建材行业：淘汰落后产能任务大幅的提高

1．事件

2010年05月27日工业和信息化部向各地下达今年包括水泥、玻璃等18个行业淘汰落后产能的目标任务，其中水泥9155万吨，玻璃648万重量箱。要求确保今年应淘汰的落后产能在第三季度前全部关停。

2．我们的分析与判断

淘汰落后产能的力度加大

对水泥、玻璃等6大行业下达的淘汰指标，与5月初国务院《关于进一步加大工作力度确保实现"十一五"节能减排目标的通知》要求相比大幅提高。与国务院通知要求的淘汰水泥5000万吨、玻璃600万重量箱相比，水泥下达的淘汰任务是9155万吨，比通知的要求增加83%；玻璃增加6%。

在量化的基础上提出明确的时间表

在量化的基础上，将淘汰落后产能目标任务分解到地、市、县和企业，在当地媒体和互联网上公告需要淘汰的落后产能、落后工艺设备、淘汰时限及企业名单，确保今年应淘汰的落后产能在第三季度前全部关停。

有利于改善建材行业的经营环境

加大淘汰建材行业落后产能的力度，有利于进一步改善建材行业的经营环境，保持行业的健康稳定的发展，避免大起大落。

3．行业估值与投资建议

我们预计，2010年水泥行业新增需求规模有望得到进一步增加。此次淘汰落后产能力度的加大，将进一步有效缓解当前水泥因产能过剩带来的市场供需矛盾。为行业的健康发展带来规模效益扩大和盈利空间的提升。我们维持水泥行业"推荐"的投资评级。

4．重点公司推荐

从区域市场景气水平和企业盈利能力两方面入手，我们推荐具有高成长性和市场整合能力的区域龙头水泥企业，建议重点关注海螺水泥（600585）、华新水泥（600801）、冀东水泥（000401）、天山股份（000877）、祁连山（600720）。

5．主要风险因素

需求增长低于预期，产能严重过剩、煤炭价格持续增长。