广州万隆：托市农行凸显的尴尬

核心提示：从目前来看，各方托市农行上市的迹象越来越明显，各部委甚至在审核发行前夕紧急出台政策扶持，农行上市可谓是倍受关爱。而各方力鼎农行上市的背后，实际上也凸显A股市场仍然没有摆脱为“国企”服务的尴尬定位。

从目前来看，各方托市农行上市的迹象越来越明显，各部委甚至在审核发行前夕紧急出台政策扶持，农行上市可谓是倍受关爱。而各方力鼎农行上市的背后，实际上也凸显A股市场仍然没有摆脱为“国企”服务的尴尬定位。

一、托盘农行上市

本栏目文章曾提到过，各方为农行上市进行托盘的行为明显，比如作为最大股东的汇金，甚至不惜数亿资金增持和稳定其它大银行股股价，以换取农行上市的相对稳定环境。

而这恐怕还算不得什么，媒体从有关政府部门获悉，5月中旬央行、财政部、银监会三部门联合发布了一份通知，明确了农行"三农金融事业部"改革试点的范围、管理架构、运行机制以及政策支持。而正如专家所言，在这个当口明确了对农行服务'三农'领域的政策支持，这将增强农行在IPO定价问题上的议价能力。按照这些政策优惠和支持项目累加计算下来，如果进行量化的话，能为农行增加50亿~60亿元的利润。

这正是应对前期对农行资产质量和盈利能力的担忧，至少在农行上市前可以给市场一份相对漂亮点的答卷，有力的“驳斥”了各方面对农行的质疑。

总体上，大股东和管理层的联手托市，农业想不“发”恐怕都有点难。

二、农行选秀牵扯各方目光

实际上，从庞大的农行选系团队角度来看，农行上市也可谓是一件不可忽视的“大事件”。在登陆沪港两地交易所之前，农行已经创下中国资本市场的一项纪录，即承销团的成员数量之多令人咂舌。包括财务顾问在内，共有12家国内外投行染指农行IPO，而有幸入围的投行，大多是在一周左右的时间内分出胜负。目前来看农行豪华承销团包括中金公司、中信证券、银河证券、国泰君安证券等四家A股主承销商和七家H股主承销商。

在农行还待发未发之际，其奢华的承销团队就足够令人惊叹。

从大股东增持、管理层扶持、奢华的承销团队来看，农行“高贵的身份”可谓倍加闪亮，这也体现了农行和其它公司发行不一样，其牵扯的目光（及背后的利益）非同一般。

三、为国企服务的发行制度缺陷

实际上，为托市农行发行的众多事件背后，凸显出的一个最明显的事实就是，A股市场从来都没有摆脱给国企服务（具体来说就是为国企融资）的尴尬身份。由于人为的造势，农行发行至少享受到了诸多其它上市公司（尤其是民营上市面对的苛责审查）远不能享受到的便利。而这种便利，显然会从源头上破坏市场的公正公平，并从根本上限制市场内生的资源配置功能实现。

而目前由于市场相对低迷，因此发行新股必然会相对艰难，才导致各方如此不遗余力的托市行为。这也说明农行上市实际上是不行也得行，非上不可。虽然我们不可否认其作为四大国有商业银行之一，应具备上市的资质和条件，但如此众多的支撑还是不可避免的损害了市场的制度基石。