晚间十大券商机构荐股精选（6月7日）(图)

受二套房认定新规施压房地产市场，农行巨额IPO9日上会，欧美股市暴跌等多重利空影响，今日大盘大幅低开。开盘后，股指一度在创业板、软件股大涨的带动下冲高，但终于临近上午收盘，两市股指再度出现回落。午后金融、地产股纷纷杀跌，两市股指加速下探，沪指二度跌破2500点，考验前期新低。随后，金融、地产股止跌，地产股集体快速反弹带动股指快速反弹，三线地产股世联地产、荣盛发展领涨，另有多只权重地产翻红。 题材股纷纷上涨，软件股持续强势，助推两市股指小幅反弹，沪指重返2500点上方。针对今日市场走势，我们对十家实力机构的荐股做了汇总，供广大投资者参考。

东阿阿胶：保健品市场潜力巨大 增持评级

公司经营的总体思路为：阿胶块提价为利，阿胶浆跑量，保健品是巨大的潜力市场。分析师预计公司2010、2011年EPS分别为0.93及1.23元，故给予其“增持”的建议。

2009年阿胶系列产品比重略升，保健品业务平稳拓展。根据公司年报，2009年阿胶及阿胶系列产品实现收入12.62亿元，占总营收的比重为60.90%，较08年提升了5个百分点；贡献毛利润8.45亿元，占比84%，较08年略升2个百分点。阿胶保健品实现收入1亿元，较08年增长了25%。

公司近三年的总体定义为：2008年创新、2009年突破、2010年收获；总体战略为：聚焦主业、纵向一体化；公司将从推荐产品向推出健康方案转型。

阿胶总产量2000吨，以500g包装计算，共计400万盒，在量不增长的情况下，公司只要保证400万个忠实的客户就可以。公司对终端一直在做减法：舍弃了60%的终端，聚焦到30%-40%的终端。目前，阿胶块出厂价提升到542元，公司的想法是未来能够做到OTC、医院及保健品比例为5:2:3。分析师表示，如果销量预计减少10%、扣除15%税率和假设公司用其中10%对渠道进行反馈和建设，测算的结果是阿胶块提价到542元可以增加公司2010年EPS0.26元。（国泰君安）

鼎龙股份：公司业绩具高成长性 买入评级

假设2012年公司电荷调节剂和彩色聚合碳粉开工率分别仅为50%和33%，预计公司2010-2012年EPS分别为0.98、2.37和3.40元，年复合增长率达58%；综合考虑公司业绩及高成长性，给予其“买入”的评级，一年内目标价为75元。

目前全球电荷调节剂产能约为3500吨/年，公司市场占有率约为7%，以电荷调节剂在碳粉中重量占比为1.7%计算，2010年需求约为3570吨，供需基本平衡。公司以电荷调节剂和彩色聚合碳粉为发展重点，希望通过上下游一体化战略，实现电荷调节剂全球30%市场占有率的目标。

当前，彩色聚合为碳粉领域的新宠。数据显示，2004-2010年聚合法碳粉销售量将保持21.4%的复合增长率，其在全球碳粉销售量的占比，也将从2005年的9.1%快速扩大至2010年的18%。同时，全球彩色碳粉消耗也将保持高速增长，从2006年的29325吨将增至2010年的53835吨，市场总值由200亿元增至500亿元，年均增长率达22.30%。

公司业绩的高增长主要来自于两个方面：一为电荷调节剂以低成本优势扩大市场占有率；二为高售价、高毛利产品——彩色聚合碳粉通过进口替代实现放量。分析师认为，上述事项是影响公司业绩，进而二级市场股价的关键因素。（广发证券）

海峡股份：公司业绩大幅提升 “增持”评级

预计公司2010、2011年EPS分别为1.01及1.4元，公司2009-2012年复合增长率为35%；加上未来预期中的地产和土地等业务的新开发和台湾航线及西沙航线均可能会给公司带来高估值的支撑，故给予公司2011年35倍PE，目标价位49元，首次给予公司“增持”的评级。

公司日前公告，拟上调海口至海安航线的客货运输价格。由于海安航线运价相比其他客滚区域单位运价偏低，因而此次海安航线的运输价格上调在市场预期之中。分析师判断在业务量不增长的情况下，运价每增长5%，将可增厚公司2010年EPS0.08元左右。

同时，根据公司“一体两翼”战略规划展望，分析师预计未来公司计划将参与三亚环岛游航线、西沙油轮航线以及可能继续东扩至福建台湾航线。分析师推断，公司将通过更新运力、并购整合和开拓新航线的方式继续扩大在南海客滚运输市场的份额，还将积极参与新兴的台湾海峡和跨区域客滚市场的经营。在做大做强主业的同时，公司将凭借自身优势，逐渐向客灌运输价值链的上下游发展，故综合物流和西沙客滚油轮将成为公司未来拓展的重点业务。

短期内预计公司在南海客滚市场的占有率仍有望提升，随着费率的提升，将带给公司业绩的大幅提升，分析师测算费率每提高5%，业务量每增长10%，则净利润将提高18%左右。（中信证券）

华芳纺织：公司发展前景非常乐观 增持评级

事件：

公司近日接下属孙公司张家港华天新材料科技有限公司(公司持有其49%股权)通知，该公司年产5000吨磷酸铁锂动力电池高性能电解液项目分别于 2010年4月28日和2010年5月31日收到项目环评意见书和安评意见书，公司建设项目通过了环评和安评。该公司已于5月31日获得了化工建设项目设立安全审查意见书。

点评：

公司电解液主要是配套江苏力天的动力电池(电解液成本大概占电池的18-19%)。此次通过了化工建设审查意见后，有利于加快公司电解液生产线量产，5000吨电解液除了满足自用，还会外售一部分。2010年投一条生产线，如果订单好的话，很快可以复制一条，目前厂房可以放三条生产线。公司纺织业务正处于复苏之中，新能源锂电业务则进展顺利，此外又具有一定的整体上市预期，我们认为公司亮点突出、发展前景非常乐观。维持公司2010、2011年每股收益分别为0.47、0.65元的盈利预测，给予公司“增持”评级。（方正证券）

宗申动力：国内小型动力市场领先民营企业

摩托发动机业务：周期性较弱，农村市场支撑成长两轮摩托车发动机市场成长空间有限，公司相关产品毛利率亦较低(11%-13%)。但行业需求周期性并不强烈(消费群体低端、产品价值较低)，且公司订单稳定性优于同行。

三轮车(发动机)在城市、城乡结合部及农村都有销售，增长主要来自农村市场简易的客货两用运输需求，仍处于成长过程中，公司由于市场先发和产品线丰富优势，市场份额和毛利率较高(估计09年超过20%).09年销量166万台，今年估计增长到200万台。

通机业务：定位行业引领、驱动者，前景看好通机为应用于农业、园林及家庭的小型动力机械，参照国外经验及中国劳动力资源渐趋稀缺状况，国内通机市场将有广阔成长空间，而国内相关产业处于发展的早期阶段。

公司在前几年为MTD代工生产扫雪机动力基础上，消化、吸收技术并针对国内市场实际需求推出新产品，目涉足微耕机、多功能脱粒、抽水机及发电机等。公司计划中期内进一步加大资源投入，定位为“国内通机产业引导者”，培育上游零部件供应产业链、增强自身研发能力和扩展产品线，并可能投资下游农机销售网络。如进展顺利，公司有望成为国内通机市场发展的主要受益者之一。

动力电池及电动摩托：处于布局阶段收购Motor Missions、与Boston及安纳达等的合作，为应对可能启动的电动摩托车及其动力总成市场，近期影响有限。

业绩及投资建议：首次给予“增持”评级Q1业绩下降因原材料价格上升幅度大，估计Q2产品相应提价后毛利率恢复到18%左右水平，季度业绩环比将大幅回升。我们预测2010全年EPS 0.46元，净利润同比增24%。(我们后期的报告中将给出2-3年内业绩预测)

目前股价(11.05元)对应动态PE 24倍，与2-3年内农村三轮车动力市场及农机市场可支撑的20%-30%年均业绩增速比较，处于合理水平。

作为国内小型动力市场领先的民营企业，我们看好公司引导及驱动国内通机产业发展的定位可能带来的长期持续成长机会，首次给予“增持”评级，目标价13.8元，对应30倍动态PE.（中信建投）

太化股份：公司焦炭产品营业收入逐年提升

事件要点：

近期，山西省正研究制定《各市分阶段焦化产能淘汰量和焦化企业保留户数》及《山西省焦化企业产能置换管理办法》，对山西省的焦炭企业进行重组、整合，根据计划，到2015年，山西省共计将淘汰落后焦化产能6,000万吨，只保留60家骨干焦化企业。

点评：

公司焦炭产品营业收入及占比均逐年提升：公司作为煤化工综合大型企业，主导产品品种多、涉及面广，涵盖了氨系列、氯碱系列、PVC系列、粗苯精制系列、铂网系列以及焦炭系列。由于公司多数产品均以煤炭为原料，目前煤炭价格相对别的替代产品如天然气、石油等，价格居高不下，因而生产的相对成本较高，导致产品无比较优势。如氨系列，煤头制化肥相对气头制化肥优势不明显；PVC系列，电石法较乙烯法也无优势，而焦炭业务由于原料普遍是煤炭，其原料无法替代，因而导致公司焦炭业务占公司总营业收入的比例逐年增加。

公司2005年焦炭业务收入为4.29亿，占公司营业收入比重为25.58%，以后焦炭业务营业收入逐年增加，到2009年，公司焦炭业务营业收入达11.58亿元，营业收入占比达44.89%。

焦化产业集中度提高将提升企业竞争力：2009年11月工业和信息化部以及今年2月国务院先后发出文件，要求钢铁、焦炭等重点行业2010年加快淘汰落后产能，明确要求焦化行业2010年底前淘汰炭化室高度4.3米以下的小机焦(3.2米及以上捣固焦炉除外)。而在2009年4月，山西省政府也已制定了《山西省焦化产业调整和振兴规划》，计划在2011年之前，将淘汰落后焦化产能2,000万吨；在2012-2015年间，将淘汰落后焦化产能4,000万吨。淘汰规划实施之后，到2011年时，全省保留150家骨干焦化企业；到2015年时，全省只保留60家有实力的骨干焦化企业。近期，山西省经信委研究制定《各市分阶段焦化产能淘汰量和焦化企业保留户数》及《山西省焦化企业产能置换管理办法》，以解决省内焦炭产能过剩及焦化行业重组的问题。

目前我国焦炭行业存在的问题：(1)产能严重过剩；(2)产业集中度低；(3)产业技术水平低；(4)资源综合利用水平不高。我们认为，国家出台的这些政策文件必将会加快焦化行业的整合，有助于在一定程度上解决上述我国焦化行业中存在的问题。

焦炭行业整合对公司的机遇与挑战：对于山西省内的整合形式，最有可能的方式是围绕几家大型的焦化企业，通过兼并收购的办法，逐步整合规模较小的焦化企业。一旦整合完成，产业集中度也将会得到提升，企业在原材料采购和市场销售方面的地位也将得到提升。

而公司作为山西省重点培育的大型企业集团，必将作为整合的主体之一，通过兼并收购，做强做大，享受重组带来的规模效益，进一步降低采购、销售、生产、运输成本，有利于实现低耗能高产出。

但与煤炭企业相比，目前焦炭企业盈利状况都不佳，兼并重组所获得的协同效益，短期难以扭转整个行业不景气的局面。

投资建议：由于山西省煤化工产业振兴规划明确提出：以太化搬迁为契机，按煤、电、化、冶金多联产模式，打造国际一流的煤化工精品园区。目前正可借助搬迁良机，争取获得政府在上游煤炭资源方面的支持，并结合下游焦化行业整合带来的机遇，在成功完成产业一体化的基础上，实现公司盈利的增长。给予公司“审慎推荐”评级。（第一创业）

中国卫星：目标价为22-25元 强烈推荐-A评级

6月2日中国成功发射第四颗北斗导航卫星。我国北斗卫星导航系统进入密集发射期。公司产品覆盖大部分北斗卫星导航设备产业链，作为设备供应商将率先受益。

上调6个月目标价为22-25元，维持“强烈推荐-A”投资评级。

北斗导航系统进入密集发射窗口：2010年连续发射2颗北斗导航卫星表明我国北斗导航系统布网速度加快，按计划2012年北斗导航卫星在轨数量将达到12颗。到2020年左右，我国将建成5颗静地轨道(GEO)卫星和30颗非静地轨道(NGEO)卫星组成的全球卫星导航系统；

北斗导航即将进入产业化快速成长阶段：目前，北斗入网用户突破4万，累计提供定位服务2.5亿次，通信服务1.2亿次，授时服务2500万次，系统运行可靠性达到99.98%。我国北斗系统主要客户是政府部门，估计终端装备套数约5万套，按每台均价1.5万元估算，市场规模约在7.5亿元左右；随着北斗系统第2阶段组网完成，北斗导航系统将进入产业化快速成长阶段；

公司产品涉及北斗设备制造产业链的大部分环节：尽管北斗导航卫星基于“东方红”大卫星研制平台，但公司配套研制宇航级导航系统和卫星电源。公司同时为北斗导航系统建设地面站。在用户端领域，公司旗下星地恒通、西安恒星、北京恒星三家公司均有终端产品进入了特殊用户的采购名录；

公司作为设备制造商率先受益北斗导航系统组网：我们认为未来十年内，设备制造商最先开始从北斗卫星导航系统受益，覆盖多个产业链环节的公司有望获取更多市场份额。公司首先受益北斗系统组网加速。仅特定用户导航终端的市场规模保守估计有80-100亿左右，按目前公司占30%市场份额估算，公司将新增收入30亿左右，预计2011年北斗二代用户终端就可以产生收益；

重申“强烈推荐-A”投资评级：航天产业是21世纪最具活力的行业，公司随着北斗系统加速布网，长期增长性十分确定，公司拥有高垄断性航天核心资产，随着改革深入，资产整合预期不断增强，估值水平将推移逐步提高。预计10、11、12年EPS分别是0.35、0.43、0.53元，公司应该享受高于平均水平的估值，上调6个月目标价为22-25元，维持“强烈推荐-A”投资评级。（招商证券）

东方航空：协同效应推动盈利改善 增持评级

东方航空（600115）主要从事航空运输，是我国三大航空公司之一，位于我国最大经济、贸易、金融中心上海，区位上具备明显的优势。公司是中国民航第一家在香港、纽约和上海三地上市的航空公司。今日投资《在线分析师》显示：公司2010-2012年综合每股盈利预测值分别为0.27、0.32、0.34元，对应动态市盈率为28倍、23倍和22倍；当前共有16位分析师跟踪，5位分析师给予“强力买入”评级，9位分析师给予“买入”评级，2位分析师给予“观望”评级，综合评级系数1.81。

2010年一季度公司实现营业收入155.69亿，同比增长74.03%，营业成本129.62亿，同比增长53.88%，净利润7.7亿，每股收益为0.07元（去年同期为0.008元），并实现了主业盈利。由于2010年合并了*ST上航，使得公司业务量和收入均大幅增长。从一季度数据来看，“东上合并”的整合效应初步体现，同时管理层管理成效明显。09年公司平均毛利率为6.48%（09年一季度为8.1%），2010年一季度毛利率大幅上升到16.74%。2010年一季度财务费用为3.89亿，同比下降了2.95亿。此外，销售费用率稳定、管理费用率同比有所下降。

结合行业的持续复苏、世博会带来的业务增量以及合并上航的效应，中原证券预计2010年公司总周转量将同比增长55%左右。同时09年公司客座率为72.16%，同比增长1.36%。综合载运率为63.24%，同比增长1.23%。单位客公里收入0.55元，同比下降0.08元。在原来较低的客座率和收费水平基础上，加上和上航的整合效应，中原证券预计公司未来客座率和收费水平有望提升。

招商证券表示，公司加强进入西南市场，由于高铁在西南的建设较小，西南市场将来是航空未来的重点。目前公司在成都市场的份额，与上航合并后的市场份额达到了15％，今年成立了四川分公司。另外也成立了浙江分公司，重点是宁波市场，避免杭州市场的过度竞争。

招商证券比较东航公告的敏感性分析也发现，油价如从基准价79美元下跌30％，对东航EPS的负面影响也不足为1分钱，而油价上涨30％至100元时，对冲增厚的EPS为8分钱。总体看来，油价维持在80元左右和保持温和的环境对经营比较有利，一方面油价太低说明了市场需求不行，另一方面油价太高对航空的日常经营影响较高。

经过了两次共140亿的注资以及和上航合并后，公司已经改变了资不抵债的困局，但目前97%的负债率水平仍使公司财务结构处于危险境地。公司曾表示未来将把负债率下降到85%以下，中原证券预计未来有望通过引入战略投资者方式实现。

以吸收合并上航后股本计算，中原证券预计2010年和2011年公司每股收益分别为0.29元和0.33元，市盈率分别为30.76倍和27.03倍。公司目前兼具世博会受益、业绩大幅改善、摘帽预期、人民币升值等多重概念，维持“增持”的投资评级。

风险提示：财务结构风险较大、A/H股溢价幅度大、高铁竞争压力大。（今日投资）

永太科技：围绕氟苯主题 享受液晶盛宴

公司占据氟化工产业链高端。公司紧紧围绕“氟苯”中间体这一平台，形成了液晶化学品、医药化学品、农药化学品和其他化学品等四大类产品，成为国内目前产品链最完善、产能最大的氟精细化学品生产商之一。公司借助国内丰富的萤石资源，承接世界氟化工向中国转移之风，通过持续的研发投入，改进生产技术，不断延伸产品链，提高产品附加值，牢牢占据氟化工产业链的最高端。

公司最大优势在于一体化的综合生产平台。公司实现了从源头的基础化工原料开始，围绕“氟苯”中间体生产二氟、三氟、五氟、邻氟和对氟5大系列80多个产品的生产，这些产品既可以实现对外销售，又可以用于生产公司的其他产品。这种独特的生产模式有助于降低原料成本和原料价格风险；有助于灵活应对市场需求，降低市场风险；有助于变废为宝，降低成本和增加额外收益。

募投项目是公司未来3年最大看点。TFT液晶显示器已经成为市场主流显示器，占90%以上份额，并且未来仍将以15%-20%的速度增长，预计到2012年，单体液晶的全球需求量将接近800吨。公司TFT液晶项目国内暂无规模生产商参与竞争，并且公司利用现有客户资源和合作协议保证了未来产品的销售，该项目投产后，公司有望迎来爆发式增长机会。西他列汀侧链项目已经签订合作协议，保证了产品销售。我们认为，这些高附加值的新产品投产后，将成为公司未来主要的利润增长点，并大大提升公司的盈利能力。

我们预计公司10、11和12年业绩将分别达到0.756元、1.253元和1.887元，对应当前股价市盈率分别为70倍、42倍和28倍，公司目前估值水平较高，但是考虑到公司未来成长空间巨大，随着募投项目产生效益，公司业绩将迎来爆发式增长的机会，给予公司推荐投资评级。

风险提示：公司TFT液晶项目投产后，市场供需格局改变将可能导致单晶价格下降。（长城证券）

新乡化纤：全国大型粘胶纤维生产基地之一

新乡化纤股份有限公司(000949)，是全国大型粘胶纤维生产基地之一，主营粘胶长丝、粘胶短纤维和氨纶的生产与销售，生产规模居国内同行业前列。公司于1999年在深交所挂牌上市。

2009年，公司生产粘胶纤维120,295吨，其中粘胶长丝46,478吨，粘胶短纤维66,932吨，氨纶纤维6,885吨,全年实现营业收入24.26亿元，同比增加18.83%；净利润0.996亿元，扭亏为盈，每股收益0.1692元/股。

2005-2007年，新乡化纤业务发展迅速，2007年营业收入突破26亿，同年净利润激增至2.6亿元。2008年，国际金融危机对我国纺织行业造成严重冲击，下游企业对粘胶纤维的需求急剧萎缩，加上人民币升值和出口退税率降低等因素影响，纺织企业出口环境恶化，公司营业收入大幅下降至20.41亿，降幅达22.37%。在销售不畅的同时，销售价格也出现大幅下滑，致使2008年发生净亏损2.87亿元。

2009年，随着国家采取积极的财政政策和适度宽松的货币政策，及国际金融危机影响减弱和经济的复苏，粘胶纤维市场有所回暖，粘胶短纤维和氨纶纤维价格明显回升。得益于09年前后粘胶纤维出口退税率由5%提高到16%，粘胶纤维行业的出口局面得到很大改善，公司取得业绩增长，转亏为盈。

在制造水平方面，数据显示2008年之前公司毛利率一直高于行业水平。2008年，一方面，粘胶短纤维和氨纶销售价格大幅下降，及粘胶长丝销售价格也有所下降，另一方面，硫酸、二硫化碳、烧碱和棉短绒等原材料价格大幅上涨，终导致公司毛利率大幅下降至-4.59%，直接导致当年发生严重亏损。2009年，随着产品价格的回升，毛利率恢复至14.45%的正常水平。

数据显示，2009年在公司三大主要产品中，粘胶短纤维毛利率最高。公司于2007年10月开工建设年产4万吨高品质差别化粘胶短纤维项目，2009年9月建成投产。这一项目不仅提高了公司粘胶短纤维的生产能力，也提升了公司的盈利能力。

在三项费用控制方面，新乡化纤销售费用率长年低于行业平均水平，2009年销售费用率为0.95%。管理费用方面，2008年因销售不畅，部分车间停产，停产期间车间费用计入管理费用，导致管理费用率上升至6.07%。2009年生产恢复正常，管理费用率又降低到4%以下的正常水平。财务费用率方面，由于新乡化纤短期借款数额巨大，现金流紧张，导致财务费用率一直高于行业平均水平。2008年，更因银行利率提高借款利率较高导致财务费用率增至5.57%。2009年，因国家再次采取积极财的政政策和适度宽松的货币政策，银行借款利率有所下降，公司财务费用率降至3.13%。

整体而言，除2008年因金融危机导致全行业普遍亏损外，公司销售利润率长期以来高于业平均水平。2009年，随着市场回暖，公司销售利润率重新回到正常水平，为6.81%，但仍未达到2007年接近15%的历史最好水平。

在资本结构方面，新乡化纤的资产负债率长年在60%左右，2009年为63%，高出同行业平均水平十个百分点以上。

在资本回报方面，除08年因金融危机导致全行业普遍亏损外，公司净资产收益率也一直高于行业平均水平，2009年为7%。

流动性方面，新乡化纤的流动比率明显低于行业平均水平，长年在60%左右，大幅低于100%的警戒线，说明公司在短期债务偿付方面，存在较大风险。

2009年7月，新乡化纤被认定为河南省高新企业，09-12年所得税率由25%下降至15%，优惠的税收政策增加了公司的盈利能力。2009年9月，公司开工建设年产4万吨高湿模量粘胶短纤维项目，预计2010 年内建成投产。作为粘胶纤维第二代产品，高湿模量粘胶纤维是一种高性能粘胶纤维，不仅具高附加值，且国内市场需求目前主要依靠进口解决，项目投产后有利于增强盈利能力并进站部分进口替代市场。

2010年5月20日，公司通过非公开发行，以每股6.4元的发行价，增发股份4917万股，募集资金净额3亿元人民币。募集资金将用于上述年产4万吨高湿模量粘胶短纤维项目和偿还部分银行贷款。

2010年一季度，新乡化纤实现营业收入8.68亿元，同比增长90.79%；实现净利润0.435亿元，每股收益0.0739元/股。

我们使用英策咨询的财务模型，对新乡化纤2010年全年业绩进行了预测，预计其2010年营业收入为31.7亿元，同比增长30.68%，净利润1.57亿元，同比增长57.49%。按公司目前总发行股数6.38亿股计算，其全年每股收益为0.25元/股（2009年EPS为0.1692元/股）。参考6月4日公司收盘动态市盈率23.47倍和静态市盈率40.98倍的市场投资气氛，新乡化纤的合理市场价值介于5.86—10.25元之间。（英策咨询）