滞后性连动+引种量历史地位 下半年肉鸡开启反弹周期

　　今年春节以来，猪价连连攀升，但同时期肉鸡价格却并未显著上涨，禽类养殖仍处于周期性波谷。根据历史数据分析，鸡肉对于猪肉存在明显滞后性连动关系，这成为今年二季度猪涨鸡不涨的主要因素。另一方面，圣农发展方面指出，2013年过剩产能发挥效用也是抑制目前鸡价的重要因素。根据业内人士预测，随着8月以后过剩产能逐渐淘汰市场，届时鸡价将显著上涨，明后年更是有望成为肉鸡养殖“大年”。

　　**替代效应滞后加过剩产能未消化，两方因素抑制鸡价**

　　据大智慧通讯社(DZH_NEWS)了解，同为居民肉类消费品，猪肉和鸡肉之间有明显替代性效应。历史数据显示，肉鸡价格涨跌同生猪价格涨跌密切相关。相关数据显示，在历史2007年，2010年猪价两次大涨同时，肉鸡价格也同期出现较大涨幅，而在2009年，2011年猪价涨幅较小时刻，肉鸡价格同样出现小幅上涨。

　　与此同时，大智慧发现，在生猪价格涨跌时，肉鸡价格会出现一定滞后上涨下跌。数据显示，在上一个周期高峰，2011年3月至7月，猪价上涨32.04%，同时期肉鸡价格自2011年5月才开始上涨，但周期持续至9月，上涨幅度达15%。同样，2009年年末至2010年上半年，猪价下跌近30%，同时期肉鸡价格先涨后跌，2009年12月至2010年2月上涨近20%，2010年3月至6月下跌14%，有明显滞后性。

　　由此可见，今年以来虽然猪价已经显著上涨，但肉鸡价格因滞后性原因并未启动。圣农发展方面相关人士则指出，另一方面，2013年超规模引种的部分目前仍在发挥市场效应，根据鸡生长周期来算，预计这一部分“过剩产量”2015年8月以后会逐渐退出市场，届时行业去产能效应将非常显著，鸡价有望出现较大涨幅。

　　据了解，白羽肉鸡养殖周期大约为13月，其中祖代鸡至父母代鸡需6月，父母代鸡至商品代出栏需7个月。如下图所示：

　　**引种量再现历史低位，企业逆市扩张迎下半年上涨**

　　1999年至今肉鸡行业大概经历了四个周期，白羽鸡出栏量增速在2001年，2004年，2006年，2009年均降至周期性低位，平均每个周期间隔2-3年。本轮周期自2012年以后，肉鸡行业步入低迷周期，周期低迷时间远超过前几次。圣农发展方面表示，虽然目前猪价起来了，鸡价却并没有很好起色，目前鸡价依然处于底部。2015年一季度有所下降，二季度逐月改善，目前出栏价持平成本价，企业处于不盈不亏的状态。

　　由于行业低迷，肉鸡养殖业在2013年至2014年完成5次较大规模去产能行动。农业部相关数据显示，2013年全年祖代种鸡引种量154万，2014年下降至110万，到2015年5月底，这个数字已经变成17万，同比去年同期的40万，前年的80万都出现明显下降，预计2015年全年祖代引种降至80-90万套。

　　业内分析师指出，无论从周期性来看还是从引种量来推算，2015年下半年至2016年开启肉鸡上涨通道毋容置疑，明后年更有可能成为肉鸡价格“大年”，届时有望超过2011年顶峰时期。

　　圣农发展方面也指出，2011年高峰期价格为13800元/吨，2015年一季度公司鸡肉均价约10300-10500元/吨左右，已处于行业底部。同比上次高峰时期，这次引种减少非常多，后市更为乐观，涨价周期预计也会长于上一次涨价。

　　据大智慧了解，虽然肉鸡价格尚未反弹，但各类养殖龙头已先行一步，逆市抄底扩张投产。圣农发展自继14年6000万羽肉鸡项目投产后,浦城圣农与欧圣实业共9000万羽肉鸡工程项目于今年投产；益生股份2014年90 万套父母代项目已陆续达产，中粮宿迁肉鸡养殖场也已投入使用。实际上和2011年的高峰时期比，目前益生股份商品代鸡苗产量扩增至3倍,圣农发展商品代肉鸡屠宰量扩增至2.7倍,*ST 民和商品代鸡苗产量扩增至1.3倍，后续鸡价上涨，利润效应明显扩大，各家上市公司有望再获二级市场资金关注。