央行发人民币国际化报告：跨境收支比重升至23.6%

　　昨日，中国人民银行发布了《人民币国际化报告(2015年)》。报告中显示，人民币跨境收支占本外币跨境收支的比重上升至23.6%，中国距实现人民币资本项目可兑换的目标并不遥远。

　　由此看来，人民币国际化进程又向前迈进了一大步。

　　央行发人民币国际化报告

　　据证券时报报道，昨日，中国人民银行发布《人民币国际化报告》，报告显示，将考虑推出合格境内个人投资者(QDII2)境外投资试点，完善“沪港通”和推出“深港通”，允许非居民在境内发行除衍生品外的金融产品，进一步拓宽人民币跨境投融资渠道，支持人民币计价结算的国际原油期货尽快上线。

　　报告指出，中国将进一步推动人民币资本项目可兑换改革：一是打通个人跨境投资的渠道，考虑推出QDII2境外投资试点。二是完善“沪港通”和推出“深港通”，允许非居民在境内发行除衍生品外的金融产品。三是修订外汇管理条例，取消大部分事前审批，建立有效的事后监测和宏观审慎管理制度。四是提高境外机构投资者投资我国资本市场便利性。五是继续便利人民币国际化，消除不必要的政策壁垒和提供必要的基础设施。六是做好风险防范。

　　同时，将继续推进人民币汇率市场化改革，加大市场决定汇率的力度，增强人民币汇率双向浮动弹性，保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定，建立以市场供求为基础、有管理的浮动汇率制度。

　　报告还提到，未来人民币国际化使用将在跨境贸易、投融资和资产负债管理等方面为我国各类市场主体带来更多的便利和机遇。

　　其中，人民币国际化的基础设施将进一步完善，将加快人民币跨境支付系统(CIPS)建设，按计划于2015年年底完成一期建设。推动政府部门全面实现涉外经济统计、核算、管理中采用人民币作为主要计价货币，进一步便利市场主体使用人民币计价结算。继续完善人民币跨境收付信息管理系统(RCPMIS)建设。并进一步扩大经常项目人民币跨境使用，报告指出，境内市场主体在国际贸易中使用人民币计价结算，没有货币错配和汇率风险，可节省汇兑成本，提高资金使用效率。越来越多的境内市场主体开始使用人民币作为计价结算货币，境内中外资银行跨境人民币业务平稳较快发展，经常项目人民币跨境收支占本外币跨境收支的比重有望进一步提高。

　　报告还指出，人民币跨境投融资渠道将进一步拓宽，支持境外机构境内发行人民币债券。在宏观审慎和微观审慎原则框架下，稳妥扩大境内企业境外借用人民币试点范围。简化管理程序，逐步丰富境外机构投资境内银行间债券市场主体类型，稳步扩大投资规模，支持人民币计价结算的国际原油期货尽快上线。逐步放宽境内机构境外发行人民币债券限制。双边货币合作将继续稳步开展，扩大货币互换规模和范围，在保障互换资金安全的前提下，继续推动互换资金用于支持跨境贸易和投资等用途，提高互换资金的使用效率。人民币作为储备货币规模将进一步增加，积极支持境外央行类机构将人民币资产纳入其外汇储备，研究取消境外央行类机构投资境内银行间债券市场的额度限制，允许境外央行类机构自主选择人民银行或银行间市场结算代理人代理其投资银行间债券市场。

　　人民币国际化条件日益成熟

　　事实上，人民币国际化的条件也是越来越成熟。

　　人民日报海外版援引上海市社科院世界经济研究所研究员周宇介绍称，如果一种货币能够让世界经济的参与者加快交易速度、节省成本、优化生产要素配置，那么它最终成为国际货币便是顺理成章之事。“目前，人民币已经是亚洲第一、全球第五的支付货币，预计将很快超越日元的地位。”周宇说。

　　周宇进一步分析，“人民币走向国际有几个重要的支撑条件：一是中国在经济和贸易方面的国际比重早已不可小觑;二是人民币汇率一直相对稳定;三是我国资本项目总体开放程度其实已经较高，外资在华发展得很好，资本领域也正在朝更加开放的方向发展，只剩部分证券领域有待进一步放松。”

　　此外，自贸区试点的改革创新，也给人民币国际化带来了不小的示范作用。

　　据南方日报报道，继QDIE(Qualified Domestic Investment Enterprise，合格境内投资者境外投资)试点资格今年2月在前海铺开后，紧接着，外债宏观审慎管理试点业务落地前海。

　　QDIE试点被视为继“对外直接投资”“合格境内机构投资者”之后的又一条海外投资通道。比较而言，QDIE的优势在于投资范围更广，对境外投资的地域、品种、比例等均无特定限制。除了“对外直接投资”现有的证券类投资标的，QDIE还可投资境外非上市公司股权、对冲基金及不动产等。

　　“QDIE等政策的落地，有助于打通深圳双向跨境投资渠道，提高跨境资本和金融交易可兑换程度，提升双向跨境投资效率，打造资产管理中心和财富管理中心。”中国农业银行首席经济学家向松祚如是说。

　　报道同时表示，相比QDIE政策，外债宏观审慎管理试点业务，作为中国政府首度允许中资企业借入外债并结汇，并在外债管理方面首次给予内外资企业平等的国民待遇，被视为与前海跨境人民币贷款业务一起，形成本外币“两条腿走路”的境外融资渠道，真正实现企业与全球低成本资金对接。

　　对于上述一系列创新政策的落地，国家发改委宏观经济研究院研究员王海峰表示，在人民币国际化进程中，广东自贸试验区双向人民币融资突出对接港澳的特色，堪称肩负特殊使命。作为国际化的货币，必须具有计价、支付、交易及储藏功能。以人民币作为跨境大额贸易和投资计价、结算的主要货币，可提升境外人民币应用、回流的便利性。其中，前海可望在推进人民币国际化方面扮演领头羊角色。

　　来自香港金管局公布数据显示，截至2014年12月，香港地区人民币存款达到10035.6亿元，首次突破万亿大关，对港澳地区开展跨境人民币融资业务条件已经成熟。这一背景下，推动广东自贸试验区企业通过境外放款、跨境借款等方式开展双向人民币融资，创新中外资企业的外债管理模式，自然水到渠成。

　　不过，对于人民币国际化新时期的发展路径，不少学界与业界人士提出应有新思路的共识。

　　在王海峰看来，推动人民币国际化，也是广东自贸区建设的核心问题之一。随着中国与沿线国家的贸易额不断上升，人民币的使用也逐渐普及。然而，人民币在沿线国家滞留总额亦十分庞大。人民币回流渠道不完善，境外人民币的投资和避险工具匮乏，造成境外人民币资金淤积，使用效率低下。

　　香港永隆银行董事长马蔚华在一个论坛上也提出，打造人民币国际化“有机生态”的成功标准是：非居民在全球范围都能方便地找到人民币计价的资产，人民币获取收益的途径广泛，而且能够享受到配套的金融服务。

　　他建议，自贸试验区可以有所作为的事项包括：支持辖区内金融机构开展跨境金融团体创新，为国内产能转移提供配套金融服务;设立企业“走出去”的新型基地，鼓励投行、私募与金砖银行等多边机构开展合作;鼓励辖区内金融机构开展“一带一路”资产证券化创新。

　　另据中国新闻网报道，历数近一段时期人民币国际化“加速跑”的最新成果。官方统计显示，截至2015年5月末，中国央行已经与32个国家和地区的中央银行或货币当局签署了双边本币互换协议，协议总规模约3.1万亿元人民币。

　　此外，中国在15个国家和地区建立了人民币清算安排，覆盖东南亚、西欧、中东、北美、南美和大洋洲等地，支持人民币成为区域计价结算货币。

　　央行表示，当前，人民币跨境收支占本外币跨境收支的比重上升至23.6%，离岸人民币市场进一步拓展，人民币国际合作不断深化。

　　据环球银行金融电信协会(SWIFT)统计，2014年12月，人民币成为全球第二大贸易融资货币、第五大支付货币、第六大外汇交易货币。

　　一个明显的趋势是，人民币国际使用正在逐步扩大。截至2014年末，中国境内(不含港澳台地区，下同)银行的非居民人民币存款余额为22830亿元，主要离岸市场人民币存款余额约19867亿元，人民币国际债券未偿余额5351.1亿元。据不完全统计，截至2015年4月末，境外中央银行或货币当局持有人民币资产余额约6667亿元。

　　2015年，国内外环境整体有利于人民币国际使用，人民币国际使用的范围和规模有望继续稳步发展。

　　官方预期，人民币跨境投融资渠道将进一步拓宽，人民币作为储备货币规模将进一步增加。

　　有利于世界货币体系稳定

　　同时，人民日报海外版还报道表示，尽管受到干扰，但人民币国际化的脚步还是在海外产生了“回声”。最近，德国央行表示，人民币计价证券发行额增长了3倍多，刺激了人民币交易。而俄罗斯制药业巨头“合成”股份公司则从俄联储获得以人民币计价的信用证，用于支付价值2900万元人民币的药物进口款项，开创了人民币国际使用的又一项先河。

　　日前，渣打全球研究团队亦发布报告称，人民币已经大体满足IMF现行“可自由使用货币”的条件，也满足可能成为新标准的“储备资产标准”的要求，预计在IMF今年SDR评审中被纳入的可能性为60%。据渣打估计，外国人三四年后持有的中国国债将超过他们当前持有的任何新兴市场国债。

　　周宇也指出，在美元主导的货币体系下，美国过度消费因美元的国际支付能力而得不到节制，这就加剧了其贸易逆差的扩大并助长了历次的全球金融危机。“微观上，人民币国际化将让企业避免汇兑成本，降低汇率波动带来的损失;宏观上，人民币成为储备货币将化解美元独大带来的发展不平衡与系统性金融风险，有利于世界货币体系的稳定。”周宇表示。