机构晨会：操作上建议实施较为保守仓位策略

　　方正证券

　　国务院同意逐步推进房产税改革。方正证券并不认为房产税马山就会开征，我们依然维持原有判断，认为这还需要取决于前期房地产调控政策的效果，由于目前处于政策效果的观察期，因此房地产税的正式开征并不会马上到来，不过一些相关条款或将陆续面世，这对资本市场的冲击不容小觑。另外，资源税即将出台，环境税即将开征，这是通过税收手段实施节能减排、淘汰落后产能、抑制二高产业，实现产业结构调整的重要举措之一，这将对相关产业的影响不容忽视。

　　对于后市方正证券认为从技术面来看，周五市场价跌量减，指数重返2600点下方，市场的大幅下挫与盘中出现的“国务院同意出台资源税改革方案，逐步改革房产税”的消息有关，受消息影响地产、有色、资源、金融的大幅下挫拖累大盘下跌。目前，市场技术性反弹趋势已被破坏，如指数时隔多个交易日之后重新回到了5日、10日等短期均线下方，并离上周市场反弹的低点仅一步之遥，大盘有二次探底可能。但因短线跌幅较大，超跌反抽有可能发生，但因市场趋势还是弱势形态，反抽力度有待观察。另外从60分钟图来看，短期趋势似乎也不容乐观，从市场反弹至今M头迹象非常明显。建议投资者对后市仍需谨慎。

　　光大证券

　　光大证券未对消息面作出关注。

　　周一市场在早盘震荡后午后大幅回落。对于后市光大证券认为总体看，税制改革的推进打断了市场原有运行节奏，投资者将重新审视政策的目标。缩量下跌表明需要市场进一步换手来寻求支持，股指将继续考验前期支撑。

　　申银万国

　　申银万国未对消息面作出关注。

　　对于后市申银万国分析认为周一大盘先盘后跌，表明当前市场仍属弱势。虽然从阶段看，目前仍在技术性反弹周期当中，但上周五及本周一的连续阴线回落，显示大盘反弹心有余而力不足，谨慎观望，择机减磅成为主流，市场心态犹豫敏感，一旦不能冲高，便迅速撤离，缺乏足够自信。因此，后市即便再做努力、尝试反弹，反弹高度也较为有限。结合目前诸多影响因素，短线大盘弱势难改，难有明显转机，后市如不能重返2600点上方，那么震荡下跌，再度考验2500点前期支撑将成为大概率事件，投资者仍需谨慎。

　　东莞证券

　　东莞证券未对消息面作出关注。

　　上证指数在2585-2685间震荡了6个交易日，周一收盘价仍维持在该区域内，只是政策面消息面的变化似乎使得天平渐渐向空方倾斜，只待突破确认这一信号。其实看银行股、石化双雄等权重指标股的走势，近期基本上是低位小平台弱势整理的形态，充当中继形态的可能性相当大。大盘的二次探底几率很大，不确定的只是时间问题。况且，二次探底中，前期低点能不能撑得住还是个未知数。综合以上东莞证券认为超跌反弹有可能已经止步于22天线，下一阶段二次探底可能性加大。操作上建议实施较为保守的仓位策略，持股结构也应向防御行业倾斜。

　　国泰君安

　　国泰君安未对消息面作出关注。

　　对于目前市场走向国泰君安认为市场一直未能出现较为清晰的领涨板块，同时对地产板块又过于依赖，市场的涨跌与地产股密切相关，但地产板块由于近期基本面依旧偏空，不可避免地对市场形成制约。市场总体还处在弱势中，短期大盘可能以震荡为主，操作上适当防范风险，控制仓位。