应健中：IPO减速为何还不能激活股市？

　　尽管一直认为IPO与股市的涨跌没有关系，但面对股市的走软，我们还是看到了IPO的减速。最新的数据显示，已经有将近70天暂停了拟上市公司的预披露，这是从源头上降速IPO，发审会已经暂停了一个多月了，这是暂停了IPO事中环节，面对已经拿到IPO通行证的近百家公司也将面对暂时的歇搁，已经有半个多月了，没见发行通行证的批文，这样，从三个阶段将IPO的速度降了下来，尽管没有说暂停IPO，但结果差不多。

　　尽管将股票供应的龙头关小了，但市场依然没有大的反应。9月7日那波强劲反弹之后，没过多少天，连续不断的阴线将那根大阳线全部吞没，市场再度回到原来的起点，利好已经出了一大堆，管理层好话也已经说尽，IPO也已经事实上停了下来，但为什么股市还是走得那么有气无力，笔者以为，我们只关注了市场的显性扩容，而忽视了股市的隐形扩容。

　　什么是市场的隐形扩容呢？那就是上市满三年的股票解禁。三年前，IPO重新启动，创业板股票开始隆重登场，那时的股市真是红旗招展、一片繁荣景象。148元发行的股票，抢光！上市之后188元闭着眼睛都能扔掉，中一签仅500股，却能赚2万。经过三年，那些中小板、创业板股票发行价一路走低，市场的疯狂一路减退，但是已经满三年了，那些实际控制人和大股东的筹码开始解禁了。三年前发行和上市是怎样的节奏，三年后的今天重新走一遍，别看当年曾经疯狂过的股价现在已经腰斩了再腰斩，但是三年前上市，持股者的成本就是发行价，他们赚的是风险的钱，而三年后的今天，尽管二级市场的这批次新股价位已经很低，但这些原始股持有者的持股成本极低，甚至于相当多的股票早已经是零成本，这批人套现才是他们真正完成了个人原始积累的“创业”，这种隐形扩容才是影响市场最主要的原因。据统计，第四季度将有80家创业板公司合计约46.66亿股限售股陆续上市流通，主要集中在10月底和12月底。按最新收盘价计算，解禁限售股流通市值合计约为668.86亿元。光创业板就有这样的巨量，加上中小板和主板，市场的压力可见一斑。

　　股改的解禁，由于相当多的股权属于国有股，即便解禁也不会抛售，而现在的中小板和创业板大多数都是私人企业，当企业的经营利润做一辈子都没股票一抛赚得多时，当家人如何选择这是明摆着的一个问题。一头是市场的弱不禁风，投资者套得一塌糊涂，而另一头还是有那么多的人要将那个叫作股票的电脑符号抛向市场，这样差异显著的市场结构是股市走弱的最根本的原因，因此，有必要实施更严厉的解禁上市制度，对那些业绩大幅下滑甚至于亏损，上市后不务正业的公司，延长解禁时间甚至于不能解禁，不能轻易地让这些人暴赚之后溜了。应健中