兴业证券：中期趋势疲软和结构性行情延续

我们在本周周报中提示“行情继续磨，把握大消费和新兴产业机会”，周一市场走势淋漓尽致的印证了“中期趋势疲软和结构性行情延续”的判断。对于后续行情，我们仍然认为消费服务和新兴产业是机会之所在。

首先，如兴业宏观的判断，从青壮年人口数量变化来看，经济转型存在空前的内在动力。科技产业与消费服务产业将是未来经济发展的主要方向。

其次，政府的强力支持。例如，在周一举行的中国科学院第十五次院士大会、中国工程院第十次院士大会上，胡锦涛提出必须坚定不移走中国特色自主创新道路，切实把科学技术摆在优先发展的战略地位，当前要重点推动能源资源开发利用、新材料和先进制造、信息网络、现代农业、健康、生态环境保护、空间和海洋、国家安全和公共安全等科学技术，争取尽快取得突破性进展。

策略上，建议灵活控制仓位，立足大趋势参与结构性行情，在仓位较低的前提下，精选个股审慎参与博弈反弹：首先，把握持续成长，景气向上的行业，我们跟踪的行业领先指标和同步指标显示，消费相关的制造业以及服务业景气仍维持上升趋势；其次，从防御的角度，建议配置前期调整充分，估值优势较为明显的行业，如保险、银行、建筑等行业PE 和PB 已在历史最低值附近徘徊；第三，自下而上，耐心寻找符合经济中长期发展方向的成长股。持续的政策推动是其催化剂。迄今，除了三网融合、新能源汽车补贴，其他新兴产业，如生物育种发展规划、新材料行业发展规划等都尚未出台。