长高开关股权腾挪路径：高管被指侵吞国资

“不要期待一撒下种子，就马上得到收成，在成功者眼里，看到的是未来。”69岁的湖南长高高压开关集团股份有限公司（下称长高开关）董事长马孝武经常如是教导员工。

4月21日，长高开关IPO顺利过会，这无疑让马看到了自己的“暴富未来”。

长高开关是国内最大的高压隔离开关生产企业之一，此次拟登陆深交所中小板，发行2500万股，募资3.46亿元。

发行后，长高开关总股本将达1亿股，马孝武持股2435.37万股，总股本占比24.35％。

长高开关招股书显示，2009年每股收益0.99元，比照最近一年中小板上市公司平均45倍以上的IPO市盈率，马孝武所持股份市值将超过10亿大关，包括廖俊德、林林和董秘马晓（马孝武之子）在内的数名高管也将身家过亿，而长高开关也首开A股上市公司“董事长父亲、儿子董秘”的先河。

然而，少数高管暴富的背后，却是长高开关前身集体企业长沙市高压开关厂（下称开关厂）改制过程中巨额公有资产的流失。

知情人士透露，马孝武通过隐匿集体土地资产、强制退股和内部转让等手段，通过14次眼花缭乱的股权流转大戏，轻松获取长高开关的大量股权，并成为控股股东。

资本乱局的另一面则是长高开关受制于产品单一和过分依赖电网公司客户等因素，一直在产业链低端徘徊。此次IPO募资依然投向高压隔离开关和接地开关等原有主业，公司业绩如何破局？

土地资产疑云

长高开关源出1965年成立的长沙水电家属工厂，1985年更名为长沙开关厂，注册资本142.38万元，企业性质为集体所有制。

1985年，马孝武就任厂长。据开关厂老员工透露，马上任之初左右逢源，人缘较好，很快站稳脚跟。1997年，公有企业改制大背景下，开关厂准备改制，马利用担任厂长职务之便，开始其攫取集体资产之旅。

招股书披露，1997年9月，开关厂资产评估为：总资产2955万元，净资产1627万元，其中国有资产40万元，集体资产1587万元。当年11月，开关厂以现金买断40万元国有资产，成为纯集体所有制企业。

此后，开关厂公布净资产处置方案，通过计提医疗养老保险金等处置资产883万元，净资产余额744万元，即为改制后长高开关的注册资本。

然而，正是这次由马孝武主导的企业资产评估，令熟知企业资产状况的职工疑窦顿生。“开关厂厂区数万平方米土地都没有作为资产算进来，被马孝武等人侵吞。”开关厂前员工段学明告诉记者。

记者获取的改制资料显示，开关厂位于长沙井湾路13号的东西厂区（下称井湾路厂区）两块土地总面积27019.61平方米，其地权分别由湖南南国用（96）字第85号和第303号两个国土证予以确定。

70多岁的开关厂退休干部杨林（化名）透露，当时所谓国有资产即井湾路厂区土地。长沙市体改委1997年批复同意这块国有资产“按40万元底价出售改制”，开关厂实际支付24万元土地使用补偿费后，将这块土地收归囊中。

湖南三湘律师事务所李静龙律师表示，公有企业改制时土地使用权应作为无形资产纳入评估。但是，这块已成为集体资产的土地却没有进入改制评估范围，当时列入评估的资产仅包括房屋建筑物、机器设备等5个方面，井湾路厂区土地不见踪影。

然而，长高开关招股书“发行人无形资产”部分，井湾路厂区土地使用权却赫然在列。当初没有列入评估范围的土地资产，缘何后来却成为长高开关资产呢？

“不排除这块土地资产是在马孝武强制职工退股后，再装进少数股东控制的长高开关。”知情人士直言，这块本该属于全体职工所有的集体资产，最终落入了少数股东手中。

参照长沙市目前基准地价标准，井湾路厂区属于四级工业用地，其基准价为920元/平方米，以此计算，27019.61平方米土地价值2485.8万元。

山芋烫手，马孝武也曾想转卖套现。2006年，他曾想以2600万元将厂区土地卖给一家地产公司，后因开关厂职工抗议作罢。记者获悉的最新消息是，长高开关拟自己投资对厂区土地进行住宅开发。

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