化工行业：六氟磷酸锂 国产化之路在前方

报告要点

本篇是我们计划推出的锂电化学品系列报告之电解质篇。我们看好六氟磷酸锂的发展前景，看好有望真正实现六氟磷酸锂国产化的多氟多。

我们的逻辑：新能源汽车推广和便携式电子产品需求增加-锂离子电池需求增加-锂离子电池电解液需求增加-电解质六氟磷酸锂需求增加-看好相关公司的成长性。

受益于电动汽车推广，六氟磷酸锂有望呈现爆发式增长。以电动汽车为主的新能源汽车已经得到世界主要国家的政策支持。美国、欧盟和日本都已经制定了新能源汽车发展规划；我国发布的《汽车产业调整和振兴规划》中也提出了未来几年内我国新能源汽车的发展战略。按照每辆电动车需用40kg电解液、每吨电解质可生产10吨电解液计算，100万辆电动车需要4000吨的六氟磷酸锂，这意味着100万辆电动车就将促使六氟磷酸锂的需求量翻一番（2009年，全球的六氟磷酸锂需求量在4000吨左右）。

全球六氟磷酸锂供给呈现寡头垄断格局。目前，全球六氟磷酸锂产能在4000吨/年左右。其中，日本三家厂商（森田化工、关东电化和SUTERAKEMIFA）是世界主要的六氟磷酸锂供应商，其产能在3430吨/年，占全球产能的85%左右；台塑和韩国尉山产能分别为200吨/年和100吨/年；我国天津金牛目前的产能只有250吨/年，并且不对外出售。

六氟磷酸锂国产化急需进行。我国是世界锂离子电池电解液的主要供给国，但电解质却基本依靠进口。国内部分企业和科研院所早已经开展六氟磷酸锂的研发，并申请了众多相关专利，但六氟磷酸锂国产化进程并不顺利。天津金牛是第一个实现六氟磷酸锂产业化的国内企业，拥有250吨/年产能（规划扩产到400吨/年），但只是对外出售电解液，并不对外出售六氟磷酸锂；江苏国泰的子公司亚源公司六氟磷酸锂尚未完成中试；多氟多六氟磷酸锂已经中试成功，200吨/年的产业化装置有望于2010年下半年投产。

我们看好多氟多。多氟多是无机氟化盐的隐形冠军，公司在多年无机氟化工的基础上完成了六氟磷酸锂的中试，2010年下半年将建成200吨/年的产业化装置，届时六氟磷酸锂国产化有望真正实现。