2014年11月钢材综合价格指数报109.72 较上月下跌1.15%

　　截止27日，11月钢材价格依旧呈前高后低走势，钢材综合价格指数(Myspic)报109.72，较上月下跌1.15%。其中，长材价格指数月环比下跌1.65%，扁平材价格指数跌幅略微扩大至0.59%。铁矿石价格呈现继续下跌的态势，铁矿石综合价格指数月环比下跌了8.56%，进口矿价格下跌了10.63%，国产矿价格下跌了5.05%，基本符合预期。

　　经过长时间的下跌，钢价有反弹的需求，加之APEC会议召开对北方多个城市限产，使得国内钢价出现一波反弹。随着供应恢复正常，而需求进入消费淡季，北材南下压力加大，市场再度转为弱势。尤其是11月中旬以来，华东、华北、东北、西南、西北等地钢厂出厂价基本下调为主，贸易商对后市也普遍不乐观。

　　截止11月28日，螺纹钢期现价差达360元，仅仅从期现价格回归的要求看，现货价格均价回落50-100元也是可能的。根据MRI的模型测算，11月28日，三级螺纹钢完全生产成本2778元/吨，盈利空间132元/吨；中厚板完全生产成本2945元/吨，盈利空间18元/吨；3.0热轧完全生产成本2865元/吨，盈利空间223元/吨；1.0冷轧完全生产成本3557元/吨，盈利空间323元/吨。由此可见，在市场供需压力加大的背景下，如果成本不具备支撑或反弹的条件，钢材盈利将被挤压。

　　11月汇丰制造业PMI指数回落至50.0；10月工业增加值只有7.7%，社会消费品零售总额11.5%，新增人民币贷款明显低于预期，M2增速更是创下了7个月新低，反映了实体经济融资需求较为疲软，未来经济动力仍然比较弱。即便10月房地产销售数据有所转暖，但楼市高库存、融资紧，房地产投资同比增速也是连续9个月回落，房地产市场短期内仍难扭转弱势。

　　经济下行压力加大情形下，自10月中旬起，发改委集中批复了一系列铁路、港口基建项目；国务院针对缓解企业融资高成本问题，也提出了十大措施。此外，央行意外降息，且是不对称降息，宣布自11月22日起，下调一年期人民币存贷款利率各0.25和0.4个百分点，对房地产、基建、钢材市场明显利好，尤其是信心方面有明显提振。

　　不过，钢铁业是高负债行业，钢贸商信任危机影响下，钢厂、贸易商资金压力都比较大，融资成本也明显攀升，央行降息无疑是雪中送炭，但金融机构对钢厂惜贷状况或仍难改变。鉴于降息对钢材需求拉动至少3-6个月后才会体现，故短期内对现货市场影响不大。

　　总体而言，没更多重大利好出现情形下，由于下游需求不足，市场供大于求状况仍难改善。12月钢市仍将以弱势为主，不同品种、不同区域走势或依旧出现分化。