金利丰证券：利信达短线高位有待整固

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利信达公布业绩后连升两日继续造好，昨日逆市升7.9%，收报2.6元，创52周新高。受惠内地零售业务强劲增长、出售投资物业获利，以及汇兑收益，截至2010年2月底止，全年收益10亿元，按年升9.9%，纯利1.23亿元，升70.7%，毛利6.06亿元，升26.8%，毛利率上升8个百分点至60.6%，而核心业务鞋履溢利增长42%，至1.06亿元。

集团以本身品牌Le Saunda，主要业务在中国、香港和澳门经营连销鞋店。集团将业务重点转移至内地，去年内地业务占收入总额74%，计划今年在内地开设150家至200家店铺，同时在顺德和高明的生产基地，各增加一条生产线，提升每年产能至200万对，估计未来的收入分额将显著增加。

随着内地人均消费增加，中产族群消费快速增长，成为集团盈利增长动力。除了女装鞋履外，还有男装鞋履和配饰的产品种类。去年内地男装鞋履和手袋业务，分别有近49%和32%的增幅。集团今年初开始在B2B平台提供网上购物，并与百货商店和商场寻找合作机会。

至于本港和澳门的总收益按年减少27.8%至1.36亿元，主要原因是期内关闭8家经营欠佳的店铺，全年同店销售下跌9.7%。不过，今年首个财政季度，本港、澳门和内地同店销售增幅达双位数字。集团持有现金结余2.85亿元，有足够资金发展业务，今年资本开支将不超过6,000万元。

业绩市盈率13.5倍，估值吸引。以技术分析，自今年初以来，股价一直在1.61元至1.97元长方形通道横行整固，4月27日阴阳烛图呈“大阳烛”突破上述阻力位，期后股价一直在1.8元至2.2元长方型通道横行整固，周二裂口高开高收，昨日裂口高开后，呈“十字星”待变讯号，快步随机指数(STC)%K线续走高于%D线，14日相对强弱指数(RSI)升至82.22，惟目前股价明显高于保历加通道顶线，短线高位有待整固，宜候低在20天线2元水平吸纳，上望2.6元，不跌穿1.7元可续持有。