出口订单大降PMI跌1.8% A股6月开门绿

本报讯（记者 陈海玲、方利平）昨日，中国物流与采购联合会发布数据显示，5月份中国制造业采购经理指数（PMI）为53.9%，比上月回落1.8个百分点。与官方PMI 的表现一样，汇丰PMI 也较上月大幅下行2.5 个百分点至52.7%，连续第二个月放缓。业内专家表示，PMI数据回落，意味着经济增长内生动力不足、民间投资热情仍有待提高，但同时也表明通货膨胀压力有所缓解。

出口订单大降

在 PMI 调查的各项指数中，购进价格成分降幅最大，从4 月的72.6%降至5月的58.9%。购进价格指数回落，主要是因为最近一个时期钢铁、铜、铝等大宗商品价格下跌。从购进价格指数回落来看，当前我国通货膨胀压力似有缓解，预示PPI 环比增幅可能会显著下降。其次是新订单成分，从4月份的59.3%降至54.8%。其中新出口订单指数为53.8%，比4月回落0.7个百分点，这反映出口持续回升过程中仍然有较多不确定因素。

产成品库存呈上升

分行业来看，20个行业中，有5个行业高于50%，个别行业，如黑色金属冶炼及压延加工业达到60%以上。这说明由于社会需求增势减缓，而生产继续保持快速增长，增速并没有明显放慢，产成品库存呈上升趋势。

数据分析

数据下滑受季节因素影响

高盛中国经济学家宋宇和乔虹对本报记者表示，5月份PMI 指数下降本身并不一定代表当月实体经济增速显著放缓：自2005 年以来，每年5月份PMI 数据都低于当年4月份数据。季调后5月份PMI 指数为52.8%，高于4月份的52.0%。高盛认为5月份增速未必比4月高，但也未必像原始数据那样明显低于4 月。因此要等到10天以后公布的工业增加值和发电量等“硬指标”进行分析后才能做出判断。

兴业银行资深经济学家鲁政委分析称， 5月PMI数据虽然低于市场预期，但考虑季节性后依然强劲，不能视为“二次探底”的征兆。与其他年份5月PMI 比较，今年PMI 仅低于2006年、2007年5月的水平，而高于其他年份同期。只要PMI 指数仍在50%以上，就表明经济仍在扩张之中。

鲁政委称，今年5月新订单下行幅度与低于往年平均下行幅度，特别是出口订单的下行幅度显著低于往年均值约1.8个百分点。这一方面说明，虽然国际形势不确定性较大，但与往年同期相比，目前出口仍然稳定，尚未显现下滑迹象；另一方面也说明，由于对此前快速扩张投资的控制，目前内需已从此前的持续加速开始趋于平稳。

政策预期

政策紧缩步伐料将继续放缓

宋宇认为：“实体经济增长速度自年初高位下行，但水平依然强劲。再次调整后的PMI 数据表明工业活动增速从年初非常高的水平有所下降。由于当时增长率显著高于趋势水平（2005 年以来的高点），一定程度上的增长放缓应该被视为一件好事。这是政府各项紧缩政策和出口环比增长高位放缓带来的结果。下一步应当关注国内政策过度紧缩以及出口大幅放缓的风险，但到目前为止的宏观形势似乎比2~3 个月前更好，因为实体经济增长保持在较高水平，而通胀压力已经明显下降。”

摩根斯旦利亚太区首席经济学家王庆昨天在接受本报记者采访时指出，5月份PMI的下降可能缓解市场在一季度时对中国经济过热的担忧。但是考虑到欧洲债务危机的不确定性及国内楼市明确的收紧措施，王庆认为中国不会继续出台进一步收紧的宏观政策。

• 1
• 2
• 上一页
• 下一页