威尔鑫周评：黄金美元之避险属性现分化

本周国际现货金价以1226.5美元开盘，最高上试1250.4美元，最低下探1216.3美元，截至周五午盘时分报收1243.8美元，较上个交易周上涨17.5美元，涨幅1.43％，周K线呈现一根再度逼近历史新高的振荡上行小阳线。

尽管近两周欧元区主权债务危机仍显示进一步扩散迹象，但基于避险需求提振的黄金与美元走势出现严重分化，美元连续两周已形成最大超过300点的调整，且尚未见调整止步迹象。而金价连续两周呈现振荡上扬态势，似乎避险需求更重黄金而轻美元。

如果要单纯以市场避险的意义来解析近两周黄金与美元的表现，认为避险需求似乎更青睐黄金，笔者认为有些勉强。那么近两周金价的振荡上行是否又是风险偏好回升的结果呢，笔者以为此理解同样勉强。对应金价与欧美股市及大宗商品的市场表现，它们并未出现方向一致的联动，甚至很多时候的动态盘口仍维持反向关系，只是金价在回软时的力度小于上涨力度，故难从日K线中洞悉仍倾向反向波动的动态关系。笔者之见，无论美元还是黄金近两周的市场表现，更像市场内部的技术性结构整理，与经济和金融短期基本面关系不大。

回顾本周数据消息面，希腊债信被进一步下调，西班牙金融系统状况恶化，示意欧洲主权债务危机的冲击波并未简单了结。7月底或对西班牙金融系统是个考验，届时部分到期债务或需要展期，或需要融资兑现，可能诱发金融市场波动。但本周欧债危机进一步扩散的迹象并未提振避险需求对美元的追捧，部分市场人士解读为，本周美国经济数据有些出人意料的疲软，且通胀受控，示意美国低利率或将持续很长一段时间，美元因此受到获利抛压。此外，本周西班牙政府标售10年期公债获得良好需求，缓解了市场对该国财政的担忧，为欧元提供了短期买入机会。但对欧洲财政状况挥之不去的担忧加大了金价的上行压力。笔者认为上述解析显得牵强，但本人也找不到更好符合短期市场波动的基本面解释。我们应该对有时候市场脱离短期基本面的运行保持理解，这更象市场本身的结构性修正，或更应该从技术面上加以理解。

技术面上，如金价日、周K线图示：

日K线显示，自5月金价摸高1248.9美元后至今的一个多月时间，已形成一个非常明显的“中继上升三角形”，唯待突破确认。形态理论认为，三角形整理通常为中继整理，有效突破后将延续整理前的中期趋势。而三角形整理前的中期趋势是个涨势，即如果该三角形整理形成有效突破后将迎来一轮中期涨势。对看多的投资者而言，目前需要的就是观察金价是否能够形成有效突破。当前金价已运行至三角形整理的2/3位置，属于突破的最佳时机，越靠近三角形整理末端，则突破的力量理论上会越弱，失败的可能也会更大。此外，在三角形整理没有形成真正突破前，皆存在失败可能。

那么当前金价三角形整理的意义何在呢？当然是对09年12月‘前历史纪录新高’突破后的反复确认。故就日线形态及技术面而言，该三角形整理最终实现向上突破的可能比较大。但这并非意味着没有变数出现的可能。如金价周K线图示，上周金价形成上影明显的“射击之星”，与前周金价下影明显的小阳锤组合构成“揉搓线”，示意市场心态矛盾。故本周金价周收盘很关键，而最关键的又在周五，即看周五金价能否以果敢长阳形成三角形整理的突破，否则可能生变。

此外，基于欧洲主权债务危机的忧虑一直是近几个月提振美元和黄金运行的主线，尽管近两周黄金与美元基于避险需求的走势已呈现分化，但尚不到彻底否定避险需求对黄金与美元的共同提振时。在市场尚存避险需求的氛围下，美元出现了自身市场技术性结构调整，那么我们也不能否定这种结构调整就不会在金市发生。如果金价遇阻三角形顶端回落，首先将再度考验30日均线支撑，该支撑在此前近3个月的时间内还算有效。总体而言，在金价没有形成真正突破前，我们仍需保持对市场追涨的谨慎。