交银国际：新能源汽车补贴千呼万唤始出来

行业评级：领先

购买新能源汽车补贴试点如期推出。中央财政对试点城市私人购买、登记注册和使用的插电式混合动力乘用车和纯电动乘用车给予一次性补贴。补贴标准根据动力电池组能量确定，对满足支持条件的新能源汽车，按3000 元/千瓦时给予补贴。插电式混合动力乘用车每辆最高补贴5 万元，纯电动乘用车每辆最高补贴6 万元。补贴资金拨付给汽车生产企业，按其扣除补贴后的价格将新能源汽车销售给私人用户或租赁企业。试点期内，每家企业销售的插电式混合动力和纯电动乘用车分别达到5 万辆的规模后，中央财政将适当降低补贴标准。

补贴符合预期，新能源汽车普及迈出积极一步。此次补贴以3000 元/千瓦时给予补贴，根据动力型号不同上限为5 万元及6 万元。按照目前市场上已经推出的比亚迪F3DM 的电池容量16 千瓦时计算，一辆市价15万左右的F3DM 将得到4.8 万元的补贴，如果以10 万元左右的价格销售，此类新能源汽车的市场竞争力将大大加强，有效地刺激电动汽车的市场需求。由于电池容量越高，补贴将越大，此项政策也刺激了厂商加大对高容量电池的研究开发和使用。

充电设备及配套设施的完善将是新能源汽车普及的第二道坎。在补贴解决了新能源汽车售价过高的问题后，在汽车行进过程中的充电设施的完善将是阻碍新能源汽车普及的第二道坎。由于电动汽车电池的充电时间较长及充电设备的不完善，使得新能源汽车的行驶范围局限在有限的充电站附近，不能进行中远距离的行驶，因此本次试点的5 个城市能否在充电设施建设布局及充电方式上取得成功的经验将是新能源车普及的急待解决的问题。

节能汽车推广补贴将进一步促进中小排量汽车销量。发改委此次同时还印发了《节能产品惠民工程”节能汽车（1.6 升及以下乘用车）推广实施细则》，对于购买认定为节能汽车目录的汽车品种将给予一次性3000元补贴，如果按照1.6 升以下车型的价格区间在3-10 万元，一旦入选节能汽车目录，将得到此次3000 元补贴，补贴额度将是车价的3%-10%，

部分车型补贴力度或超前次购置税补贴力度，预计将会更大刺激部分中小排量汽车的销量。政策力度集中在新能源及中小排量汽车。此次政策对新能源汽车将产生实质性的利好，将会对目前生产新能源汽车走在前沿的比亚迪产生积极影响，维持比亚迪长线买入评级，目标价不变。节能汽车的推广，将会对部分中小排量能耗低有望入选节能汽车目录的车型起到刺激销量的作用，维持对长城汽车、东风汽车集团买入的评级，目标价不变。