地方投融资新政频出：山东设6亿城镇化投资引导基金

　　2015年的半年节点上，地方密集出台了投融资新政，以拓宽融资渠道，鼓励社会投资。

　　仅6月15日至7月1日的半个多月时间，就有山东、四川、山西、云南和江苏发布了创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的意见。尽管这些投融资新政有所差异，但其目的均为进一步开放市场，给民间资本以投资回报。

　　在投融资体制创新方面，政府债券、企业债券以及地方城投基金等多种形式的投融资被列入地方政策。例如山东今年提出由省政府出资6亿设立城镇化建设投资引导基金，预备参股子基金股权投资或者直接参股投资省内公益性项目建设等。

　　确保在建项目顺利进行

　　近期各地密集出台了有关创新投融资的相关意见。

　　7月1日江苏省政府常务会议审议并原则通过了《关于创新重点领域投融资机制鼓励社会投资的实施意见》。而在此之前，云南、四川、山西、福建、山东等地都已出台创新投融资机制，鼓励社会资本投资的相关意见。

　　鹏元资信评估公司研发部总经理李惠杰认为，核心的问题是目前各地经济下行压力大，特别是投资增速慢。

　　根据统计数据，今年1-5月全国有10个省市自治区的投资增速为低于2位数，而去年全年只有4个低于2位数。

　　而从全国来看，今年1-5月全国投资增速为11.4%，相比去年同期的17.2%下降了近6个百分点。

　　从资金来看，1-5月份全国固定资产投资到位资金同比增长6%，增速比1-4月份回落0.5个百分点。其中，国家预算资金增长10.3%，增速提高3.1个百分点，但国内贷款下降6.3%，降幅扩大4.2个百分点；自筹资金增长9.6%，增速回落0.6个百分点。

　　现在各地都在为在建项目的后续融资进行安排，这包括企业债以新还旧、保障银行贷款等，“就是要确保这些在建项目的顺利进行。”李惠杰说。

　　而联讯证券宏观及固定收益高级分析师杨为敩认为，虽然目前各地紧密出台投融资的新政策，但目前很多投资的回报率低，民企投资积极性不强。

　　以高速公路投资为例，此前高速公路投资回报率高，但目前这一情况已有变化，“尽管有回报，但是回报周期长，所以虽然投资项目对社会资本开放多，但民企积极性并不大。”

　　投融资新政频出

　　针对各地投资增速放慢的情况，各地所提出的解决投融资问题，加快投资的办法中，也有不少新方式。

　　比如福建提出城市公用设施建设积极鼓励采用PPP模式投资建设运营。此外，今年中央安排福建第二批新增地方政府债券的50%、明年新增地方政府债券安排不少于三分之一，统筹用于城市公用设施项目建设。另外还有提高省级预算内投资对部分项目补助标准。

　　与此同时，自下文之日起至2016年底，新发行企业债券用于城市公用设施项目建设的，按债券当年发行规模给予发债企业1%的贴息。

　　而山东则提出要发挥城镇化建设投资引导基金的作用。

　　山东省政府今年出资6亿元，设立城镇化建设投资引导基金，拟参股设立1-2只子基金，子基金募集额度力争达到50亿-60亿元。子基金继续参股子基金股权投资。参股在山东省各市、县设立且投资区域位于山东省境内的城镇化建设发展方面的基金，参股比例原则上不超过该项基金注册资本或承诺出资额的25%。

　　同时直接参股投资省内城镇化基础设施等公益性项目建设，也可直接参股市、县城建投资公司和市政公用企业。其中，直接投资城建项目的，应主要采用PPP模式。这些项目包括城镇供水、供热、供气、污水处理、再生水利用、地下综合管廊等。

　　李惠杰认为，城镇化建设投资引导基金方式是一个新的融资方式，从性质来看主要是一种股权融资性质。

　　中央财经大学财政学院杨华认为，目前地方政府可以借债，但发债是有一定限度的，其发债依据是地方政府的还债能力和财政收入，需要经过评估。发行前就应该评估地方政府的财政能力，将风险控制在最低限度。

　　杨华表示，地方发布投资引导基金，会更加明确收益和投资的情况。这点值得肯定。“但地方政府弄明白这些投资和收益的表现。至于未来的实际运营如何，还有待观察。而且这些基金周期长，回报率应该不会很高。”