信诚证券：维他奶内地比重续提升

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维他奶国际（345）09年9月底止上半年度营业额上升8.6%至15.6亿元，纯利则大增45.8%至1. 41亿元，主要是未如上年度录得一次性拨备2,500万元令比较基数较低影响；倘以相同基准，上半年度除税前溢利录得22.5%升幅至2.07 亿元，亦属令人满意的成绩。

内地已成为集团最重要之业务增长动力来源。期内内地业务收入大增39.8%至4.38亿元，分部经营溢利则大升60.4%至7,318万元，表现相当理想，并亦在华南及华东地区包装豆奶市场已取得领导位置，反映持续提升品牌形象及市场推广的成果逐步浮现。随着集团深化华南地区的销售渠道，把销售拓展至湖南及广西，华东市场品牌推广活动亦持续，相信于广东兴建第二个厂房增产计划若能顺利落实，内地业务对整体业绩的贡献将会进一步增大。

至于香港市场，则仍为集团最大收益贡献来源，分部营业额上升1.8%至7.37亿元，分部经营溢利在上年度同期基数较低下则大增31%至1.42亿元，料未来续带来稳健贡献；澳洲及新西兰业务受汇率影响，分部经营溢利虽跌15.9%至2,400 万元。

不过以当地货币计算，销售仍呈不俗增长；北美业务已成功扭亏为盈，分部经营溢利150万元，料未来续于亚裔市场保持强劲表现。

至于新加坡业务，分部经营溢利增长9.6%至473万元，料表现可随去年10月中旬踏入销售旺季而增长加快。维他奶预测市盈率20.6 倍，预测周息率4.35%，建议中线吸纳。