永丰金证券：预期市场短期维持调整态势

|xGv00|9314329a05ba4264c037275c95670ef2

市场要点：港股上周主要跟随海外股市出现卖压。恒指收报19,546点，下跌599点，周环比下跌3.0%。而国际指数收报11,048点，下跌541点，周环比下跌4.7%。同时交易量萎缩，日均交易量达港币638亿元，上周则为港币658亿元。

美股方面，美国主要股指跌至三个月新低，反映了对欧洲无法迅速改善其债券危机和美国较差的经济资料的担忧。最新的担忧来自德国出台政策禁止裸卖空。政策涉及欧洲政府债券，信用违约掉期，和一些金融公司股票。此外，美国抵押贷款银行家协会报告至少有一次未交房贷的房主数量上升至第一季度的高位。这表明违约率可能上升，显示美国房地产行业的问题还远未结束。政府还表示截至5月15日当周首次申领失业金人数上升25,000人至471,000人，为当月最高。

内地市场方面，A股上周持续下降，周环比跌4.2%，一度下探12个月低点，主要由于投资者担忧政府采取措施打压国内房价以及欧债危机会抑制盈利。尽管有不少有利消息，如短期利率上升的可能性下降，上海房地产税的增收可能延后，投资者仍持续沽售。由于悲观的市场情绪，安硕富士新华中国25指数基金的卖出期权的未平仓量比上月上升24%。最后，三大铁矿砂生产商要求2010年三季度铁矿砂涨价50%至160美元/吨，这将影响国内钢铁生产企业的收益。

永丰金观点：我们认为投资者在目前市场寻求近期底部情况下会维持低风险偏好，因为中央政府打压房地产市场造成的影响和欧洲国家的财政危机存在不确定性。我们预期市场短期维持调整态势，建议投资者保持防御性配置。目前2010年的估值是恒生指数12.8倍市盈率，国企指数11.4倍市盈率，中长期具有吸引力。短期，我们建议投资者低配中资地产、银行和建筑材料行业股票，适当选择我们确信买入名单中的股票。

短线方面，我们建议投资者逢低增持创维数码(0751.HK)，因为四月销售资料好于预期。我们建议投资者增持中国农产品交易传动（0658.HK），因为其防御性的属性。此外我们还建议投资者增持潍柴动力(2338.HK），因为其2010年前景稳健，估值也便宜。最后，我们还建议投资者近期调整之后关注天能动力国际(0819.HK)和光宇国际(1043.HK)，因为商业用新能源汽车补贴方案预计本周公布。

对于中长线投资者，我们推荐基本面稳健的中资汽车、消费、电信、和新能源板块。个股包括天能动力（0819.HK）、光宇国际（1043.HK）、创维数码（0751.HK）、安踏体育(2020.HK)、TCL多媒体（1070.HK）、康师傅（0322.HK）、旺旺（0151.HK）、中兴通讯（0763.HK）、高阳科技（0818.HK）、第一视频（0082.HK）。我们还推荐中国铁钛（1171.HK)、兖州煤业（1171.HK）及中国神华（1088.HK）。