天相投顾：短期波动蕴藏低成本获取收益机会

从整体看，结构分化仍是市场运行的主基调。

根据索罗斯的自我反射理论，当前的市场经历了08年至09年股价因恐惧而严重低估并自我修复的第一阶段，而因通胀产生泡沫的第三个阶段显然并未来临，因此市场正处于股价和估值基本一致的第二阶段，在这个阶段中市场整体的向上或者向下的趋势表现的并不明显，大箱体震荡和结构分化是主要的特征，而从近段时间的市场表现看，这样的分化是十分明确的，自四月以来，市场围绕房地产板块已经产生了第一轮的分化，受到地产调控政策影响的地产、银行、建筑、建材等行业的调整幅度较大，而对政策调控并不敏感的医药、新能源等则“风景这边独好”，这两种截然不同的表现使市场整体的不均衡更加突出，孕育了新的风险。

与此同时政策面取得平衡的过程也加大了市场运行的复杂程度，一方面温总理再度表示要预防世界经济二次探底，中国退出刺激政策为时尚早，另一方面当前调结构、管理通胀预期而严控地产、加大力度淘汰落后产能的具体政策伴随的阵痛又使经济增长存在不确定性。外部因素也加剧了市场结构失衡的矛盾。

我们认为短期而言市场若要取得新的平衡，这个过程很可能在弱势行业的企稳和强势股的补跌中完成，但是强势行业明确的成长性使得其内在的投资价格相对明确，我们始终看好在我国人均GDP上3000美元后耐用消费品等行业的发展前景，从投资收益的角度讲，一取决于介入的成本，二取决于退出时的价格，短期的波动恰恰蕴藏着以较低成本获取更高收益的机会，因而在整体趋势性并不非常强的市场中，建议投资者不要过于关注市场短期的波动，转而对家电、汽车、商业、食品、医药、旅游、电气设备、电子信息等强势行业予以更多关注。