消费类个股将成未来重要主线 重点推荐6只股

《机构内参》作者：金鹏

受消息面利空的影响，本周市场出现较大幅度回落，而属于消费类的食品饮料等板块的表现明显强于大盘，随着经济结构和收入结构的调整，预计未来食品饮料等消费类将是市场未来一段时期内的投资主线；

在投资选择上，《红周刊—机构内参》建议重点关注白酒和啤酒两个子行业，个股包括洋河股份、山西汾酒、古井贡酒、酒鬼酒、青岛啤酒、燕京啤酒等。

市场疲弱 消费逞强

5月31日，国务院同意发改委提出的《关于2010年深化经济体制改革重点工作的意见》，指出将出台资源税改革方案，逐步推进房产税改革。受此消息影响，当天大盘一路下跌63个点，下挫2.4%。受大盘拖累，食品饮料板块也下跌1.38%，但跌幅小于大盘，表明具有防御性的食品饮料在当前的弱势行情中依然为市场所看好。

据统计，5月份食品饮料板块整体下跌1.94%，在32类行业中位居涨幅第三名；5月总流入资金约为778亿元，占全部成交总金额的2.5%。个股方面，板块中67%的个股均跑赢上证指数，其中重庆啤酒上涨18.47%、伊兰特上涨12.3%、洋河股份上涨9.04%、恒顺醋业上涨6.38%、承德露露上涨5.82%，涨幅位居前五位。

5月食品饮料板块出现下跌趋缓的迹象，主要在于白酒板块的企稳，从5月食品饮料的平均市值来看，酒类板块占食品饮料行业总市值的78.38%，其中白酒板块占总市值的54.08%，因此白酒板块的企稳对行业指数有影响很大。

经济结构调整 刺激未来消费

中国经济结构的问题在于消费占比过低，而消费占比过低的一个很重要原因就是劳动报酬占GDP比重逐步下降，营业收益占GDP比重逐步上升。因此收入分配体制改革必将实施，否则中国的经济将不可持续，而提高居民收入在国民收入分配中的比重是解决消费比重过低的最根本的因素。

资源税、房产税，或许还有将来的环境税，使得市场担心投资品行业未来的需求和成本，从而导致市场恐慌心理的增加。然而对投资品是负面的税收，对消费而确是利好。第一，房产税可以抑制当前虚高且硬扛的房价，为国家带来税收的同时，有利于纠正房地产市场中不合理的财富再分配，使得居民将对房地产的投资变为消费；第二，资源税是一种财富转移的政策，将营业盈余通过税收的形式变为对消费的贡献；第三，建立健全保障性住房规划建设管理体制，加快廉租住房、公共租赁住房和经济适用住房建设，推进城市和工矿区棚户区改造，出台关于促进房地产市场长远健康发展的综合性政策，这些对针对房地产的政策实际上也是针对投资和消费结构的政策，政策的力度和效度将直接影响投资和消费。

在房地产面临基本难以逆转的宏观调控背景下，中国面临投资增速放缓而引致经济增速下降的压力。投资在GDP中的高比重反映到股市中即为投资类股票占比较大，而投资类股票在宏观调控的背景下走弱，随即带动大盘走低。从近期市场走势看，跌幅较小的基本为消费类股票，如医药、家电、食品饮料、餐饮旅游、农林牧渔、商业贸易等。因此总体而言，经济结构调整将使消费类板块成为未来一段时内市场的主要做多目标。

食品饮料中看好白酒和啤酒

《红周刊—机构内参》从市场表现和消费周期两个方面分析，建议重点关注白酒和啤酒两个子行业。

1、白酒基本面良好 估值提升潜力大

从基本面看，白酒产量增速基本保持平稳，平均价格持续提高。尽管白酒上市公司一季报盈利预测低于市场预期，但是预收账款的大幅度增长仍然保证了未来盈利的增长。目前市场对投资盈利预测下调的风险点主要来自于地产调控、信贷收紧、通胀预期，而白酒企业对信贷需求不大，并且在白酒行业高毛利率面前，通胀抬头很可能促使白酒企业提价。

在本轮下跌行情中食品饮料板块受累于白酒子行业，由于未来增长明确、基本面良好，在利空释放完毕后，白酒板块已经触及底部区域。一线白酒业绩稳定，目前估值回落较多，中线仍可看好；二线白酒受益消费升级和城镇化带来的销量增加，成长性依旧非常好，估值提升潜力仍然较大。个股上，建议重点关注洋河股份、山西汾酒、古井贡酒、酒鬼酒。

2、消费旺季和世界杯将激发啤酒股投资热情

随着天气的转热，啤酒、饮料、冷饮等品种将进入消费旺季，市场需求将出现快速增长，而即将举行的世界杯足球赛将拉动今年夏季的啤酒消费，有望给啤酒带来交易性机会。个股建议重点关注青岛啤酒、燕京啤酒等。

关注股票池

002304洋河股份

600809山西汾酒

000596古井贡酒

000799酒鬼酒

600600青岛啤酒

000729燕京啤酒