电气设备：补贴政策大力支持高效电机推广

报告摘要：

财政部、国家发展改革委联合出台《关于印发节能产品惠民工程高效电机推广实施细则的通知》（以下简称《通知》），决定将高效电机纳入节能产品惠民工程实施范围，采取财政补贴方式进行推广。

A股上市公司中生产电机的公司有：东方电气、上海电气、湘电股份、卧龙电气、江特电机、长城电工、大洋电机、方正电机。能够享受《通知》补贴的公司我们判断为上海电气、湘电股份、卧龙电气、江特电机、长城电工，由于缺乏数据，各公司能享受多少补贴尚无法准确测算。我们重点推荐卧龙电气和湘电股份。

卧龙电气：公司刚刚完成增发，其中的项目之一就是投资3亿元，建设高效节能中小型交流电机技术改造项目，项目完成后将形成新增年产400万KW高效节能中小型交流电机的生产能力。仅仅该项目达产，能够享受的补贴就达到6000万元-16000万元，按照最新股本计算增厚EPS 0.141元-0.376元。我们之前预测公司2010年-2012年EPS为0.65元、0.89元、1.15元，按照最低补贴计算，明年达产的EPS为1.03元，按照25倍市盈率估值，目标价位25.75元，维持“买入-B”投资评级。

湘电股份：公司电机各种品种齐全，暂时不能准确估算公司能够享受的补贴额度，公司股本仅2.35亿股，对补贴的弹性很大，我们之前预测公司2010年EPS 0.96元，考虑补贴增厚EPS0.2元，按照30倍市盈率估值，目标价位34.8元，上调公司评级到“买入-B”。