中银国际：3G网络扩张主题是三网融合好参照

中银国际表示，据报三网融合试点方案(第五稿)终获国务院通过。该方案的焦点是广播和电视公司能否获得互联网及固话运营执照，以及电信运营商能否获得内容集成播控权。虽然方案细节尚未公布，但该行预计短期内该方案将对广电总局更加有利，而对工信部较为不利。此外，试点城市的名单也将很快公布。

投资机会方面，该行认为寻找三网融合带来的投资机会时，3G网络扩张主题是很好的参照。首先，光设备供应商将受益於基础设施建设，紧随其后，高清电视和机顶盒等终端产品以及有线广播电视网络运营商的需求也将有所上升。最后，电视内容及相关增值服务供应商也将受益。

设备供应商方面，该行认为中兴通讯(00763.HK)<000063.SZ>和昂纳光通信(00877.HK)处於较为有利的位置。无论是电信还是广播电视运营商，要增加带宽都需要进行大量的网络升级。中兴在中国EPON设备市场的份额超过40%，能够提供从中心机房到终端设备的各类光产品。该行估计，公司收入20%左右来自光纤网络系统。

运营商方面，该行认为恒芯中国(08046.HK)将有所受益，因为公司最近刚刚与江西南昌市和安徽省的广播电视网络传输中心签订了合作协议，向其提供有线数字电视双向改造设备及服务。为获得互联网接入资源，公司还与中移动(00941.HK)和广州军区进行合作，并采取了收入分成模式。

终端设备供应商方面，该行认为创维(00751.HK)等高清电视和机顶盒供应商将受益。最近，创维已推出了高清电视产品和用於收看高清节目的机顶盒。该行预计2011年起，这些产品收入贡献将明显提升。