伟世通、麦格纳等一级供应商供货，间接供应合资品牌车厂。目前，公司前20位客户的采购额约占公司收入的40%，最大客户采购额约占公司收入的5%左右，反映出公司对单一车厂依赖度低。目前比亚迪是公司最大客户，但如果从产品的最终用户看，上海大众是公司的最大用户。

公司产品议价能力强，毛利率相对稳定。公司掌握5000余种成熟的混炼胶配方，生产流程涵盖选料、混炼、制造模具、制造金属骨架、硫化、压制、检验、包装等20余道工序，与国内竞争对手相比具有配方多、生产流程链条最长的特点，因此在与同业竞争中具备更好的成本控制力。另外车用橡胶件的单价低，售价10-15万元的轿车所需橡胶件总金额在1200-2000元，而需要的橡胶件个数在150个左右，因此厂商对橡胶件的价格不敏感。公司目前还积极参与到厂商的同比研发过程中，大量新品的出现无疑又会进一步巩固公司较高的生产毛利率。

铁路扣件中橡胶垫业务合同开启公司新赢利空间。2010年4月中鼎股份控股75%的天津飞龙橡胶制品有限责任公司的全资子公司天津天拓铁路橡胶制品有限责任公司分别与安徽省巢湖铸造厂有限责任公司、武威橡胶制品厂分别签订了《物资供应合同》、《工业品买卖合同》，合同金额分别是3，432.57万元、870.56万元。合同标的为：高速铁路钢轨物资扣件系统中的橡胶部件，包括绝缘缓冲垫板、橡胶垫板、轨下垫板等产品，本次涉及铁路项目有：京福铁路合蚌客运专线(350公里时速，10年3季度交付扣件橡胶垫)、成都成绵峨城际铁路(200-250公里时速，10年2季度交付扣件橡胶垫).

天津天拓铁路橡胶制品有限公司开发、生产铁路减震橡胶垫板已有50多年历史，拥有铁道部工业产品制造特许证并通过高速铁路客运专线上道认证资格，公司在铁道、城市轨道交通用橡胶制品的新品开发上，先后与铁道科学研究院、专业设计院、北京城建设计院、铁一院、铁二院、铁三院、铁四院等十余家铁道科研部门协作研制开发了高速铁路减震橡胶垫板、高速铁路橡胶套靴，铁道轻轨、小阻力复合橡胶垫板，桥梁吸震橡胶板块，高速铁路无渣轨道垫板等新产品，曾参与深圳地铁一期工程道床减震降噪科研项目等。公司产品主要配套广深线、京九线、朔黄线、京沪线、京广线、陇海线、兰新线、沪宁线、南京长江大桥、广州地铁、北京地铁、天津地铁、上海地铁、深圳地铁、上海轻轨、秦岭隧道、秦沈高速客运专线、秦沈桥梁无渣轨道、天津津滨轻轨等重大工程。公司目前已经与铁科院机辆所合作开发研制车辆橡胶件等新产品。

对中鼎股份盈利预测和投资建议。展望2010年，我们预计公司总收入达到21.2亿元，同比增长43.8%，其中出口收入受到并购海外公司影响达到9亿元，同比增长131.8%，由于海外公司毛利率较低影响，公司主营业务毛利率下降3个百分点，在这种假设前提下我们预计2010、2011年公司实现EPS0.75元和0.97元，目前股价对应2010、2011年PE为22.6倍和17.5倍，考虑橡胶件行业向中国转移的大趋势，我们给予公司“买入”的投资评级。

通程控股：品牌形象得到提升

申银万国-买入

通程控股于2010年6月19日发布公告称公司董事会已审议通过《关于公司2010年度配股方案的议案》，拟以公司截止2010年3月31日总股本3.51亿股为基数，向全体股东每10股配售不超过3股，共计可配股份数量不超过1.05亿股。配股价格以刊登配股说明书前二十个交易日公司股票均价为基数，采用市价折扣法确定。公司控股股东长沙通程实(博客)业集团有限公司承诺以现金全额认购其可配股份，显示大股东对公司长期发展前景充满信心。

配股有利于公司做实做强零售主业：本次募集项目拟投入3亿元用于新开和提质改造门店项目。计划投入1.38亿元用于新开18家电器门店并升级改造37家电器门店；计划投入1.62亿元新开2家商业广场并改造6家百货门店。

新开店面将帮助公司完善门店布局，改造店面将提升公司整体品牌形象。

通程电器连锁实行渠道下沉策略。公司拟新开的18家门店除了2家在省会长沙以外，其余16家门店均位于湖南的二三线城市。通程实行渠道下沉策略，在二三线城市布点将进一步提高公司在湖南的市场份额、巩固区域市场的领先地位。18家新门店成熟后每年能为通程带来15亿元左右的收入，未来两年一共摊销的开办费约在2000万元。

家电连锁门店升级改造提升品牌形象。随着当地居民收入水平的提高，消费者对企业的品牌形象，商场的购物环境都提出了更高的要求。通过对电器连锁门店的提质改造，公司将有效的改善消费者的购物体验。部分已改造的电器连锁门店，经营业绩及门店客流量均显著上升。预计改造完成后，37家电器连锁门店每年能提高收入约9亿元。

通程商业广场株洲店填补当地业态空白：根据株洲市商圈成熟度和城市发展规划，河西商圈是株洲市发展的战略重点。通过多年的发展和政策支持，目前该区域已初具规模，配套有超市、酒店、高档居民区、大型厂矿企业等，通程7万平米大型商业广场的入驻将填补河西商圈的业态空白，激发该商圈的活力。预计店面成熟后每年能带来5亿元的收入。

配股将为通程节省财务费用约1600万元：与同行业上市公司相比，公司最近三年的资产负债率呈现上升趋势且高于同行业上市公司的平均水平，公司计划通过配股融资3亿元用于偿还银行贷款及补充流动资金，这样可以节约财务费用约1600万元，占2009年净利润的28%，财务费用的减少将有效提高公司的盈利水平，有利于公司防范财务风险，实现稳健经营和持续发展。

维持“买入”评级，目标价12元：我们认为通程控股此次配股完成后，将进一步巩固其电器连锁业务在湖南地区的领先地位，提高市场份额，提升品牌形象。

我们认为由此带来的渠道价值和对供应商的议价能力，将使其电器连锁业务的毛利率获得约0.5个百分点的提升。财务费用的减少也将直接提高公司的盈利水平。我们将在公司配股方案获批后调整我们的盈利预测，维持“买入”评级，目标价12元。

中国联通：用户增速明显

方正证券-增持

事件：6月18日，公司公布5月份用户发展数据：新增移动用户178.6万，其中3G用户102.3万(包含2.78万3G无线上网卡用户)，截至5月底，中国联通移动用户为1.5528亿户，其中3G用户652.8万户；新增宽带用户82.8万户至4292.8万户，固话用户减少51万户至1.0113亿户。

点评：中国联通5月新增移动用户178.6万户，相对4月新增的141万户，环比增加26.7%，其中3G用户新增102.3万户，相对4月新增的68.1万户，环比增加50.2%；新增宽带用户82.8万户，相对上月新增的59.6万户，环比增加38.9%；固网用户减少51万户，相对上月减少的20.1万户，流失用户环比增加253.7%。中国联通5月份用户发展情况较4月份有大幅好转，主要得益于市场营销措施力度的加强和联通内部整合的完成，数据的好转符合我们之前的判断。而随着市场营销活动的持续，以及整合完毕之后内部效能的进一步释放，我们认为中国联通6月份将会延续当前的良好态势。公司一季度实现营业收入415.4亿元，较比上年同期增长6.8%，但是由于成本及费用的增加，归属于母公司的净利润为人民币3.7亿元，同比减少68.3%。我们预计公司2010-2012年的EPS分别为0.13、0.21、0.30元，给予公司“增持”的评级。

小商品城：实施走出去扩张战略

国泰君安-增持

三年30%增长可期新模式已在酝酿预期2010年市场增量面积较少，2011年增量面积较多：2010年市场收入增量来源于：三期一阶段五楼，主要为旅游购物中心和生产直销中心，面积73725平米；三期一阶段中部分商位空置，将选择有品牌的商户入驻，这部分约1000个左右商铺；二期大厅的旅游购物中心将在下半年搬迁到三期一阶段5楼，此部分面积约1万平米，将重新招租。2011年市场收入增量来源于：三期一阶段五楼全年贡献收入；三期二阶段预计2011年春节前开业；新篁园市场预期2011年4月份开业；一期东扩项目预计2010年开建，2011年10月份前投入营业，约5000个商位；二期二阶段5楼国际馆，约5万平米，将搬迁到国际商贸城三期二阶段1楼，因此这部分面积将作为画业重新招租贡献租金收入。

房地产业务持续增长可期：2010年房地产收入主要来自于：杭州嘉和广场剩余20%确认收入；杭州东城印象。2011年房地产收入主要来自于：荷塘月色项目一期。2012年、2013年预计能贡献收益的房地产项目有杭州钱江新城项目；荷塘月色项目二、三期；南昌项目义乌自由贸易试验区在2010年获批的可能性较大，2011年大股东恒大开发下属的专业批发市场可能将注入上市公司，为公司2010年及以后两年的市场发展提供了支撑，也为业绩提供了超预期空间。

电子商务网上平台已经在酝酿和建设，为公司发展提供了新的模式；公司在国内也将秉承走出去战略进行扩张，近两年也将开到成果。

公司未来三年能够保持30%以上的复合增速，业绩增长明确，我们看好公司的中长期发展，继续给予公司“增持”评级。预期2010、2011年业绩0.85元、1.21元。按照2011年业绩，主业1.10元按照25倍市盈率，房地产业务0.12元参考10倍市盈率，给予目标价28.45元。

平煤股份：产量占河南省总产量的20%

安信证券-增持-A

平煤股份6月18日公告，公司下属十三矿在打钻过程中出现煤与瓦斯突出事故，该区域当班出勤29人，已安全升井21人，发现5人死亡，3人下落不明。

十三矿为平煤股份主力矿井，主要生产主焦煤，核定产能为180万吨/年，发生了安全事故，十三矿进行安全整改的可能性较大，如果按照6个月的整改时间，2010年底开工生产的话，将会影响公司2010年每股收益为0.065元，比例为3.7%。

对平煤股份以及行业的影响较小，由于平煤股份为河南省最大的煤炭生产商，产量占到河南省总产量的20%左右，对整个河南省的供给具有重要影响，我们认为十三矿的矿难事故不会对于平煤股份总体的产量产生影响。

我们小幅调低公司2010年的每股收益至1.71元，调整幅度为4%，维持“增持-A”投资评级。

彩虹股份：下游销售进展顺利

安信证券-买入-B

我们上周调研了公司，公司的最新经营及项目进展状况如下：

玻璃基板生产线点火有望提前。公司目前合肥、张家港项目建设进展顺利，厂房业已封顶，考虑增发进度及后期相关生产设备安装，预计9月底之前可实现三地的生产线点火。公司目前正在积极安排三地生产线的技术及生产人员，预计全部生产线的投产有望提前。

募集资金项目未来盈利能力可期。受大屏幕液晶电视、智能手机、触摸屏、电子书等市场的旺销，今年国际市场玻璃基板销售状况较佳。专业预测机构Displaysearch及美国康宁2季度均上调了全年玻璃基板市场规模的预期；同时，公司未来有望通过对部分进口原材料及生产设备的国内采购替代，进一步降低生产成本，公司玻璃基板业务的利润率存有超预期的可能。

下游销售进展顺利。2季度以来，公司已与大陆及台湾多家液晶面板、触摸屏企业进行了产品质量认证。目前多家客户的认证工作已经进展到了后期环节，据了解均未有产品核心质量问题，出现的相关配合方面也均得到了同步的解决，少数客户的认证已取得了突破性进展并进入到签订订单的阶段。公司作为一个行业内的新进入者，下游客户的认可充分证明了其产品质量已经达到甚至赶超了目前市场已有水平。

产能扩张计划与8代线技术储备。随着国内面板厂商纷纷上马8代液晶面板生产线，国内液晶面板的上游原材料尤其是面向8代线的高端市场将面临几何级的增长；据初步预测，国内目前在建的液晶面板线全部投产后，仅支持国内面板生产的玻璃基板生产线需求量将达到100条以上。公司目前正在现有5、6代生产线的基础上，积极进行8代玻璃基板工艺升级与产能扩张部署，预计明年将有试验线产品产出；8代玻璃基板较5、6代的单位平米价格目前仍存在较高的技术溢价，一旦公司成功掌握8代玻璃基板的生产工艺，配合产能投放，公司将实现市场份额与盈利的迅速扩张。

公司的长期发展蓝图已渐显现。公司传统业务已实现轻装上阵，玻璃基板将在相当长的时间成为公司发展的巨大动力；而利用国家及地方对新型OLED显示器件的政策扶持，抢占国内OLED产业制高点的另一宏伟蓝图也逐步展开。作为国家重要扶持的显示器件领域的央企，彩虹股份乃至集团目前处于公司转型以及国内产业转型的双重契机，昔日辉煌有望在不远的未来再现。公司增发临近，我们将保持对公司的持续关注，暂仍维持前期2010-12年0.08、0.7、1.52元的预测与“买入-B”的投资评级，6个月目标价22元。