恒丰证券：山水水泥积极扩市场覆盖率

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承接上周五美股升市及中国股市做好，昨日港股持续上扬。按产量及销量计，山水水泥（00691）是中国领导的水泥生产企业，更是山东省及辽宁省最大的该行企业，公司除继续得益于国家的政策外，它独有的优越条件令其领先其他同业。

由于公司在山东省和辽宁省均是最大的熟料及水泥生产企业，其领导市场地位带来产品定价及吸引客户上的竞争优势，也令它受惠于中国支持大型水泥生产企业并鼓励水泥行业进行整合的政策。

积极扩市场覆盖率

公司于行业内崇高的地位又对其取得营运所需资金的融资有帮助。同时它的大规模营运令公司能于生产及采购上得到十分不俗规模效益。近年山东省及辽宁省固定投资增长迅速，凭借公司于这两个省领先的市场份额、先进的技术、著名的品牌及广泛的销售网络，它可以继续获得扩张的机会。

山水水泥的生产设施是全中国最优良的一群，对挑选生产基地地点非常严格，其熟料生产设施均位于旗下石灰石矿附近，且位于其终端市场邻近的水泥粉末站网络。因为石灰石及水泥的价值和重量较熟料低，所以公司宁愿运输较多熟料，而不是石灰石或水泥。其生产设施的分布可使公司的物流及运输成本降至最低，而且可以扩阔它的市场覆盖率。这样对其能够稳占市场龙头位置最为重要。