国泰君安：料恒指反弹上试19800

美股小结

市场综述

中国澄清，欧洲债券投资策略并没有改变, 舒缓欧洲债务危机将会恶化的疑虑。西班牙国会通过150 亿欧元财政紧缩方案，欧洲市场普遍上扬，欧元兑美元升幅达1.5%，消息刺激美国高开。一季度GDP 增长从3.2%修订至3%，上星期首次申领失业金人数下降，中段道指横走，30 家成分企业中有29 家股价上升。另外，今日商品市场走好，美国国债价格回落，十年期国债孳息率为3.357 厘。今日3 大指数升幅介乎2.85%-3.73%。

金融股方面，《华尔街日报》报道，高盛可能最终向SEC 支付6.21 亿美元，就针对该公司及其交易员Fabrice Tourre 的欺诈诉讼达成和解，高盛升3.6%。

Sandler O'Neill 把美国运通的评级从"持有"调高到"买入 "，美国运通升5.7%。有对冲基金经理唱好美国银行，指美国银行股价可能会在一年内上升到27 美元，美国银行升4.6%。其它金融股亦上升，JP 摩根大通升4.2%，花旗集团升4.15%，AIG 上升7.1%，富国银行升4.9%。

另外，Tiffany 一季度盈利6440 万美元，同比增长1.65 倍，每股盈利0.5 美元，扣除特殊项目后，每股盈利0.48 美元。同时，Tiffany 调高现年度每股盈利预测, 从三月时估计的2.45-2.5 美元调高到2.55-2.6 美元。

科技股方面，FBR Capital Markets 把微软的评级从"与大市同步"调高到"跑赢大市"，微软升3.8%。其它科技股亦上升，英特尔-T升5.1%，惠普升2.7%，戴尔升1.1%，Google 上升3.15%。商品市场方面，美国海洋及大气总署预测，今年大西洋风季将会是五年来最活跃，预料有8 至14 个风暴会增强为飓风，消息刺激7 月份纽交所期油升至74.55 美元。

今日3 大指数升幅介乎2.85%-3.73%。其中，道指收报10,258.99 点，升284.54 点，升幅2.85%；纳指收报2,277.68 点，升81.80 点，升幅3.73%；标普500 指数收报1,103.06 点，升35.11 点，升3.29%。

近期看点：周五：ISM 采购经理指数，4 月份个人收支，5 月份密西根大学消费者信心指数终值。

公布资料一览

一季度，商务部公布，GDP 修订增长从3.2%调低至3.0%，市场预期为3.4%。其中，商业资增加 3.1%, 较之前公布的增幅低1% ；消费开支增幅从 3.6%调低到3.5%；商业存货增加金额，从311 亿美元调高到339 亿美元。个人消费开支物价上升1.5%，核心个人消费开支物价上升0.6%，两项数字都没有修订。

上星期，劳工部公布，首次申领失业救济金人数较前星期少14000，跌至46 万人，市场预期45.5 万人。持续申领失业救济金人数减少49000，跌至460.7 万人，是今年三月底以来最少。

行业和个股动向

奥巴马承诺将加强对石油业的监管。联邦政府预计今天稍后将宣布，在2011 年前，停止任何在北极地带进行勘探性钻井的申请，准备将钻探新深水油井的禁令期限延长6 个月。早前在墨西哥湾出现泄油事件，至今已发生1 个月，但是，墨西哥湾每天仍在泄漏多达50万加仑的原油。他认为是石油业与联邦监管机构之间关系密切，甚至存在腐败问题。

周五，Edmunds.com 表示﹐受益于即将到来的美国阵亡将士纪念日周末促销活动﹐预计5月份美国新车销量将继续反弹﹐较去年同期增长18%﹐较4 月份增长11%。

今日预测

27 日港股先跌至我们预测的支持位，随后跟A股反弹，以及欧元和预期的晚上美欧股市大反弹而见底回升。中后段听到消息，中国政府有关人员出来否认中国正在检讨是不是再买欧元国债、欧元资产，重申中国外汇储蓄方针不变。

而前晚美股尾段突然转升为跌，最大原因就是上述消息令欧元急跌。如果中国此时真的如此做，那末欧盟危机解决就真的会难上加难。

恒指、国指最低跌至18,972 和 10,838，对比我们预测支持19,000 和10,800。随后反弹最高见19,556 和11,315，收在19,431 和11,209。注意恒指收在之前心理关口19,400 之上，目前10 天线是19,663、20 天线20,062。国指10 天线11,235、20 天线11,466。

其实关键是信心 ── 对全球经济前景如何看？前些日子跌跌不休，其实已反映了对前景看低一线的拐点出现。表面上看到股市已大跌至相当便宜水平，例如市盈率低，但其实是市场认为分析员的盈利预测需要下调。

但我们的基本观点一直是，至少现在没有理由假设最坏会发生，所以也没有理由假设盈利预测会大幅下调。

另外，注意美国一季度GDP 修订数据差于之前预期。但美股照旧急速反弹。可见欧盟危机的主导地位。美股本周末又是长假，所以速升也与淡友平仓有关。另注意原油等亦急速反弹，恐慌指数Vix 大跌百份之15。

在香港，大市上升之外，前几天被洗仓的一些基金爱股又见大手买入。总之，现在控制仓位，趁低买龙头好股是关键。

恒指反弹上试19,800，然后20,000。国指上试11,500。

5月27港股收市小结

总结：恒指低开181 点，收升235 点或1.22%，报19,431 点，波幅 18,972 – 19,556。成交689.66(前一交易日成交727.43) 亿港元，恒指占38%、国指占27%。金融分类指数升150 点，收 29,393 点；地产分类指数升649 点，收 24,611 点；公用分类指数升125 点，报 38,763 点；工商业分类指数升189 点， 报10,478 点。5 月恒指期指收报 19,412 点，低水19 点，成交90,103 张。国指低开130 点，收升193 点或1.75%，报11,209 点，波幅10,838–11,315，成交189.27 (前一交易日成交200.06) 亿港元； 5 月H 股期指报11,232点，低水23 点，成交68,657 张