信达国际：九龙仓短期或现反弹

九龙仓(00004)

买入价：35.50 元 (上日收市价：36.70 元)

目标价：39.40 元

支持位：31.60 元

公司上年度纯利175.01 亿港元，按年急升180%，扣除投资物业重估盈余，年内纯利78.17 亿元，按年增长86%。期内营业额175.53 亿港元，按年升10.1%，投资业务占盈利72%，收入及营业盈利 82亿及62 亿元，分别按年增加8%及12%。

地产发展营业额30 亿元，盈利有10 亿元，营业毛利率33%，年内录得470 万平方呎及逾50 亿元进账，预算今年增加一倍，成为新增长动力。

本港写字楼收租业务方面，根据本地测量行最新数据显示，今年首季，整体写字楼租金按季升4.8%，对比 09 年第4 季的升幅，有加快步伐。随着本港失业率回落，愈来愈多企业增聘人手，租用更多写字楼楼面，预期写字楼出租率将会持续上升。

旗下零售租务业务方面，旗下零售物业的销售额按年增幅更达36%。随着经济前景开始明朗，失业问题有改善，加上内地自由行旅客持续增加，预期今年全年增长10-15%。商场现时有大约30%的店铺楼面需要在今年续租，而由于原租约是于两至三年前签订，预计租金平均会有20.0%升幅，其中部份的店铺，可望加租超过50%。股价4 月中高见47.80元后回落，期内跌幅近27%，走势跑输大市，加上RSI 及MACD 均现背驰，股价短期有机会出现反弹，建议可趁低吸纳博反弹。