长信科技等四只创业板新股周三上市定位分析

长信科技周三上市定位分析

一、公司基本面分析

芜湖长信科技股份有限公司（简称：长信科技）IPO申请于2010年5月4日获证监会正式核准，即将于5月26日登陆A股市场。这一国内平板显示行业技术领先的高科技企业，将借力资本市场，坚持"以人为本、诚信立业、专业求精、务实创新"的经营理念，与投资者共同分享现代科技智慧。公司专业从事平板显示真空薄膜材料的研发、生产、销售，主导产品包括液晶显示（LCD）用ITO导电玻璃、触摸屏用ITO导电玻璃、手机面板视窗等，是平板显示行业上游关键基础材料的专业供应商。十年砺剑沉淀技术，长信科技已经成长为具规模和技术优势的ITO导电膜玻璃及视窗材料领先企业，具备了镀膜生产线10条，拥有年产ITO导电膜玻璃2200万片、手机面板视窗材料8万平方米的生产能力。其中，ITO导电膜玻璃的产销量连续多年居居国内第一位，是国内重要的平板显示关键基础材料生产基地。 长信科技专业从事平板显示器的上游关键原材料研发与生产，未来的发展战略是立足平板显示真空镀膜材料、手机面板功能性镀膜材料、新能源用真空镀膜材料的研发和生产，把握上市这一历史性机遇，谋取更大的核心竞争优势，用更优秀的业绩回报社会、股东。

二、上市首日定位预测

天相投资:长信科技合理价格区间25.7~29.6元

盈利预测与估值。我们预计公司2010年~2012年EPS分别为0.65元、0.75、0.96元。参考A股相关平板显示类上市公司的估值水平,我们给出公司合理的估值区间为2010年33~38倍PE,对应的二级市场合理价格区间是25.7~29.6元。

招商证券：长信科技合理价值中枢应为20.6元左右

业绩与估值：根据募投项目产能的建设进程，我们预计公司2010、2011、2012年主营收入增长率分别为30.6%、20%、19.4%，毛利率水平提升至40%左右，2010-2012年按发行后股本摊薄EPS分别为0.72、0.86、0.99元；我们认为公司的合理价值中枢应为20.6元左右，对应10年28倍PE。

爱建证券：长信科技上市合理目标价为30.15-33.50元

估值与投资建议综合分析，我们初步预计公司2010-2012年每股业绩分别为0.67，0.80、1.01元。综合比较行业和创业板以及相关上市公司估值情况，上市合理目标价为30.15-33.50元，对应10年45-50倍PE。

预测机构 单位:元

爱建证券30.2-33.5

大同证券31.0-34.1

国泰君安23.4-27.5

世纪证券23.5-30.2

三、公司竞争优势分析

长信科技的行业领跑者地位体现在三点，一是拥有行业中较具优势的技术研发能力。公司先后研发了LCD用ITO透明导电玻璃、触摸屏用ITO透明导电玻璃、面板视窗薄膜材料等，还自主开发和掌握了多项产品的升级或拓展生产技术，如液晶显示器背光源玻璃、高透减反触摸屏用ITO导电膜玻璃、防辐射真空镀膜材料、防指纹真空镀膜材料等，在产品生产技术的升级过程中始终处于主动地位。

二是产品优势。2006、2007、2008年长信科技ITO导电膜玻璃的产、销量均居国内第一位，特别是2008年度公司触摸屏用ITO导电玻璃的销量是上年的两倍，2009年度较上年同期增长40%以上，市场占有率也得到了进一步提升。规模迅速扩大降低了公司产品单位成本，是影响ITO导电玻璃和视窗薄膜材料生产企业盈利水平的重要指标。

三是客户优势。在触摸屏ITO导电玻璃方面，公司产品通过了包括日本Panasonic、SonyChemicals、DMC、美国TI和台湾EELY等世界知名触摸屏厂家的测试，并批量供货；在面板视窗薄膜材料方面，公司已是世界手机三强Nokia、Motorola、Samsung的稳定供应商，这些因素就赋予了公司与下游客户共成长，从而迅速把握平板显示器行业的发展机遇，夯实了公司持续高成长的基础。

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