建股票池意在分散搭配 降低投资风险

　　统计数据显示，剔除指数型基金、偏债型及保本型基金，偏股型基金今年上半年全部持股中共持有1995只A股，而根据同花顺iFinD数据统计显示，今年上半年，A股市场共有2422只股票，因此，今年上半年484只偏股型基金（包括平衡混合型基金）所选择投资的股票占了A股市场所有股票的82.37%。

　　偏股型基金覆盖了A股市场超过八成的选股范围，也就是说超八成的股票都被基金公司纳入了自己的股票池，难道A股市场在年中时点有八成的个股都有投资价值？这不得不令人疑惑基金的选股方向究竟是什么？对此，深圳一家基金公司的基金经理认为，这是由于市场中存在不同风格不同侧重行业的基金所致，比如一些主题投资类基金，大、中、小盘基金等，自然持股范围覆盖的就比较宽泛。

　　偏股型基金如何选股？基金公司内部人士表示，首先基金公司要先建一个股票池。所谓的股票池其实就是基金投资对象备选库。根据《证券投资基金管理公司内部控制指导意见》中规定，建立投资对象备选库制度，研究部门根据基金契约要求，在充分研究的基础上建立和维护备选库，为基金研究业务控制的主要内容之一。

　　进入这个股票池的股票是经过基金公司的调研团队挖掘出来的，通常要经过几个很严格的上会制度（公司内部投研选股说明会，下同）。上会的过程中基金经理或研究员需要做好充分的准备来“舌战群雄”。一旦他推荐进入股票池的股票上会通过，该股票就可进入股票池。但并不意味着现在就开始操作。还需跟踪股票池里的股票。等该股票到达一个合适的价位，就开始建仓。在选择股票时，通常会以股票K线技术，或者公司基本面、结合行业产业背景、经济基本面和产业政策、宏观政策，财务报表等某方面或者综合指标来挑选。

　　北京一位基金分析师说：“通常股票池内几只股票的选择是有讲究的，比如要不同行业搭配、高收益（同时意味高风险）与低风险（同时意味低收益）搭配、长短期搭配等等；通俗的说，就是不要将鸡蛋放在一个篮子里，将一笔钱分散投资到几只股票，有利于降低投资风险。”好买基金研究中心总监乐嘉庆表示，一般基金公司中的股票池都是分级的，有初级股票池、核心股票池及重点股票池之分，初级池中股票数量会更多一点，有第三方研究报告、研究员的初级关注的股票等，一般重点池和核心池中是在50只股票以内。

　　深圳一家基金公司相关人士也同样表示，该公司每位基金经理股票池中大概有五六十只股票，但实际关注的只有二三十只，因为事实上，每位基金经理的精力是有限的，不可能关注很多个股。如果每天只关注30到40只股票，工作量就会相对较小，精力更加集中，操作成功的机会就会增加。

　　同样位于深圳，但另一家基金公司基金经理则表示，股票池的建立一般是按照行业分析师、各券商研究报告等，该公司把股票池分为核心股票池、重点股票池及一般股票池，通常核心股票池中的股票，基金经理最高可以配置8%~10%；重点股票池中的股票大概可以配置4%~5%，而一般股票池中的股票要升级至重点及核心股票池才可以重点配置，这个过程是要上会通过。非但如此，如果基金经理有想要推荐的股票，是要申请然后上会审核通过，方能进入股票池。因此，由于这个过程繁琐及麻烦，整个股票池的股票范围比较大，有三五百只个股，这样就尽量减少了有看中的个股但不在公司选股池中，要经过流程才能纳入的繁琐程序，但是实际每位基金经理真正能够关注的只是某一些方向上的股票。

　　而本是靠第三方研究报告、第三方研究推荐的核心池及重点池，由于近几年来，“注水”报告不断涌出。基金公司也改变了选股入“池”的策略。转而从重视自己的研究成果做起。

　　上海一家基金公司研究总监就表示，该公司的核心股票池就是研究员进行了自己的研究，觉得很有价值，所以希望把它放到核心股票池，放到核心股票池的标准就是必须由自己公司的研究员写了深度报告，且该报告经过大家的讨论通过之后才能进入核心股票池，有了初级股票池和核心股票池之后，基金经理会根据其行业配置，和板块配置及主题配置的需要选择最终纳入组合的股票。一般来说，基金经理的基金会有40到50只股票，有10只是重仓股，此外，基金经理会去拜访一些自己比较感兴趣的上市公司。