政策初显积极信号 A股收出年内最大涨幅

　　本报讯 昨日，深沪股市延续上周五的反弹势头，双双拉出放量长阳。其中，上证指数大涨89.90点，涨幅达3.48%；深成指上涨411.06点，涨幅高达4.03%，两大股指均创出年内的最大单日涨幅。

　　　　政策初显积极信号

　　在经历了连续几个月的紧缩调控之后，目前宏观调控的积极信号初步显现，这也是近期A股市场出现强劲反弹的最大动力。

　　5月中旬，温家宝总理赴天津考察时指出宏观调控面临的两难问题不少。要防止多项政策叠加的负面影响。5月17日，胡锦涛总书记在与德国总理会晤时指出，世界经济复苏的基础仍不稳固，各国应该继续坚持刺激经济的举措。5月21日，商务部部长陈德铭明确表示，中国政府高度关注欧元区国家出现的债务危机，这场危机表明当前世界经济复苏还存在很多不确定性、不稳定因素，在此情况下，中国政府将继续实行积极的财政政策和适度宽松的货币政策，实施退出策略还为时过早。

　　上述言论打消了市场对于出台更为严厉的紧缩预期的担忧，而近期备受压制的房地产板块也成为本轮反弹的领头羊。从上周二开始，房地产板块不少个股就出现明显的资金介入，股价亦见底回升。上周五，房地产板块则近乎集体涨停，带动大盘强劲回升。房地产板块的有效企稳也令市场悲观气氛大为缓解，投资者信心显著回升。昨日，两市仅有3只个股下跌，其余个股全面飘红，涨停个股达到59只。

　　　　蓝筹股价值显现

　　实际上，本轮反弹行情不仅是政策底，也同样可视作市场底，这主要表现在蓝筹股股价大幅走低后，估值水平已经逐步进入相对的底部区域。

　　国信证券数据显示，上周五市场平均市盈率为18.59倍，按照WIND10年的预测业绩计算出的动态市盈率仅有15.63倍，处于相对合理的水平。其中，两市总市值最大的三只个股中国石油、工商银行和建设银行，上周五的市盈率分别为16.98倍、11.04倍和10.16倍；流通市值最大的三只个股分别工商银行、中国银行和中国石化，市盈率分别为11.04倍、11.36倍和11.57倍。

　　而中信证券也指出，从A股市场2005年和2008年的历史经验看，A股市场动态市盈率的下调极限在15倍左右，在这一前提下，A股市场在经历前期快速大幅调整后，在2500—2600点左右应该会形成一定支撑，并存在企稳回升的可能。

　　值得投资者注意的是，随着股价的持续下跌，目前已有相当一批个股的股息率超过一年期定期存款利率。如紫江企业2009年分红方案为每股派现金红利0.3元，上周五股价仅有5.8元，股息率高达5.17%；晨鸣纸业同样是每股派发现金红利0.3元，上周五收盘价为7.03元，股息率也达到了4.27%。

　　　　机构看好反弹持续性

　　尽管目前股指已较上周低点出现大幅反弹，但业内人士仍普遍看好后市的大盘走势。

　　中信证券认为，伴随着“地产调控—地方政府执行打压房价政策—通胀上升—海外避险情绪升温”这一系列负面冲击的逐步兑现，市场的筑底过程将逐步展开，而在一定时间的反复震荡后，伴随利好因素的逐步出现，市场将企稳回升，并将沿着“保障房落实—通胀预期下行—海外避险情绪缓解”线路运行。

　　申银万国证券也指出，随着国内政策的逐步明朗，投资者矫枉过正的预期有望得到修复，而在经历了前期的大幅动荡后，周边股市也有望阶段性回稳。该机构认为，上证指数在几经拉锯后，有望于2500点获得阶段性支撑，反弹行情有望延续。

　　　　深沪股市昨日10大领涨板块

　　序号 板块名称 板块涨幅

　　1 房地产业 5．92％

　　2 能源行业 5．25％

　　3 建筑工程 4．89％

　　4 银行和金融服务 4．87％

　　5 航空运输业 4．84％

　　6 机械行业 4．71％

　　7 通信业 4．59％

　　8 电力设备行业 4．57％

　　9 传播与文化业 4．56％

　　10 公路港口与航运业 4．55％