上投摩根基金许运凯：股市步入震荡筑底阶段

4月以来，在国内外多种因素作用下，A股市场出现了剧烈波动，股指险些跌破2500点。市场人士分析，市场大幅波动主要是出于对经济二次探底的担忧。对此，上投摩根投资部副总监、行业轮动基金经理许运凯表示，近期宏观政策进入了一个观察期，短期内不太会有更严厉的调控措施出台，而市场在基本面获得支撑的情况下，将步入震荡筑底阶段。

许运凯认为，市场最担忧的加息在短期内将是一个小概率事件。目前宏观经济运行情况良好，市场估值合理，尽管短期市场振荡仍将持续，但四大因素将支撑股市：第一、海外市场中，美国经济复苏要比欧洲强劲，而欧洲债务危机随着一揽子计划的获批及德国态度的明朗，暂时告一段落。第二、国内经济运行过热的担忧有所缓解。在现在的时点上，5月份掌握的数据和4月份公布的数据比市场原来预期的数据要好，尤其是CPI，缓解了市场对于经济过热的担忧。第三、企业盈利和估值比较合理。现在沪深300的估值也不过是15到16倍，这个估值在中国证券历史上算比较低的水平。第四，今明两年经济增长的可持续性可期。

目前上投摩根对市场持谨慎乐观的态度，而在具体操作上，今年会紧紧抓住核心资产，把握结构性行情带来的市场机会。今年一季度，上投摩根对市场持谨慎态度，快速降低仓位，旗下基金的业绩今年以来整体表现良好，特别是在近期市场波动加剧的市场环境下，多只基金业绩排名不断上升。绝大多数基金业绩在业内排名前1/2。

许运凯介绍，上投摩根的核心股票资产分为两块，第一块以医药、食品饮料、部分消费电子为代表；第二块是在经济转型背景下获政策支持的新能源、低碳、环保等新兴战略性产业。除此之外，他认为，既然市场是一个筑底的过程，下一步会关注地产相关联的周期性产业，首先是建材、家电、机械，最后包括一部分的钢铁，还有一部分与有色有关的新材料。上投摩根会在核心资产不变的情况下，逐步增加前期超跌的部分品种配置。（李良）