集合信托发行大幅下降 地产信托收益率领跑

　　2月，信托产品发行规模和发行量均出现大幅下降。当月信托公司发行信托产品规模达到526.1亿元，环比下降41%，同比减少27%，合计发行信托产品389只，环比减少57%，同比减少28%。集合信托产品平均收益率为9.15%，与1月基本持平，房地产信托收益率依然遥遥领先，其平均预期年化收益率达到9.58%。

　　同时，两年以上信托产品与两年期产品收益自2013年12月份起已连续14个月出现收益倒挂现象，直至今年2月，两年期与一年期产品期限溢价开始转正，期限溢价率为0.15%。

　　“上个月信托产品发行规模和发行量均出现大幅下降，虽然受到春节因素影响，但非标转标的监管思路也影响了其发行量，这可从2月份社会融资结构中表外融资规模和比例的大幅下降可以看出，同时2015年地方政府债务甄别结果上报，新发政府平台类信托产品很大可能未能纳入地方政府债务，这也影响了信托发行量。”华宝证券研究员指出。

　　2月发行规模同比减少近三成

　　2月已公布发行的集合理财信托产品发行规模为526.1亿元，环比下降41%，合计发行信托产品389只，环比下降57%，产品发行分别来自于48家信托公司。

　　发行集合产品最多的是厦门信托，共发行53款产品，遥遥领先于其他信托公司，其绝大多数投资于金融领域。发行数量排在第二位的是外贸信托，共发行46款信托产品，其中有36款产品投资于金融领域。发行数量居第三的是长安信托，共发行23款产品，其中9款产品投资于金融领域，7款产品投资于基础产业。

　　投向房地产和工商企业的信托比例明显下降。房地产信托发行规模为78亿元，规模占比为14.98%较上月减少2.83%;工商企业类信托发行规模为22.9亿元，规模占比为4.36%较上月减少4.99%;基础设施类信托发行规模84亿元，规模占比为16.05%，比例基本与上月持平;投资于金融领域的产品规模为114亿元，规模占比为21.67%，较上月减少6.43%。

　　2月其他投资和权益投资信托发行量最大，分别发行221亿和95亿元。其他投资方式规模占比达到42%，权益投资信托产品规模占比达到18%;贷款方式成立的产品规模占比为16%，规模为83亿;证券投资类发行规模为54.7亿，占比达到10%;组合运用投资类产品发行规模为49亿，规模占比为9%;股权投资类产品发行规模为20亿，占比为3.8%。

　　华宝证券研究员指出，2月信托产品发行规模和发行量均出现大幅下降，虽受到春节因素影响，但非标转标的监管思路也影响了其发行量，这可从2月份社会融资结构中表外融资规模和比例的大幅下降可以看出，同时2015年地方政府债务甄别结果上报，新发政府平台类信托产品很大可能未能纳入地方政府债务，这也影响了信托发行量。

　　地产信托平均预期年化收益率9.58%

　　2月份，集合信托产品平均收益率为9.15%，与1月基本持平，平均信托期限为1.98年，较上月减少0.48年。

　　房地产信托收益率依然遥遥领先，其平均预期年化收益率达到9.58%，较上月下降14个BP;基础设施类为9.42%，较上月下降10个BP;工商企业类为9.03%，较上月下降27个BP;投资于金融领域预期收益率为9.3%，较上月增加76个BP。可见，除金融类信托外，2月信托产品收益率普遍出现下滑。

　　2月，一年期信托产品平均收益为8.81%，与上月持平，两年期信托产品平均收益9.6%，较上月下降20个BP，两年以上期限信托产品平均收益9.35%，较上月增加21个BP。

　　从不同信托期限产品的收益率利差看，已公布预期收益率的集合信托产品中，不同期限的产品月平均预期收益率有明显差异，但并不呈线性相关关系。两年期与一年期产品预期收益率在1%与2%之间，今年2月，两年期与一年期产品期限溢价为0.79%，较上月减少19个BP。

　　两年以上信托产品与两年期产品收益自2013年12月份收益就开始出现倒挂现象，现已连续14个月出现收益倒挂现象。然而，至今年2月，两年期与一年期产品期限溢价开始转正，期限溢价率为0.15%。

　　经过了一系列的准备工作，商业车险费率市场化改革预计将于今日开始正式在6省市实施。

　　近期，多家主打车险比价功能的第三方平台却借车改契机发力，拟更大的资金投入，培养客户黏度。而同时，大型财险公司却开始提议，行业联手封杀车险比价。因为比价诱导客户“唯价格导向”，同时切断了保险公司与客户的直接联系，如果第三方比价网站获取大量客户资源，反过来会要挟保险公司支付高额中介费用。业内人士表示，比价平台冲击的主要是险企的续保业务。

　　车险比价网站生存基础扩大

　　在传统车险定价模型下，各保险公司的保费相差无几，主要区别在于投保礼和服务不同。这是很多人对当前车险的认识。不过，最近有消费者体验了一下比价平台的功能，结果显示，根据车主的投保车型和不同的套餐组合，保险公司的商业车险报价相差高达30%甚至50%。

　　通过互联网销售保险的优势在于客户群体大，营销成本低，同时伴随车险费率市场化推进，比价网站的生存基础扩大。申万宏源分析师孙婷称，互联网保险的特点：简单、低价、社交、私人定制。互联网保险最大的优势在于降低展业成本以及刺激客户主动购买保险的欲望，这将使得保险公司更加注重互联网销售渠道。

　　从2014年起，一些主打车险报价、比价功能的第三方平台开始出现，如今，这些平台的发展仍处在初创期，但势头凶猛。主打车险报价的A P P“O K车险”在今年年初已获ID G数百万美元A轮投资，营销活动一波接一波。继在2月份推出不违章送1000元O K车险抵用券之后，3月份，该平台再推1元“贴条险”，用户在一年内如果被贴条，用户通过O K车险A P P使用“查违章及代办”服务，系统将自动减去100元费用。不过，最近“贴条险”被保监会喊停。

　　另一车险比价平台微信公众号“最惠保”目前也正在与多家投资公司洽谈投资。由于车险的购买频次大概是一年一次，为提升使用频次，增加黏度，该平台还推出了1毛钱保险维权服务，主要服务于用户与保险公司之间的理赔争议协商。

　　同时这些比价平台也在跟中小保险公司合作。根据一位平台高层曾表示，目前已经上线了几家大型财险公司的产品，而且小公司产品也慢慢增多。不过，目前只能提供报价情况，不能直投。目前，G oogle公司开始网络比价之后，紧跟谷歌的百度在网上也建立起车险比较平台。不过目前只有3家保险公司入驻。

　　大公司警惕价格战

　　车险作为我国最主要的财险品种，保险公司都十分器重，但在车险业务发展历程中，却长期面临被渠道扼住咽喉的痛苦，4S店等渠道长期垄断车险销售，保险公司利润薄弱。为实现渠道掌控，保险公司通过电销、网销、社区门店等多种渠道全方位出击，但整体上看，新车投保市场大多还是掌控在4S店手中。

　　从目前推出的多款比价平台来看，其对4S店保险业务的威胁似乎不大，因为这些平台要实现报价、比价，都需要先输入车牌和车主姓名等信息，而在这一步，车主基本已经在4S店完成首次购险了。不过，对于保险公司来说，这些信息的获取可能又被比价平台获得。

　　“车险改革之后，中小型保险公司会更多借助这些平台来获客。”保险分析师称，中小险企存在获取份额、扩张市场份额的内在动力，因此将是比价网站的主要客户。自建官网往往面临流量较低的困境。因此中小保险公司可能优先选择大型互联网企业旗下比价网站和产品销售网站。但大公司不会参与车险比价。

　　近日，在中国保险业协会召开的车险联席会上，有大型财险公司就提议，行业联手“封杀”车险比价。只因比价诱导客户“唯价格导向”，同时切断了保险公司与客户的直接联系，如果第三方比价网站获取大量客户资源，反过来会要挟保险公司支付高额中介费用。然而，该提议并未得到众多车险公司的响应。

　　业内人士表示，比价平台冲击的主要是险企的续保业务，“一旦这些平台掌握了大量数据，可以提供全方位的比价，消费者在购买车险时很容易形成对这些平台的依赖。”该人士称，车险比价后，价格会更加透明，同时，一些小保险公司可能采取低价策略吸引客户，但这将会引起车险市场的价格战，同时，这将直接影响几家车险巨头的直接利益。