皮海洲：基金能否改变创业板破发命运？

　　随着近期股指的下跌，新股、次新股破发再次成为股市里一道凄凉的风景。尤其是新股上市首日破发，进一步突出了新股发行的风险。为此，深交所于18日向基金公司发出口头通知，允许公募基金在创业板公司上市首日买入股票。而此前，公募基金被禁止在上市首日买入创业板股票。

　　深交所的这一举措显然是司马昭之心路人皆知，其“救发”之意非常明显。因为新股上市首日破发，对一级市场申购者是一种打击，如果投资者参与新股申购的热情不再，那么新股发行就难以为继了。

　　深交所的用心良苦充分体现了全心全意为融资服务的宗旨。面对新股上市后的接连破发，尽管投资者付出了巨大的代价，但监管部门却没有采取任何实质性措施来化解这种投资风险。而当创业板新股上市首日破发临近的时候，深交所拉来投资基金当救兵，试图挽救创业板新股上市首日破发的命运。这是中国股市融资高于一切的最好表现。

　　而且，从深交所的这一安排来看，显然是把投资基金当成了“替死鬼”。新股上市要破发了，就让基金来接盘，让基金充当牺牲品。这种做法置基金持有人利益于何地呢？

　　即便如此，基金能改变创业板股票破发、尤其是上市首日破发的命运吗？当然不能。因为创业板新股的高价发行，其发行价格严重透支了公司未来的发展。尤其是创业板公司“包装上市”成风，“高成长”成了最大的谎言，高估值的创业板股票被市场抛弃是一种必然。允许基金在新股上市首日买进创业板新股，此举固然可以延缓创业板新股的破发进程，但这种做法害人害己。毕竟投资基金的投资是要接受公众监管的，投资基金的投资行为如果明显损害了基金持有人的利益，那么，基民们就可以用脚投票，赎回基金份额。因此，就算投资基金愿意被深交所当枪使，但也不能玩得太出格。在新股破发成为一种潮流的情况下，投资基金也只能顺势而为。

　　创业板新股上市首日破发的命运不会因为深交所允许基金在新股上市首日买进而改变。如20日创业板上市的4只新股，其中两只新股开盘就破发，奥克股份当天的跌幅达到9.91%，成为A股市场近15年来表现最差的新股。此举足以表现，基金并不能改变创业板股票破发的命运。

　　而能改变创业板新股破发命运的只有管理层自己。通过对新股发行制度的改革，降低新股发行价格，告别当前的“三高”发行。否则，创业板股票破发的命运谁也难以改变。

　　（天府早报）